恒大集團（06666.HK）今日（25日）正式從港股退市，一代地產(chǎn)龍頭黯然落幕。恒大自2009年風光上市后，市值一度高逾3700億元，成為全球市值最高的房地產(chǎn)企業(yè)，創(chuàng)辦人許家印亦曾登上中國首富寶座，但公司最終負債超過2.4萬億人民幣，并結(jié)束15年來的上市歷程。恒大早前已表明，無意就上市委員會作出取消上市地位的決定申請覆核。
值得留意的是，據(jù)媒體引述數(shù)據(jù)顯示，有16萬名散戶持有恒大的價值面臨“歸零”。此外，恒大龐大的債務將可能會由4類債權人承擔，包括各大銀行及金融機構(gòu)、供應商、恒大理財產(chǎn)品投資者，以及恒大海外債權人。
1996年創(chuàng)辦 受惠房改崛起
恒大集團于1996年在廣州由許家印創(chuàng)辦，前身是恒大房地產(chǎn)集團，最初專注于住宅開發(fā)，并于1997年在廣州開發(fā)首個樓盤；直到1998年中國房改啟動，許家印利用“高負債、高周轉(zhuǎn)、高杠桿”，成為住房制度改革的最大受益者。
到了2009年，恒大集團在港招股，并獲多位城中富豪現(xiàn)身IPO投資者推介會，包括已故新世界（00017.HK）創(chuàng)辦人鄭裕彤、華置（00127.HK）大股東劉鑾雄、中渝置地（01224.HK）大股東張松橋、英皇集團主席楊受成及長和（00001.HK） 副董事總經(jīng)理葉德銓等等。
2009年上市 首日股價飆逾三成
恒大集團最終于11月5日以“3333”在香港交易所正式掛牌上市，當時招股定價為每股3.5元，首日上市便升逾三成至4.7元。除了許家印親身出席上市儀式外，關系友好的新世界現(xiàn)任主席鄭家純亦有現(xiàn)身支持，并正式揭開恒大的黃金時期。
集團上市集資后在中國房地產(chǎn)行業(yè)開始猛進，在全國范圍內(nèi)瘋狂拿地、快速開發(fā)及迅速銷售。于2013年，中國恒大銷售額首次突破千億；2016年更躋身世界500強，成全球銷售第一的上市房企。
2017年向外擴張 多元化投資
隨著恒大股價水漲船高，其市值在2017年突破4,000億元，恒大亦不再滿足于單單涉足房地產(chǎn)，逐漸多元化投資電動車、體育（如廣州恒大足球俱樂部）、金融、健康及文旅等多個領域。不過，集團擴張的同時，債務比率亦向上，雖然公司于2018年曾承諾將債務比率降至70%，但實際上債務持續(xù)膨脹。
2020年“三條紅線”成致命傷
命運的轉(zhuǎn)折點發(fā)生在2020年，并源于中國政府推出“三條紅線”政策，即房企剔除預收款后的資產(chǎn)負債率不得大于70%；房企的凈負債率不得大于100%；房企的“現(xiàn)金短債比”小于1，令一直靠借貸度日的恒大面臨極大壓力。
到了2021年，恒大以高杠桿、高負債的經(jīng)營模式隱患集體爆發(fā)。同年12月，恒大發(fā)公告表示首筆美元債違約，正式陷入財政危機，導致公司股價一路下跌，一年間從14元跌至2元以下。
2023年許家印遭采取強制措施
盡管恒大于2022年出售資產(chǎn)，包括其電動車業(yè)務的部份股權，但債務重組進展緩慢。根據(jù)業(yè)績披露，截至2022年12月底，恒大集團總負債高達2.43萬億人民幣，創(chuàng)下中國企業(yè)最高虧損紀錄。
恒大于2023年于3月一度提出重組計劃，試圖將離岸債務轉(zhuǎn)換為新債券或股權，但隨著許家印于同年下半年因涉嫌違法被依法采取強制措施，債務重組亦告吹。雖然恒大曾于2023年8月復牌，但股價繼續(xù)暴跌，最終2024年1月停牌時只剩0.16元，市值縮水至僅21.52億元。
2024年正式頒布恒大清盤令
同時，香港高等法院于2024年1月正式對恒大頒布清盤令；中證監(jiān)亦發(fā)公告指出，恒大須繳付41.75億人民幣的天價罰款，而許家印除了4,700萬人民幣的個人罰款外，更被實施終身證券市場禁入的禁令。
回顧2017年巔峰時期，機構(gòu)握著六成以上的恒大股票，股東總數(shù)不到3萬。不過，恒大出事初期，散戶數(shù)量一度飆升至41萬，日均交易量更破億股；2024年停牌前，仍有28萬散戶持倉；到退市一刻仍有16萬散戶無法“跳車”，手里的恒大股票幾近完全失去價值。
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編輯︱梁景琴
