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加價(jià)潮將至！中電及港燈明年1月1日起加電費(fèi)，中電凈電費(fèi)按年加0.98%，港燈凈電費(fèi)按年加0.9%。另一邊廂，三間專營(yíng)巴士公司申請(qǐng)加價(jià)，九巴申請(qǐng)加價(jià)6.5%、城巴申請(qǐng)加價(jià)9.5%、新大嶼山巴士則申請(qǐng)加價(jià)6.5%，估計(jì)明年首季落實(shí)加幅。明年電費(fèi)加、交通費(fèi)又加，市民生活成本無(wú)可奈可上升。不過(guò)，兩間電力公司，以及九巴母公司載通均是高息的公用股，股息率介乎4.6厘至9.7厘，遠(yuǎn)高于公司明年加價(jià)幅度，究竟買入這些公司股票，收息“對(duì)沖”加幅，是否可??？投資專家為大家解構(gòu)之余，送上有望“財(cái)息兼收”的公用股，除了股息豐厚，股價(jià)潛在看升一成。

政府日前在立法會(huì)一個(gè)委員會(huì)會(huì)議上，披露兩電周年電費(fèi)檢討結(jié)果，在明年1月1日起，中電平均凈電價(jià)為每度144.3港仙，較今年上調(diào)0.98%；港燈凈電費(fèi)則上調(diào)至167港仙，較今年上調(diào)0.9%。

另一方面，三間專營(yíng)巴士公司正申請(qǐng)加價(jià)，城巴申請(qǐng)加9.5%，九巴及嶼巴同樣申請(qǐng)加6.5%。申請(qǐng)加價(jià)幅度遠(yuǎn)高于通脹，外界相信是“開(kāi)天殺價(jià)”，因預(yù)料政府審批時(shí)向來(lái)不會(huì)容許加足。政府指日前已表示，將根據(jù)多項(xiàng)考慮因素，包括市民的接受程度及負(fù)擔(dān)能力，再交上行會(huì)拍板。外界預(yù)料巴士加價(jià)結(jié)果將于明年首季落實(shí)。

港燈股息率6厘 九巴母企更近10厘

事實(shí)上，兩電，以及三間巴士公司的母公司均在香港上市。中電及港燈現(xiàn)價(jià)股息率分別有4.6厘及6.1厘，遠(yuǎn)高于其明年電費(fèi)加幅。至于九巴母公司載通更有9.7厘，食息對(duì)沖加幅的投資想法是否可行？

伍禮賢：想法可取 惟難百分百對(duì)沖

光大證券國(guó)際證券策略師伍禮賢認(rèn)為，這個(gè)投資想法有可取之處，但并非完全成立。他說(shuō)，當(dāng)消費(fèi)者要承受加價(jià)，同時(shí)又是公司股東，可以在加價(jià)當(dāng)中分一杯羹，抵銷了自己增加的支出，這想法大致上是正確。不過(guò)，他認(rèn)為兩者程度未必一致。

他解釋，影響一間企業(yè)的盈利表現(xiàn)或股價(jià)，不是單純從其銷售價(jià)格或價(jià)值判斷，票價(jià)、售電價(jià)是收入端的因素，還有成本端的因素包括勞動(dòng)成本、利息支出會(huì)影響盈利和股價(jià)，因此他認(rèn)為以上投資邏輯不夠嚴(yán)謹(jǐn)，“你去做對(duì)沖，對(duì)沖的百分比不是一對(duì)一的。某種程度對(duì)沖不會(huì)錯(cuò)，但不容易計(jì)得準(zhǔn)條數(shù)?！?/p>

盈利模式較單一才合適 電力股可行

伍禮賢認(rèn)為，要執(zhí)行這個(gè)方法，投資者應(yīng)找一些盈利模式較單一的公司，售電為主的電力股較符合要求，煤氣（003）亦符合此選股邏輯。至于巴士公司加價(jià)之余，還要留意油價(jià)成本、有沒(méi)有港鐵（066）新路線落成等因素影響。提起港鐵，他認(rèn)為鐵路公司亦未必適合，因公司加價(jià)并非盈利最大影響因素，還會(huì)賣樓收入影響。

此外，通脹物價(jià)持續(xù)上升，公司派息金額也要同步持續(xù)增加，才能長(zhǎng)遠(yuǎn)對(duì)沖加幅，“以香港上市公司來(lái)看，有多少只連續(xù)30年的派息或遞增？只想到長(zhǎng)江建基（1038）。絕大部分跟不到才是常態(tài)。”

趁債息回升吼公用股 有望財(cái)息兼收

撇除對(duì)沖加價(jià)的考慮，美國(guó)及香港剛開(kāi)始減息周期不久，公用股仍值得考慮嗎？伍禮賢指，近期債息回升，公用股吸引力自然降低，投資者可趁機(jī)會(huì)部署，符將來(lái)債息重新回落，“公用股的價(jià)值還會(huì)有一個(gè)向上提升的空間和過(guò)程?！?/p>

至于公用股心水，伍禮賢看好中移動(dòng)（941）、中電、長(zhǎng)建，背后揀股理念是看盈利能力?？紤]中移動(dòng)并非完全是息口因素，而是公用股當(dāng)中，現(xiàn)時(shí)以中資電訊股增長(zhǎng)動(dòng)力最強(qiáng)，盈利能力高。以上三只股票現(xiàn)價(jià)均可買入，目標(biāo)價(jià)分別看78元、73元、60元，均潛在看升約一成。

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