【星島熱評(píng)】美聯(lián)儲(chǔ)特立,與新總統(tǒng)會(huì)否合拍
特朗普再度當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng),明年1月重返白宮,外界高度關(guān)注“特朗普2.0”對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響以及任內(nèi)會(huì)否向美聯(lián)儲(chǔ)施壓,改變美聯(lián)儲(chǔ)的政策考量。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾日前已針對(duì)“若特朗普要你辭職,你會(huì)答應(yīng)嗎?”的問(wèn)題“法律不允許?!蔽磥?lái),美聯(lián)儲(chǔ)與特朗普會(huì)否合拍,能否保持其獨(dú)立性成為焦點(diǎn)。
今年9月和11月,美聯(lián)儲(chǔ)先后減息半厘和0.25厘,這是基于通脹回落并且受控的判斷,全球各地對(duì)此深表歡迎。目前,美國(guó)尚處于減息的軌道上,市場(chǎng)普遍相信今年12月的議息會(huì)議會(huì)再減0.25厘。美聯(lián)儲(chǔ)官員們正在尋求將通脹率降至2%的目標(biāo),同時(shí)保護(hù)勞動(dòng)力市場(chǎng)。但特朗普在競(jìng)選期間承諾對(duì)美國(guó)的交易伙伴征收更積極的關(guān)稅,驅(qū)逐數(shù)百萬(wàn)無(wú)證移民,并延長(zhǎng)2017年的減稅政策,再加上他一貫的低利率貨幣政策傾向,雖然短期內(nèi)會(huì)刺激美國(guó)的經(jīng)濟(jì),營(yíng)造出短期的美股上漲和美元的大幅反彈,但從長(zhǎng)期看會(huì)對(duì)核心通脹造成較大的回升壓力。這將使肩負(fù)控制物價(jià)、保障就業(yè)重責(zé)的美聯(lián)儲(chǔ)處于進(jìn)退失據(jù)的窘局,亦令今年9月開(kāi)展的減息周期遭遇更大不確定性,美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)因通脹水準(zhǔn)的快速變化而調(diào)整減息幅度、頻率甚至轉(zhuǎn)而加息。
鮑威爾2018年初由特朗普委任為美聯(lián)儲(chǔ)主席,當(dāng)時(shí)他可能被特朗普視為一個(gè)唯命是從的“自己人”。后來(lái),由于兩人對(duì)利率政策的觀點(diǎn)不一致,導(dǎo)致雙方關(guān)系迅速惡化,當(dāng)時(shí)市場(chǎng)非常憂慮美聯(lián)儲(chǔ)能否頂住來(lái)自白宮的壓力。在特朗普的第一個(gè)任期內(nèi),曾有顧問(wèn)告訴他,總統(tǒng)無(wú)法解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席。幾個(gè)月后,特朗普提出了將鮑威爾降級(jí)并提名另一位美聯(lián)儲(chǔ)理事?lián)沃飨南敕?,但隨后不了了之。2020年特朗普連任失敗,相關(guān)爭(zhēng)議無(wú)疾而終。但競(jìng)選以來(lái),特朗普曾多次表示,如果自己當(dāng)選總統(tǒng),就會(huì)解雇鮑威爾。他還表示,他認(rèn)為總統(tǒng)應(yīng)該對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策有“發(fā)言權(quán)”。雖然他澄清說(shuō),他不是要命令美聯(lián)儲(chǔ)做什么,但他應(yīng)有權(quán)對(duì)利率走向發(fā)表評(píng)論。盡管如此,他的言論還是引發(fā)了人們的猜測(cè),他可能會(huì)尋求限制美聯(lián)儲(chǔ)的自主權(quán),并顛覆數(shù)十年來(lái)允許美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立于行政部門執(zhí)行貨幣政策的做法。近日網(wǎng)絡(luò)更出現(xiàn)“#EndTheFed”(終結(jié)美聯(lián)儲(chǔ))的輿論壓力,支持特朗普的全球首富馬斯克亦積極附和。對(duì)此,當(dāng)被問(wèn)到及是否會(huì)辭職時(shí),律師出身的鮑威爾直言“不會(huì)”,并表示總統(tǒng)無(wú)法解雇美聯(lián)儲(chǔ)官員,因?yàn)椤胺刹辉试S”,他更強(qiáng)硬表示屆時(shí)將選擇對(duì)簿公堂。
事實(shí)上,根據(jù)美國(guó)法律,美聯(lián)儲(chǔ)是一個(gè)獨(dú)立機(jī)構(gòu),并不是聯(lián)邦政府的下屬,或者組成機(jī)構(gòu)。從權(quán)力來(lái)源上看,聯(lián)儲(chǔ)由國(guó)會(huì)授權(quán),同時(shí)受到國(guó)會(huì)的監(jiān)督。美聯(lián)儲(chǔ)采用中央政府加非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)的雙重組織結(jié)構(gòu),由1個(gè)總部和12個(gè)分部組成。美聯(lián)儲(chǔ)的制度安排減輕了總統(tǒng)和聯(lián)邦政府對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)決策的影響。特朗普目前更換美聯(lián)儲(chǔ)決策者的機(jī)會(huì)有限,在現(xiàn)任7名理事中,只有兩名的任期將在未來(lái)四年內(nèi)到期。外界更憂心的是,在本輪歷史性的高通脹周期斗爭(zhēng)還沒(méi)有結(jié)束之前,罷免美聯(lián)儲(chǔ)主席的行為可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生極大風(fēng)險(xiǎn)。
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