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早前有外媒引述消息指出，中國最高領(lǐng)導(dǎo)層計劃本周三（11日）閉門召開年度中央經(jīng)濟(jì)工作會議，并為期兩天；中信證券對此表示，中經(jīng)會的政策定調(diào)預(yù)計仍將積極，有望再次提振投資者信心，而且近期仍有降準(zhǔn)可能，機構(gòu)資金、活躍資金與散戶資金可望形成共振，驅(qū)動A股跨年行情，配置上則建議繼續(xù)向績優(yōu)增長和內(nèi)需消費切換。

明年GDP增長目標(biāo)料5%左右

首先，中信證券預(yù)計中央經(jīng)濟(jì)工作會議將維持加碼逆周期調(diào)節(jié)的積極定調(diào)，地產(chǎn)政策和內(nèi)需政策仍是市場關(guān)注焦點，預(yù)計明年GDP增長目標(biāo)在5%左右，財政赤字率可望提升至4%，特別國債額度或為3萬億元（人民幣，下同），其中1萬億元用于補充商業(yè)銀行資本金、2萬億元或用于國家重大工程投資及消費品補貼等領(lǐng)域；新增項目債規(guī)?？赡苓_(dá)4萬億元以上。

外部負(fù)面因素反應(yīng)已鈍化

該行又指，外部負(fù)面因素被市場充分消化后，投資者對其反應(yīng)已鈍化。關(guān)稅方面，特朗普宣稱要對華加征的關(guān)稅并非其整體關(guān)稅方案，后續(xù)依然可能隨時以其他名義啟用關(guān)稅威脅，對華分批加征關(guān)稅或是更有可能的選擇，負(fù)預(yù)期沖擊已階段性消化。產(chǎn)業(yè)方面，美國商務(wù)部早前更新了半導(dǎo)體出口管制政策和實體清單，而中國半導(dǎo)體、汽車工業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)及通訊企業(yè)四大產(chǎn)業(yè)協(xié)會集體呼吁積極使用內(nèi)外資企業(yè)在華生產(chǎn)制造芯片，長期可望加快產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化。

實體經(jīng)濟(jì)跨年穩(wěn)步恢復(fù)

其次，前期一籃子政策的落地起效與社融發(fā)力下，11月內(nèi)地經(jīng)濟(jì)景氣維持較高水平，預(yù)計今年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)收官，增速在5%左右，而財政與央企帶動社融發(fā)力下，預(yù)計實體經(jīng)濟(jì)跨年穩(wěn)步恢復(fù)且動能不減。

不排除年底或2025年初降準(zhǔn)

最后，人行從容應(yīng)對內(nèi)外壓力，跨年宏觀流動性整體趨于平穩(wěn)。美國11月失業(yè)率微升推高減息機率，預(yù)計12月將減息0.25厘，也將緩和人民幣貶值壓力。根據(jù)中信證券研究部FICC組判斷，預(yù)計12月流動性缺口有限，但需要關(guān)注的是2025年開年地方債發(fā)行節(jié)奏或前置，不排除2024年末或2025年初的降準(zhǔn)可能。

吁配置績優(yōu)增長和內(nèi)需消費

該行又指，下行的利率中樞提升權(quán)益配置價值，保險等長期資金入場可望前置，機構(gòu)資金、活躍資金與散戶資金可望形成共振，驅(qū)動A股跨年行情。在配置上，建議繼續(xù)向績優(yōu)增長和內(nèi)需消費切換，重點放在明年有新產(chǎn)業(yè)趨勢或產(chǎn)業(yè)格局變化的領(lǐng)域，其中績優(yōu)增長可以關(guān)注自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈和AI智慧穿戴撬動的消費性電子板塊，內(nèi)需消費則可專注于網(wǎng)絡(luò)和新零售。

此外，目前也可以用部分可攻可守的低估值、順周期品種過渡，如鋁、銅、國有大行和國有地產(chǎn)開發(fā)商，一旦年末政策超預(yù)期或者價格信號提前企穩(wěn)，這些順周期品種可能成為全市場預(yù)期差最大的跨年主線；即使政策和價格信號短期內(nèi)依舊無法激發(fā)機構(gòu)資金的信心，當(dāng)前這些品種的位置和預(yù)期都較低，跨年保險等配置型資金的入場也會對其估值形成一定支撐。

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