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阿里巴巴將大部分流通股份已轉(zhuǎn)倉(cāng)到香港，今天起成為在港美雙重主要上市公司。阿里此舉顯然是為符合納入港股通條件鋪路，一旦成事，內(nèi)地投資者便可直接買賣阿里股份，擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)，也有助提升阿里以至港股的流動(dòng)性。

阿里在港上市可說(shuō)兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，2014年因同股不同權(quán)問(wèn)題，放棄來(lái)港上市，選擇遠(yuǎn)赴美國(guó)紐交所上市。其后港交所修改上市規(guī)例，阿里終在2019年以第二上市形式在香港掛牌，享有相對(duì)寬松審核標(biāo)準(zhǔn)及多項(xiàng)豁免政策的優(yōu)待，5年后卻愿意轉(zhuǎn)換成為港美雙重主要上市。

轉(zhuǎn)為主要上市滿足深滬交所要求

這項(xiàng)布局是出于戰(zhàn)略需要，希望能在9月5日港股通合資格股份名單半年一度檢討前完成上市地位轉(zhuǎn)換，以便符合被納入港股通的資格。

盡管阿里早已滿足被納入港股通的客觀條件，但遲遲未能成為港股通北水買賣范圍內(nèi)，皆因其第二上市地位所累，主要上市地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)擁有首要監(jiān)管權(quán)，深交所和滬交所表明，除非阿里轉(zhuǎn)換為香港主要上市后，才會(huì)考慮按相關(guān)規(guī)定納入港股通。

為了擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)，尤其是讓內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者和散戶可直接買賣阿里股份，阿里不得不主動(dòng)把香港第二上市地位變更成主要上市地位。阿里的業(yè)務(wù)主要集中在內(nèi)地，而這些業(yè)務(wù)及商業(yè)模式均是內(nèi)地人耳熟能詳，并經(jīng)常使用相關(guān)服務(wù)，深知具備盈利基礎(chǔ)，可是阿里只是在港第二上市，未符合被納入港股通名單內(nèi)，以致無(wú)法直接買賣，猶如蜑家雞見水。

阿里完成在港美雙重主要上市，意味今后公司要滿足港交所和紐交所的監(jiān)管要求，包括訊息披露、財(cái)務(wù)報(bào)告、公司治理等方面規(guī)定，旨在創(chuàng)造條件，好讓股份能趕及9月半年檢時(shí)被納入港股通。

此舉同時(shí)也是買保險(xiǎn)。中美正進(jìn)行長(zhǎng)期博弈，美國(guó)對(duì)華發(fā)動(dòng)全方位打壓，繼貿(mào)易戰(zhàn)和科技戰(zhàn)后，還限制中國(guó)企業(yè)如購(gòu)物平臺(tái)Shein到美國(guó)上市，共和黨議員更不時(shí)施壓逼中概股退市。

疊加美國(guó)總統(tǒng)大選選情激烈，前總統(tǒng)特朗普回鍋機(jī)會(huì)相當(dāng)高，令中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)增加，阿里選擇此時(shí)在港美雙重主要上市，不排除是預(yù)先做好對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，因在雙重主要上市中，公司在每個(gè)交易所的股票是獨(dú)立上市的，不會(huì)因在一個(gè)交易所的退市而影響另一個(gè)交易所的上市地位，為投資者提供了更好的保護(hù)。

一旦阿里獲納入港股通名單內(nèi)，將于9月9日正式生效，屆時(shí)內(nèi)地投資者期盼已久可直接買賣阿里便有望成為事實(shí)，將會(huì)吸引北水南下追買。高盛研究報(bào)告估計(jì)，可能有多達(dá)1248億元的潛在資金凈流入，即使資金并非一次過(guò)涌入，若每天增加數(shù)十億元追買，不但有利股份流通，也足以令公司整體估值提升。

股價(jià)上升動(dòng)力還看未來(lái)業(yè)務(wù)盈利

不過(guò)，阿里股價(jià)能否持續(xù)上升，長(zhǎng)遠(yuǎn)還看其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)動(dòng)力。阿里主要業(yè)務(wù)雖在電商和云業(yè)，但面對(duì)電商平臺(tái)之間激烈競(jìng)爭(zhēng)，面臨一定壓力，仍繼續(xù)聚焦電商業(yè)務(wù)，積極參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，還聚焦人工智能（AI）業(yè)務(wù)開發(fā)。阿里AI技術(shù)也早已深度融入其電商、物流、云計(jì)算等核心業(yè)務(wù)中，只要能搭建完善AI生態(tài)，相信業(yè)務(wù)有望呈高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，阿里轉(zhuǎn)換成雙重主要上市是為納入港股通掃清障礙，利好股價(jià)，但不會(huì)期望單靠阿里能帶動(dòng)港股大升，但至少在北水帶動(dòng)下刺激港股交投量，有望一掃近月成交低迷現(xiàn)況，提升港股流動(dòng)性。

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