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人類并非今天才關(guān)心環(huán)境、社會、管治和可持續(xù)發(fā)展，大灣區(qū)碳中和協(xié)會理事邵志堯表示，中國應(yīng)該是最早提出相關(guān)議題的國家，北宋張載（字橫渠）寫下了“橫渠四句”：“為天地立心，為生民立命，為往圣繼絕學(xué)，為萬世開太平。”意即注視環(huán)境和保育，講出如何看待群體與個體的關(guān)係，與社會相關(guān)，還有文明的延續(xù)方法，即企業(yè)的管治。而要達(dá)到萬世，就需要有可持續(xù)性的發(fā)展。2003年12月，時任國務(wù)院總理的溫家寶在哈佛演講，就曾引用這句話來表達(dá)自己的心跡。

“ESG”在不同年代也有不一樣名字

第一次世界大戰(zhàn)剛剛結(jié)束，百廢待興，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)殿堂級專家凱恩斯主張的財(cái)政政策（Fiscal policy），表明GDP可以由政府牽頭創(chuàng)造，把毀壞了的基建修好，可以帶來經(jīng)濟(jì)效益。為培養(yǎng)國民這個觀念，凱恩斯便大力鼓吹責(zé)任和強(qiáng)調(diào)社會的重要性。

兩次世界大戰(zhàn)距離約40年，加上在韓國和越南發(fā)生了兩大意識形態(tài)陣營之戰(zhàn)，令到當(dāng)時的人類對戰(zhàn)事產(chǎn)生厭惡。嬉皮士（Hippie）是當(dāng)時流行的文化，他們那一代為國家和社會已奉獻(xiàn)了很多，認(rèn)為社會虧欠了他們，他們想逃離社會，用音樂和藥物麻醉自己。“責(zé)任社會投資”中帶有“社會”字眼令他們反感，便把“社會”抹去，只剩下“責(zé)任”這個關(guān)鍵詞，即是“責(zé)任投資”（Responsibility Investment）。

上世紀(jì)80年代經(jīng)歷能源危機(jī)，石油價格飛升、東西方陣營冷戰(zhàn)到了最高點(diǎn)，當(dāng)代人非常擔(dān)心是否有足夠資源可供后人應(yīng)用，故持續(xù)性是最關(guān)心的議題，“社會”和“責(zé)任”搶不了眼球，“可持續(xù)投資”（Sustainability Investment）應(yīng)運(yùn)而生。

▲上世紀(jì)80年代經(jīng)歷能源危機(jī)，石油價格飛升、東西方陣營冷戰(zhàn)到了最高點(diǎn)，當(dāng)代人非常擔(dān)心是否有足夠資源可供后人應(yīng)用，故持續(xù)性是最關(guān)心的議題。

Smart Beta融合ESG初階

由90年代開始，中國高速發(fā)展，貿(mào)易全球化帶來無限商機(jī)，第三世界也急起直追，急功近利的商家為了破壞環(huán)境，僱用童工也在所不免。因此，聯(lián)合國訂定了相關(guān)守則，希望成員國追隨，加強(qiáng)強(qiáng)調(diào)企業(yè)除了盈利之外，更要珍惜環(huán)境、兼顧社會責(zé)任，以及提高企業(yè)管治的標(biāo)準(zhǔn)。“ESG”便在這時候誕生，西方國家的基金和家族辦公室都會按坊間不同的ESG評級標(biāo)準(zhǔn)投資。為吸引資金，企業(yè)會主動探索怎樣提高評分的方法，由誘因去驅(qū)使企業(yè)動腦筋，比強(qiáng)調(diào)責(zé)任帶來更顯著的成績。

2015年的“Smart Beta ESG Investment”就是傳統(tǒng)以簡單加權(quán)的ESG評分，被學(xué)者和投資公司認(rèn)為在數(shù)據(jù)中存有偏差。為作出修正，平衡地區(qū)和行業(yè)的不同評分標(biāo)準(zhǔn)，所以對一些常見因子偏差（factor biases）作出剝離，獲得比傳統(tǒng)市值加權(quán)指數(shù)更好的風(fēng)險調(diào)整后收益，今天Smart Beta融合了ESG的初階，相信未來10年有很多空間可供發(fā)展。

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