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《星島》見習(xí)記者 屈慧 深圳報(bào)道

新三板掛牌企業(yè)河南嘉晨智能控制股份有限公司（下稱“嘉晨智能”）于今年6月啟動(dòng)北交所IPO事項(xiàng)，隨后完成第一輪問詢與回復(fù)。9月底，因IPO申請(qǐng)文件財(cái)務(wù)資料過期，公司暫時(shí)申請(qǐng)中止審核。

作為聚焦工業(yè)車輛電氣控制系統(tǒng)的創(chuàng)新企業(yè)，嘉晨智能近年一直在尋求上市融資。2022年，嘉晨智能曾沖擊上交所科創(chuàng)板但未果，2023年底成功登陸新三板，僅時(shí)隔一年半便轉(zhuǎn)道北交所推進(jìn)IPO。

《星島》記者注意到，時(shí)隔三年，嘉晨智能IPO呈現(xiàn)多重戰(zhàn)略調(diào)整——募資規(guī)模大幅縮水的同時(shí)，資金使用也更趨“精打細(xì)算”。但與此同時(shí)，公司關(guān)聯(lián)交易占比高、供應(yīng)商依賴度大等老問題仍懸而未決。

而2022年科創(chuàng)板IPO計(jì)劃中，嘉晨智能的募資用途包括新能源車輛智能驅(qū)動(dòng)控制系統(tǒng)基地（2.75億元，選址鄭州航空港區(qū)新建）、研發(fā)中心（1.61億元，計(jì)劃購(gòu)置大樓），以及1億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

兩相對(duì)比可見，嘉晨智能對(duì)新能源車輛業(yè)務(wù)的布局更趨謹(jǐn)慎，轉(zhuǎn)而聚焦傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)；研發(fā)中心的規(guī)劃也由“購(gòu)置場(chǎng)地”改為“租賃場(chǎng)地”，將更多資金投向設(shè)備采購(gòu)與人才。

值得注意的是，嘉晨智能此次新建生產(chǎn)基地的核心目的是擴(kuò)大產(chǎn)能，但公司近年產(chǎn)能利用率卻呈逐年下滑趨勢(shì)：2022—2024年，嘉晨智能產(chǎn)能利用率分別為110.22%、92.97%、82.33%。

在產(chǎn)能尚未飽和的背景下，新增產(chǎn)能是否還有必要？北交所在問詢函中明確要求公司解釋募投項(xiàng)目的必要性與合理性。

對(duì)此，嘉晨智能在回復(fù)中表示，公司在產(chǎn)能爬坡期產(chǎn)能利用率階段性下降有合理性。公司在手訂單持續(xù)增長(zhǎng)，且所處行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊，新增產(chǎn)能具有必要性。

作為工業(yè)車輛上游企業(yè)，嘉晨智能的核心業(yè)務(wù)圍繞電氣控制系統(tǒng)產(chǎn)品及整體解決方案展開，主要產(chǎn)品分為三類：電機(jī)驅(qū)動(dòng)控制系統(tǒng)（2024年?duì)I收占比73.42%）、整機(jī)控制系統(tǒng)（2024年?duì)I收占比26.17%）、車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及應(yīng)用（2024年?duì)I收占比0.22%）。

2022—2024年，公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“營(yíng)收穩(wěn)增、利潤(rùn)微波動(dòng)、毛利率緩降”趨勢(shì)：營(yíng)收分別為3.36億元、3.76億元、3.82億元；歸母凈利潤(rùn)分別為0.57億元、0.497億元、0.577億元；其間毛利率分別為31.84%、30.06%、29.81%。

在業(yè)務(wù)場(chǎng)景方面，除傳統(tǒng)工業(yè)車輛領(lǐng)域，嘉晨智能還將業(yè)務(wù)拓展至挖掘機(jī)械、高空作業(yè)機(jī)械等工程機(jī)械場(chǎng)景，以及場(chǎng)地車、移動(dòng)機(jī)器人等領(lǐng)域。

從客戶結(jié)構(gòu)看，嘉晨智能下游客戶包括杭叉集團(tuán)、安徽合力、諾力股份、龍工、柳工、比亞迪、徐工、凱傲、海斯特等頭部工業(yè)車輛整車制造商。2022—2024年，前五大客戶收入占比均超80%，客戶集中度較高。

其中，國(guó)內(nèi)叉車龍頭杭叉集團(tuán)（SH:603298）最為特殊——其于2018年入股嘉晨智能，目前持股22.22%，為公司第二大股東，且向嘉晨智能派駐1名董事與1名監(jiān)事。

招股書顯示，杭叉集團(tuán)同時(shí)還是嘉晨智能第一大客戶：2022—2024年，杭叉集團(tuán)貢獻(xiàn)收入分別為1.78 億元、1.68億元、1.61億元，占公司同期總收入的比例分別為52.95%、44.69%、42.16%，關(guān)聯(lián)交易占比持續(xù)處于高位。

無(wú)論是2022年沖擊科創(chuàng)板，還是本次北交所IPO，嘉晨智能與杭叉集團(tuán)的關(guān)聯(lián)關(guān)系均被交易所重點(diǎn)關(guān)注。北交所在問詢函中要求公司解釋關(guān)聯(lián)交易的公允性，以及大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)。

嘉晨智能在回復(fù)中稱，公司主要通過競(jìng)爭(zhēng)性談判從杭叉集團(tuán)獲得業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，相關(guān)交易公允，在資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)等方面均與杭叉集團(tuán)保持獨(dú)立。

但公司也明確提示風(fēng)險(xiǎn)：若未來(lái)若杭叉集團(tuán)利用市場(chǎng)地位干涉公司經(jīng)營(yíng)管理，或雙方無(wú)法維持穩(wěn)定合作，將可能影響公司業(yè)務(wù)獨(dú)立性，并對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?strong>公司存在因?qū)疾婕瘓F(tuán)的業(yè)務(wù)依賴而導(dǎo)致的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、業(yè)務(wù)獨(dú)立性相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，嘉晨智能還存在單一供應(yīng)商依賴問題，這一狀況與2022年沖擊科創(chuàng)板時(shí)幾乎無(wú)變化。

招股書顯示，2022—2024年，嘉晨智能向颯派集團(tuán)（ZAPI Group）的采購(gòu)金額分別為 0.93億元、1.60億元、1.33億元，占同期采購(gòu)總額的比例分別為45.94%、69.96%、53.10%，供應(yīng)商集中度顯著偏高。

公開資料顯示，姚欣出生于1968年8月，大專學(xué)歷，創(chuàng)業(yè)前主要在鄭州車輛行業(yè)擔(dān)任工程師。截至招股書披露時(shí)，姚欣直接及間接持有嘉晨智能68.54%的股份，為公司實(shí)際控制人，同時(shí)擔(dān)任董事長(zhǎng)及總經(jīng)理。

《星島》記者查詢發(fā)現(xiàn)，2020年，姚欣曾卷入中聯(lián)重科車輛公司原總經(jīng)理江明受賄一案。

案卷記載：2015年初至2018年3月，江明擔(dān)任奇瑞迪凱重科安徽工業(yè)車輛公司總經(jīng)理、中聯(lián)重科安徽工業(yè)車輛有限公司總經(jīng)理期間，先后五次收受姚欣所送現(xiàn)金8萬(wàn)元。姚欣此舉是希望江明能在嘉晨催收貨款方面給予便利，未謀取不正當(dāng)利益。

幸運(yùn)的是，姚欣在該案中僅以證人身份配合調(diào)查，未被批捕或?qū)彶槠鹪V。2022年5月5日，安徽省蕪湖市弋江區(qū)監(jiān)察委員會(huì)出具《復(fù)函》，確認(rèn)未對(duì)姚欣立案調(diào)查。

一位專注IPO業(yè)務(wù)的律師對(duì)《星島》記者表示，企業(yè)IPO通常要求“近三年內(nèi)實(shí)控人及高管無(wú)涉案違法情況”，以此證明公司合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)及內(nèi)控有效性。姚欣的行賄行為發(fā)生在2022年科創(chuàng)板IPO申報(bào)前三年內(nèi)，或曾成為當(dāng)時(shí)IPO的重大阻礙之一，但本次IPO相關(guān)障礙不再。

此外，招股書還披露，姚欣在公司經(jīng)營(yíng)早期曾存在股權(quán)代持行為：2010—2018年，姚欣曾委托李冰音、吳中強(qiáng)、徐磊、郭玉蓮等人持有嘉晨智能及子公司的股權(quán)，相關(guān)代持關(guān)系已于2018年解除。

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