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美元近期短暫反彈，但下行趨勢(shì)難改。智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，倫敦資產(chǎn)管理公司Eurizon首席執(zhí)行官、前摩根士丹利策略師Stephen Jen表示，隨著海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提速、美國(guó)貨幣政策趨于寬松，美元的吸引力正進(jìn)一步減弱。

Jen以其提出的“美元微笑理論”(Dollar Smile Theory)而聞名，他預(yù)測(cè)，在特朗普總統(tǒng)任期的剩余時(shí)間里，美元指數(shù)還將下跌約13.5%。這意味著在2025年已累計(jì)下跌約7%的基礎(chǔ)上，美元或?qū)⒂瓉?lái)八年來(lái)最糟糕的一年。

Jen指出，特朗普政府的不可預(yù)測(cè)貿(mào)易政策與市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的預(yù)期，共同壓低了美元表現(xiàn)。周二，ADP Research數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月下半月勞動(dòng)力市場(chǎng)明顯放緩，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的押注。受此影響，美元指數(shù)小幅下滑。

值得注意的是，盡管美國(guó)政府停擺創(chuàng)下歷史紀(jì)錄、令官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中斷，美元在10月意外錄得年內(nèi)第二佳月度表現(xiàn)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，國(guó)會(huì)將在未來(lái)幾天解決停擺僵局。

Jen的“美元微笑理論”提出，美元通常在兩種情況下走強(qiáng)：當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯著優(yōu)于全球，或陷入嚴(yán)重衰退時(shí)期；而當(dāng)增長(zhǎng)處于中庸?fàn)顟B(tài)時(shí)，美元?jiǎng)t容易走弱。

“今年美元的下跌，主要是由于美國(guó)資本外流的‘推力’，而非歐洲或亞洲經(jīng)濟(jì)的‘拉力’?！盝en指出，“隨著美國(guó)實(shí)現(xiàn)軟著陸，其他地區(qū)增長(zhǎng)加速，這將進(jìn)一步削弱美元。”

去年Jen的看空預(yù)測(cè)被證明為時(shí)過(guò)早，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁一枝獨(dú)秀。但他認(rèn)為，如今形勢(shì)已發(fā)生變化。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)預(yù)計(jì)，美國(guó)GDP增速將從2024年的2.8%降至2025年的2%，歐元區(qū)增速將由0.9%升至1.2%。

Jen指出，特朗普政府若要兌現(xiàn)重振制造業(yè)的承諾，需要美元進(jìn)一步走弱，以降低生產(chǎn)成本。同時(shí)，全球?qū)χ饕獌?chǔ)備貨幣的信任正在下降，投資者轉(zhuǎn)向黃金與比特幣等替代資產(chǎn)，推動(dòng)兩者價(jià)格屢創(chuàng)新高。