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中美關(guān)稅戰(zhàn)烽火再起，再次引爆稀土戰(zhàn)。繼美國(guó)對(duì)中國(guó)產(chǎn)品加稅10%后，北京祭出“稀土牌”作為回敬，對(duì)鎢、碲等稀土礦產(chǎn)實(shí)施出口管制；特朗普政府一方亦有動(dòng)作，立即將目標(biāo)轉(zhuǎn)向坐擁歐洲最多稀土礦藏的烏克蘭，公開表示要確保獲得烏克蘭稀土礦的供應(yīng)，以換取美國(guó)繼續(xù)向該國(guó)提供援助。值得留意的是，中美稀土板塊如中國(guó)稀土（769）抽高一輪后，有分析認(rèn)為炒作時(shí)機(jī)已過，但因稀土是芯片等科技產(chǎn)品重要原料，中方此舉或沖擊美國(guó)相關(guān)行業(yè)，其中臺(tái)積電（TSM）或成最大輸家，長(zhǎng)遠(yuǎn)甚至連電動(dòng)車也受挫。

稀土應(yīng)用廣 涉AI及芯片等層面

商人出身的美國(guó)總統(tǒng)特朗普于上月20日正式再度執(zhí)政，一如市場(chǎng)預(yù)期地對(duì)中國(guó)輸美貨品開征關(guān)稅，稅率達(dá)10%，并于周二（4日）生效；內(nèi)地官方則發(fā)布一系列出口管制措施以作回應(yīng)，包括由商務(wù)部與海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)公告，根據(jù)《中華人民共和國(guó)出口管制法》等法規(guī)，對(duì)鎢、碲、鉍、鉬、銦相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，即日起正式實(shí)施。

事實(shí)上，近年中美科技戰(zhàn)之下，中國(guó)頻打“稀土牌”反制，事緣稀土作為化學(xué)元素，常被用于各種工業(yè)和科學(xué)應(yīng)用，其用途包括磁性材料制造、光學(xué)應(yīng)用、電子產(chǎn)品、醫(yī)療應(yīng)用等范疇。至于近年尤受關(guān)注的AI、芯片層面，稀土更是不可或缺的一部分，其作用包括化學(xué)機(jī)械拋光（CMP）、光學(xué)應(yīng)用等，地位相當(dāng)重要。

▲稀土已成中美大國(guó)角力必爭(zhēng)之地。

成本增及DeepSeek夾擊臺(tái)積電

稀土緊俏，芯片制造商憂心忡忡，并以臺(tái)積電首當(dāng)其沖。早前臺(tái)灣《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》引述芯片業(yè)界指，由于美國(guó)制造成本較臺(tái)灣高逾三成，加上考慮特朗普政府的政策、先進(jìn)制程產(chǎn)能供不應(yīng)求等各項(xiàng)因素的影響，臺(tái)積電計(jì)劃今年整體先進(jìn)制程報(bào)價(jià)將全面上調(diào)，市場(chǎng)估計(jì)調(diào)升幅度將達(dá)5%至10%。

富途證券香港首席策略師陸秉鈞認(rèn)為，臺(tái)積電或成中美稀土戰(zhàn)況中的最大輸家，因該公司負(fù)責(zé)代工Nvidia、AMD等美國(guó)芯片大廠的芯片，為直接生產(chǎn)商，要“硬食”相關(guān)成本，而芯片原材料之一的稀土價(jià)格上升對(duì)該公司“絕不是利好”。他續(xù)指，內(nèi)地AI公司DeepSeek崛起，令市場(chǎng)意識(shí)到低成本、較低硬件配置也能開發(fā)出高效能AI，故環(huán)球芯片市場(chǎng)需求或下調(diào)，事實(shí)上相關(guān)訂單已在減少，料臺(tái)積電也會(huì)受到?jīng)_擊，因此投資者對(duì)相關(guān)芯片制造商股份應(yīng)保持警惕。

稀土股不宜高追 基本面不算理想

根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）資料，全球稀土總儲(chǔ)量約1.4億噸，中國(guó)稀土儲(chǔ)量為4,400萬噸，占全球儲(chǔ)量39%，在稀土話語權(quán)上近乎“說一不二”。 值得一提的是，稀土概念股本身曾因北京限制稀土出口大升，而限制令發(fā)布的2月4日當(dāng)日，中國(guó)稀土、洛陽鉬業(yè)（3993）及江西銅業(yè)（358）齊齊炒上，其中中國(guó)稀土當(dāng)日更曾最多升逾18%，收市仍升12%，吸引市場(chǎng)目光。

不過，面對(duì)中國(guó)再次用稀土作為抗關(guān)稅武器，特朗普看起來則頗為鎮(zhèn)定，更已有新策略抗衡。他近日在白宮對(duì)記者公開表示，希望與烏克蘭達(dá)成協(xié)議，要求對(duì)方用稀土“換我們給他們的東西……我們投入了數(shù)千億美元（指援烏）。他們擁有大量稀土。我希望確保稀土安全，他們?cè)敢膺@樣做（即用稀土換武器）?！?/p>

▲特朗普似已有新策略抗衡中國(guó)稀土出口限制。

對(duì)于中美稀土股未來走勢(shì)，陸秉鈞認(rèn)為，雖然這次事件對(duì)稀土概念股有所提振，但其基本面仍然不算理想，若無更多相關(guān)舉措政策，相信中港股市的稀土概念股難再炒上，而特朗普“四兩撥千斤”的回應(yīng)與找烏克蘭索要稀土的做法，都可能反映出是次稀土輸美限制令的影響或許不算太大。與此同時(shí)，他認(rèn)為美國(guó)稀土股受中國(guó)反制措施影響有限，因美國(guó)沒有加強(qiáng)稀土生產(chǎn)和定價(jià)。因此，他吁投資者謹(jǐn)慎對(duì)待稀土股，尤其不要追高，但可待相關(guān)股份回調(diào)至今年低位時(shí)再收集，或可有所收益。

長(zhǎng)遠(yuǎn)Tesla等電動(dòng)車股也可能受挫

值得留意的是，稀土亦被用于醫(yī)療成像工具、電子產(chǎn)品如電池等產(chǎn)品制造上，其中汽車的永磁電動(dòng)機(jī)、電池等關(guān)鍵元件等均需用稀土制造。雖然近年屢有國(guó)家聲稱已找到替代稀土的材料以制造汽車，包括2023年時(shí)有Tesla工程師稱，該公司下一代平臺(tái)將使用不需要稀土礦的“磁鐵”電機(jī)，但尚未有下文，稀土的作用或仍不可取代。

長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，陸秉鈞直指，美國(guó)新能源車企或受是次中國(guó)出口限制影響，因Tesla等新能源車企造車時(shí)仍對(duì)稀土較有需求，投資者對(duì)此可多加留意。不過實(shí)際上，他認(rèn)為Tesla股價(jià)現(xiàn)時(shí)已并不完全靠賣車支撐，而福特等美國(guó)傳統(tǒng)車企對(duì)稀土需求量一般，料出口限制對(duì)相關(guān)企業(yè)影響不大。

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