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星島日報見習記者 王一帆

中資券商“A+H”上市陣營有望迎來擴容。

7月26日，首創(chuàng)證券（601136.SH）發(fā)布公告稱，公司董事會審議通過《關(guān)于審議公司發(fā)行 H 股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的議案》。若成行，首創(chuàng)證券將成為第14家實現(xiàn)“A+H”兩地上市的中資券商，也是自2019年以來新增的首家“A+H”券商。

7月28日，首創(chuàng)證券漲1.32%，收報20.75元，盤中觸及7月以來最高價21.15元，較6月30日收盤價19.88元漲6.39%。

首創(chuàng)證券于2022年12月登陸上交所，A股上市尚不足三年。首創(chuàng)證券表示，本次H股發(fā)行旨在進一步提升資本實力與綜合競爭力，拓展國際資源，增強國際影響力。

公告顯示，首創(chuàng)證券擬發(fā)行H股數(shù)量不超過發(fā)行后總股本的25%（超額配售權(quán)行使前），計劃授予賬簿管理人（整體協(xié)調(diào)人）不超過前述H股股數(shù)15%的超額配售選擇權(quán)。

另外，首創(chuàng)證券本次發(fā)行上市募集資金將用于增加資本金、補充營運資金，重點支持境內(nèi)外證券相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展及投資，以提升市場競爭力和抗風險能力。

首創(chuàng)證券已聘請安永會計師事務(wù)所為此次港股發(fā)行上市的審計機構(gòu)，暫未披露保薦中介機構(gòu)。

首創(chuàng)證券表示將在股東大會授權(quán)有效期內(nèi)，審慎考慮現(xiàn)有股東利益及境內(nèi)外資本市場狀況，擇機完成發(fā)行上市。公告強調(diào)，本次發(fā)行上市能否成功實施存在重大不確定性。

業(yè)績雙降下的股東博弈

公開資料顯示，首創(chuàng)證券成立于2000年2月，總部位于北京，控股股東為北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司（持股56.77%），實際控制人為北京市國資委。

業(yè)績方面，2024年，首創(chuàng)證券實現(xiàn)營業(yè)收入24.18億元，同比增長25.49%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的利潤為9.85億元，同比增長40.49%。截至2024年末，首創(chuàng)證券資產(chǎn)總額達468.56億元，較上年末增長8.46%；歸屬于母公司所有者權(quán)益為132.29億元，增長7.15%。

2025年一季度，首創(chuàng)證券出現(xiàn)營收與凈利“雙降”。財報顯示，首創(chuàng)證券一季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.32億元，同比下降23.34%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的利潤1.51億元，同比下降31.42%。對于營收與凈利潤同比大幅下滑，首創(chuàng)證券解釋稱，主要受債券市場波動影響，導(dǎo)致其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入大幅下降。

截至2025年第一季度，香港中央結(jié)算有限公司位居第二大流通股東，持股1852.01萬股，相比上期減少2123.03萬股。多只指數(shù)ETF位列前十大流通股東，國泰中證全指證券公司ETF（512880）增持131.26萬股至927.29萬股；華寶中證全指證券公司ETF（512000）增持101.03萬股至766.84萬股；華泰柏瑞滬深300ETF（510300）、易方達滬深300ETF（510310）、華夏滬深300ETF（510330）、嘉實滬深300ETF（159919）均有不同程度減持。

今年以來首創(chuàng)證券僅1次登上龍虎榜， 3月6日龍虎榜凈買入1.97億元；買入總計3.61億元，占總成交額比11.67%；賣出總計1.64億元，占總成交額比5.30%。

政策東風下的“A+H”新機遇

當前，中國證券行業(yè)正處于深度轉(zhuǎn)型期，行業(yè)集中度持續(xù)提升。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年，證券行業(yè)總資產(chǎn)達12.93萬億元，營收總額為4511.7億元，但前十大券商占據(jù)約70%的營收份額。頭部券商如中信證券、國泰海通、華泰證券等憑借資本優(yōu)勢主導(dǎo)市場，而中小券商則面臨生存壓力。

首創(chuàng)證券在行業(yè)中處于下游位置，資本實力與頭部差距懸殊。2025年第一季度數(shù)據(jù)顯示，在披露財報的49家券商中，首創(chuàng)證券以總資產(chǎn)513.1億元排第42名，不足龍頭中信證券（1.79萬億元）的3%；凈利潤1.51億元排名第37名，僅為榜首國泰海通（122.4億元）的1.2%；以4.32億元營收排第45名，相當于中信證券同期營收（177.6億元）的2.4%。

▲2025年第一季度，49家券商總資產(chǎn)排名。

監(jiān)管層鼓勵券商“走出去”，支持跨境上市和海外布局，港股市場憑借其國際化的平臺優(yōu)勢，成為券商拓展海外業(yè)務(wù)的重要跳板。

2024年以來，除首創(chuàng)證券外，多家中小券商亦積極布局海外。例如西部證券等紛紛宣布設(shè)立香港子公司，進一步拓展海外業(yè)務(wù)版圖。

國泰君安國際（01788.HK）在6月獲得香港證監(jiān)會頒發(fā)的虛擬資產(chǎn)牌照，成為首家具備虛擬資產(chǎn)全業(yè)務(wù)資質(zhì)的中資券商，引發(fā)市場高度關(guān)注，其股價當日暴漲198%，并帶動整個板塊走強。

“A+H”模式正逐漸成為港股市場的重要上市路徑。業(yè)內(nèi)人士指出，這一趨勢背后是多重因素的共同驅(qū)動，包括政策層面持續(xù)鼓勵企業(yè)“走出去”，A股與H股之間的估值溢價逐步收窄，以及企業(yè)自身對全球化戰(zhàn)略布局和提升國際影響力的迫切需求。

目前，已有13家中資券商完成“A+H”兩地上市，分別為中信、中金、國泰海通、廣發(fā)、華泰、銀河、招商、光大、東方、中原、國聯(lián)民生、中信建投、申萬宏源。首創(chuàng)證券若能上市，將使兩地上市券商數(shù)目在海通國際2024年退市后，再度回到14家。