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《星島》記者 周昊 見習(xí)記者 黃冬艷 深圳報道

8月11日，江蘇中慧元通生物科技股份有限公司（以下簡稱“中慧生物”，02627.HK）登陸港交所，每股發(fā)行價12.9港元，暗盤漲幅一度超160%，當(dāng)日盤中最高漲幅逾165%，每股股價最高超34港元，港股市值破百億港元。

截至當(dāng)日下午收盤，中慧生物股價報每股33.28港元，漲幅157.98%。

▲中慧生物上市首日股價變動情況，來源：雪球網(wǎng)

掛牌交易前夕，中慧生物在公開發(fā)售階段以4007.64倍的認(rèn)購倍數(shù)成為港交所今年IPO黑馬，涉及資金超2100億港元，僅次于布魯可、蜜雪集團，躋身“超購?fù)酢鼻叭?，且刷新今年以來?nèi)港股生物醫(yī)藥新股認(rèn)購記錄。

▲中慧生物股份香港公開發(fā)售認(rèn)購情況，來源：企業(yè)公告

仍在虧損的港股“黑馬”

招股書顯示，中慧生物曾分別在2019年4月、2020年8月、2021年7月進(jìn)行三輪融資，累計獲得9.945億元的資金，引入包括高特佳、盈科資本、弘暉基金、毅達(dá)資本等投資機構(gòu)，以及杭州、江蘇等具有國資背景的基金，企業(yè)估值也從7.46億元，一路飆升至41.89億元。

此次上市，中慧生物公開發(fā)售了約3344.26萬股，最終募得約4.31億港元，所得凈額約3.83億港元。其中該公司基石投資者嘉興鑫楊及華泰資本投資亦認(rèn)購了23.42%的發(fā)售股份，約占全球發(fā)售后該公司已發(fā)行股本總額的1.99%。

公開發(fā)售成為港股“超購?fù)酢焙螅?月11日正式掛牌港交所的中慧生物一路高開高走，總市值超130億元，該公司控股股東及諸多基石投資者財富也因此水漲船高。

以控股股東為例，中慧生物由安有才、曹紅夫婦，以及一致行動人何一鳴控股，三人共計持有中慧生物上市后約41.68%股權(quán)，按8月11日收盤后的130.94億元總市值計算，僅股份價值就達(dá)54.58億元。

▲中慧生物部分持股股東，來源：東方財富網(wǎng)

中慧生物成立于2015年，主要從事新疫苗產(chǎn)品研發(fā)，目前旗下有兩款核心產(chǎn)品——四價流感病毒亞單位疫苗（慧爾康欣）、在研凍干人用狂犬病疫苗，另有其他11種在研的疫苗，涵蓋肺炎、帶狀皰疹、水痘等領(lǐng)域。

其中，四價流感病毒亞單位疫苗是中慧生物首款商業(yè)化的產(chǎn)品，于2023年5月獲得國家藥監(jiān)局新藥上市批準(zhǔn)，可用于三歲以上人群，2023年9月開始商業(yè)化。另外，用于6-35月齡的四價流感病毒亞單位疫苗新藥上市申請也已在2024年獲得國家藥監(jiān)局受理，預(yù)計2025年第三季度可獲批。

從招股書披露的數(shù)據(jù)看，中慧生物的四價流感病毒亞單位疫苗目前已處于銷售快速增長階段，在2023年產(chǎn)品收入約0.52億元的情況下，2024年同比增長397.32%至約2.6億元。

但中慧生物目前仍在虧損中。2023年、2024年、2025年前三個月，中慧生物營收分別約為0.52億元、2.6億元、40萬元，同期的虧損及全面開支總額分別約為4.25億元、2.59億元、0.87億元。

六成募資開發(fā)核心疫苗產(chǎn)品

盡管仍處于虧損中，但基于核心產(chǎn)品的增長潛力以及疫苗市場的潛在規(guī)模吸引，中慧生物受到資本追捧。

一方面，其核心產(chǎn)品是目前中國首款且唯一一款四價流感病毒亞單位疫苗，商業(yè)化一年多累計收入便超3億元，增長趨勢明顯；另一方面，盡管目前國內(nèi)疫苗市場仍受集采、行業(yè)競爭加劇及價格戰(zhàn)等影響，但國內(nèi)人用疫苗市場規(guī)模整體仍有進(jìn)一步增長潛力。

來自弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)指出，不計入新冠肺炎疫苗的情況下，中國人用疫苗市場由2019年的535億元增長至2024年的961億元，在創(chuàng)新疫苗預(yù)期持續(xù)推出的推動下，該市場規(guī)模預(yù)計可于2033年增長至3319億元。

同時，流感疫苗市場未來增長潛力同樣巨大。盡管2024年國內(nèi)市場規(guī)模因相關(guān)疫苗平均價格下跌導(dǎo)致下降，但市場整體規(guī)模仍從2019年的20億元大幅增長至2024年的70億元，年復(fù)合增長率28.7%，預(yù)計2033年將增加至205億元。

光大證券研報表示，內(nèi)地流感疫苗市場雖然巨大，但與美國等發(fā)達(dá)市場相比，滲透率極低。中國疾控中心的數(shù)據(jù)顯示，2022年至2023年，流感季內(nèi)地的整體流感疫苗接種率為3.8%；根據(jù)美國疾控中心數(shù)據(jù)，同一流感季其6月齡及以上所有人群的疫苗接種率為49.3%。

中慧生物亦在招股書中提到，經(jīng)濟增長提高了疫苗的可負(fù)擔(dān)性及醫(yī)療保健支出，加之人們健康意識的提高，疫苗接種率正在提升。該公司預(yù)計，中國的流感病毒亞單位疫苗市場將從2024年的7億元快速增長至2033年的29億元。

按招股書披露的計劃，中慧生物此次上市募資所得資金未來也將有高達(dá)63.6%用于核心產(chǎn)品的開發(fā)及國內(nèi)外注冊，從而助力其進(jìn)一步爭奪疫苗市場份額，其中包括17.3%用于疫苗保護(hù)作用的批準(zhǔn)后研究、6.6%用于疫苗海外市場注冊、約31.2%用于在研凍干人用狂犬疫苗的Ⅲ期臨床試驗等。

另外或?qū)⒂?8.1%的募集資金用于其他在研疫苗的開發(fā)及注冊，如重組帶狀皰疹、PPSV23（23價肺炎球菌多糖疫苗）等；還將有約8.4%用于提升公司的生產(chǎn)及商業(yè)化能力，另外5%用于公司營運資金及其他一般公司用途。

內(nèi)地藥械企業(yè)扎堆赴港

實際上，在中慧生物之前，內(nèi)地藥械企業(yè)已在港股掀起多輪熱潮。

5月，頭部藥企恒瑞醫(yī)藥（01276.HK）掛牌港交所，實現(xiàn)A+H雙平臺運作，成為近五年港股醫(yī)藥板塊最大IPO，募資總額高達(dá)113億港元；7月，創(chuàng)新藥企維立志博（09887.HK）登陸港交所同樣獲得3494.78倍認(rèn)購，且首日股價上漲超90%；8月7日上市的東陽光藥（06887.HK），是港股首個“H股吸收合并私有化+介紹上市”的中國藥企，被認(rèn)為創(chuàng)新了資本運作模式......

如今中慧生物再度攪動港股IPO市場。

2024年以來，隨著醫(yī)保支付、定價、融資渠道等多方面的政策傳出利好，已經(jīng)有越來越多的資金向中國生物醫(yī)藥行業(yè)回流。

據(jù)國際金融報的統(tǒng)計，截至今年上半年，已有10家生物醫(yī)藥企業(yè)成功在港股上市，已經(jīng)超過2024年全年，募資總額超170億港元。另外還有至少40家藥械企業(yè)正在排隊等待上市，如丹諾醫(yī)藥、勁方醫(yī)藥、景澤生物等，港股回暖趨勢明顯，6月底一度出現(xiàn)4家醫(yī)療相關(guān)企業(yè)同日遞表港交所的情況。

此外，中國證監(jiān)會等相關(guān)部門陸續(xù)推出多項對港合作的資本市場措施，明確支持符合條件的內(nèi)地企業(yè)赴港上市，港交所亦不斷優(yōu)化上市門檻、上市流程，從而吸引更多的內(nèi)地企業(yè)。在醫(yī)療行業(yè)的出海浪潮下，越來越多的內(nèi)地醫(yī)藥器械企業(yè)因此紛紛赴港尋求上市，擴寬融資渠道的同時，接觸到更大的海外市場。

恒瑞醫(yī)藥方面此前就表示，赴港上市可以有效擴大國際知名度，并優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，打開新的融資渠道，也有利于增強全球化布局，及公司拓展海外業(yè)務(wù)和國際研發(fā)合作。