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隨著比特幣認(rèn)受地位越來越高，美國政策醞釀大開綠燈，擬列作貨幣儲備，美股MicroStrategy（MSTR）近年更開創(chuàng)“發(fā)債囤幣”模式，引領(lǐng)不少港股企業(yè)爭相加入比特幣大軍。有“港版MSTR”之稱的博雅互動（434）已成持幣最多的亞洲上市公司，并向《星島》表示不排除仿效MSTR融資策略及持續(xù)增持；另有中概股亦反映近期加密貨幣相關(guān)用途發(fā)債機(jī)會大增。專家指出，上市公司囤幣有效提高知名度，估值可享受比特幣牛市紅利，但提醒市場對估值模型未有共識，當(dāng)比特幣出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，大大增加風(fēng)險(xiǎn)因素。

博雅三管齊下 攻虛擬資產(chǎn)

從事Web3游戲開發(fā)的博雅互動，最新披露已持有3,183枚比特幣，價(jià)值逾3.2億美元，數(shù)量在全球上市公司排行第10，比特幣牛市亦造就其股價(jià)11月飆升近1.7倍。博雅互動主席戴志康向《星島》表示，對比特幣有極大信心，深信加密貨幣將成為未來主流資產(chǎn)，但“現(xiàn)在離這一目標(biāo)還非常遠(yuǎn)”，未有任何出售計(jì)劃，長遠(yuǎn)亦會透過業(yè)務(wù)利潤不斷增持。他又稱，得益于MSTR囤幣的成功經(jīng)驗(yàn)，“不排除采取像MSTR一樣的融資策略持續(xù)增持比特幣”，冀至少保持亞洲領(lǐng)先地位。

戴志康解釋，近年香港及美國法規(guī)變化，反映虛擬資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)活動的地位越來越重要，公司發(fā)展遂三管齊下，包括去年起“囤幣”、推動加密貨幣與Web3游戲技術(shù)結(jié)合，以及投資公鏈、錢包、DeFi等Web3基礎(chǔ)設(shè)施，旨在鋪排未來“立于不敗之地”。他認(rèn)同幣價(jià)波動會令財(cái)務(wù)表現(xiàn)不穩(wěn)定，但指其股價(jià)表現(xiàn)反映市場更聚焦加密貨幣的前景；亦強(qiáng)調(diào)會不斷監(jiān)控資產(chǎn)安全。

▲博雅互動主席戴志康表示，對比特幣有極大信心，深信加密貨幣將成為未來主流資產(chǎn)。

何謂MSTR囤幣模式？

所謂MSTR囤幣模式，是指美國軟件開發(fā)商MicroStrategy，透過發(fā)行零息或低息可換股債券集資，用來大手掃入比特幣，并一幣不賣，在市場追捧下，刺激股價(jià)及股票流動性急升，繼而再發(fā)換股債集資，進(jìn)一步推升股價(jià)，形成循環(huán)。

MicroStrategy至今已持有逾42萬枚比特幣，總值逾430億美元（約3,350億港元），為全球上市公司最多，佔(zhàn)比特幣總發(fā)行量2%。而MSTR今年股價(jià)癲升5.5倍，大幅跑贏比特幣累計(jì)1.5倍升幅，市值亦突破1,000億美元，并獲納入納斯達(dá)克100指數(shù)，吸引更多資金流入。

美圖清倉套現(xiàn) 拓AI派特別息

多間在港上市公司亦有買幣投資，部分趁高出貨獲利，美圖公司（1357）曾有940枚比特幣，近日已連同以太幣清倉，共獲利6.2億港元，資金投放在發(fā)展人工智能（AI）應(yīng)用的影像與設(shè)計(jì)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，并派特別息回饋股東。對于日后購幣策略，美圖僅回覆指“加密貨幣相關(guān)以公告為準(zhǔn)”。

毫微科技伙HashKey儲幣

在美上市的中資“挖礦”芯片設(shè)計(jì)商毫微科技（Nano Labs），近期亦與香港持牌交易平臺HashKey合作儲幣，目前擁有360枚比特幣。數(shù)碼港董事、Nano Labs董事長孔劍平稱，公司制訂囤幣策略后，獲不少投行接觸探討協(xié)助發(fā)債，“最近相對更多一點(diǎn)”，他認(rèn)為零息的換股債有可取之處，因不涉及抵押股份，即使幣價(jià)下跌亦沒有爆倉風(fēng)險(xiǎn)，但不便回應(yīng)會否發(fā)換股債。

孔劍平又指，長期看好比特幣，公司未來10年均奉行買入策略，即使日后步入熊市，“比特幣或股份下跌也是我增持的好時(shí)機(jī)”?？讋ζ绞恰巴诘V股”嘉楠科技（CAN）前主席，2016年起屢次推動公司在中港上市，市傳聯(lián)交所當(dāng)時(shí)因風(fēng)險(xiǎn)考慮不放行，令嘉楠科技等“礦商”轉(zhuǎn)于美國上市。

數(shù)十間公司推動比特幣儲備

研究機(jī)構(gòu)OKG Research報(bào)告指，過去1個(gè)月有數(shù)十間上市公司推動了比特幣作戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)，但僅占全球上市公司0.01%，形容市場仍處于“精英實(shí)驗(yàn)”階段。報(bào)告又推算，2019年4月至2024年3月期間，上市公司持有5%虛擬資產(chǎn)配置，投資組合回報(bào)率67%，而無虛幣配置的回報(bào)率為33.3%。

買比特幣較概念股 風(fēng)險(xiǎn)更可控

歐科云鏈研究院資深研究員蔣照生指，MSTR換股債到期高峰在2027年之后，短期未有流動性風(fēng)險(xiǎn)，但該機(jī)構(gòu)判斷屆時(shí)比特幣正處于熊市，MSTR杠桿策略或會承受較大債務(wù)壓力，有可能要出售比特幣套現(xiàn)。他提醒，散戶一般難以理解上市公司的操作，購買這些股票反而更大風(fēng)險(xiǎn)，“如果對比特幣有興趣，不如直接持有比特幣，風(fēng)險(xiǎn)更可控”。

中泰國際分析師周健鋒指出，為上市公司的虛擬資產(chǎn)作估值仍屬新興概念，行內(nèi)未有統(tǒng)一計(jì)算方式，并坦言較難衡量，“可以當(dāng)係公司投資一種，但股票、債券、房地產(chǎn)投資背后有數(shù)得計(jì)，要判斷比特幣理據(jù)就好弱”，相信行內(nèi)仍需時(shí)間驗(yàn)證。他又稱，持幣可為上市公司估值帶來更多效益，但下行風(fēng)險(xiǎn)亦同時(shí)倍大。

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