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臺(tái)積電將對(duì)美國(guó)再投資至少1000億美元，用于興建3座晶圓廠、2座先進(jìn)封裝廠及研發(fā)中心等，究竟這次加碼投資值不值得、對(duì)獲利影響多大，對(duì)全球布局會(huì)有什么沖擊，4大關(guān)鍵議題一次看。

若加上拜登政府時(shí)期規(guī)劃的650億美元投資，臺(tái)積電對(duì)美國(guó)投資金額合計(jì)達(dá)到1650億美元，不僅很難避免對(duì)臺(tái)灣、日本和德國(guó)廠的資本支出產(chǎn)生排擠效應(yīng)，也可能引領(lǐng)更多臺(tái)積電產(chǎn)業(yè)鏈的設(shè)備商和材料商加大在亞利桑那州的投資，對(duì)臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的影響會(huì)很大，未來(lái)臺(tái)灣半導(dǎo)體供應(yīng)鏈與美國(guó)的合作及依賴(lài)也會(huì)更強(qiáng)。

臺(tái)積電為什么要擴(kuò)大美國(guó)投資？

美國(guó)總統(tǒng)特朗普（Donald Trump）自上任以來(lái)，透過(guò)關(guān)稅等手段，積極推動(dòng)制造業(yè)回流美國(guó)，試圖提升美國(guó)在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的地位與競(jìng)爭(zhēng)力，也有助于創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)。

特朗普3日在白宮舉行記者會(huì)，宣布臺(tái)積電對(duì)美最新投資時(shí)表示，臺(tái)積電此舉將可避免芯片輸美被課征大幅關(guān)稅。他強(qiáng)調(diào)，臺(tái)灣在芯片生產(chǎn)上擁有壟斷地位，臺(tái)積電擴(kuò)大對(duì)美投資，對(duì)美國(guó)而言是關(guān)乎經(jīng)濟(jì)安全、國(guó)家安全的問(wèn)題，同時(shí)臺(tái)積電也可多元化布局，在另一個(gè)安全的地方生產(chǎn)。

天風(fēng)國(guó)際證券分析師郭明錤在寫(xiě)作平臺(tái)Medium發(fā)表文章指出，臺(tái)積電新一輪對(duì)美國(guó)投資計(jì)劃中，與原本規(guī)劃差異之處在于投資金額增加1000億美元、減少1座先進(jìn)制程晶圓廠、增加1座先進(jìn)封裝廠，以及增加一座研發(fā)中心。

郭明錤直言，“這是一場(chǎng)雙贏的談判，美國(guó)政府很清楚自己要什么。臺(tái)積電則在美國(guó)政府的需求與商業(yè)利益中，為股東創(chuàng)造最大利益?！?/p>

他說(shuō)，美國(guó)政府要求多增加一座先進(jìn)封裝廠，用意是增加人工智能（AI）芯片完全在美國(guó)制造的比重，更加凸顯AI對(duì)國(guó)家安全與商業(yè)發(fā)展的重要性；增加研發(fā)中心，則是要提升美國(guó)半導(dǎo)體的研發(fā)能力。

半導(dǎo)體分析師陸行之在臉書(shū)（Facebook）發(fā)文表示，臺(tái)積電未來(lái)4年要再花1000億美元投資美國(guó)廠，應(yīng)該算是買(mǎi)到4年的“免死金牌”，加上之前的650億美元還沒(méi)花完的部分，每年至少投資超過(guò)300億美元在美國(guó)廠，未來(lái)美國(guó)廠資本支出可能會(huì)超過(guò)臺(tái)灣廠。

用1000億美元大投資換取不與英特爾合資公司？

先前曾有分析指出，特朗普的目標(biāo)是在任期內(nèi)強(qiáng)化美國(guó)的先進(jìn)制程能力，盡快看到成果，除了臺(tái)積電直接擴(kuò)大投資之外，另一個(gè)假設(shè)情境是由臺(tái)積電透過(guò)入股或合資等方式，主導(dǎo)英特爾的晶圓代工事業(yè)。

前外資分析師、現(xiàn)任香港聚芯資本管理合伙人陳慧明對(duì)中央社記者表示，原本他就認(rèn)為臺(tái)積電與英特爾合資的可能性不高，不僅要面對(duì)合資公司由誰(shuí)主導(dǎo)的問(wèn)題，還有語(yǔ)言及文化上的挑戰(zhàn)，臺(tái)積電的技術(shù)也可能流失，因此合資公司的難度本來(lái)就比較高。

陳慧明指出，英特爾晶圓代工產(chǎn)能設(shè)備凈值約800億到900億美元，恰巧接近臺(tái)積電新一輪對(duì)美國(guó)投資的1000億美元。換句話(huà)說(shuō)，臺(tái)積電的付出并未減少，但風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可以控制。

在美國(guó)設(shè)廠成本較高，會(huì)影響臺(tái)積電多少獲利？

臺(tái)積電董事長(zhǎng)暨總裁魏哲家先前曾在法人說(shuō)明會(huì)上表示，海外廠成本高，且有通貨膨脹因素，但客戶(hù)會(huì)分擔(dān)更高成本。

郭明錤分析，臺(tái)積電1000億美元投資金額看似龐大，但并無(wú)規(guī)范細(xì)節(jié)，未來(lái)可根據(jù)情況彈性調(diào)整這筆支出，不用太擔(dān)心對(duì)臺(tái)積電的獲利影響。臺(tái)積電最大的挑戰(zhàn)始終來(lái)自市場(chǎng)需求，以及能否在先進(jìn)制程上超越自己。

郭明錤估算，臺(tái)積電美國(guó)廠平均毛利率約30%至35%，全面商轉(zhuǎn)后，預(yù)期將讓臺(tái)積電整體毛利率下降1.5到2個(gè)百分點(diǎn)。為降低對(duì)毛利率的負(fù)面影響，臺(tái)積電將進(jìn)一步要求供應(yīng)鏈降價(jià)，這對(duì)既有供應(yīng)鏈?zhǔn)呛艽蟮膲毫?，但也?chuàng)造更多新供應(yīng)商機(jī)會(huì)。

郭明錤認(rèn)為，根據(jù)臺(tái)積電規(guī)劃，即使美國(guó)先進(jìn)制程晶圓廠都完工，僅占臺(tái)積電全球產(chǎn)能約5%至7%，因此美國(guó)客戶(hù)在未來(lái)數(shù)年內(nèi)還是需要高度依賴(lài)臺(tái)積電在臺(tái)灣的產(chǎn)能。此外，未來(lái)數(shù)年內(nèi)臺(tái)積電的美國(guó)廠能否順利運(yùn)營(yíng)，仍須高度依賴(lài)臺(tái)灣的技術(shù)團(tuán)隊(duì)遠(yuǎn)端協(xié)助。

陳慧明表示，成本和效率都是影響臺(tái)積電美國(guó)廠毛利率的重要因素，但臺(tái)積電目前還有能力漲價(jià)或轉(zhuǎn)嫁成本給客戶(hù)，他不太擔(dān)心未來(lái)2年對(duì)毛利率的影響。

陳慧明說(shuō)，即使時(shí)間拉長(zhǎng)，只要臺(tái)積電技術(shù)能保持領(lǐng)先，毛利率不會(huì)掉太多。另外也要觀察市場(chǎng)需求變化，如果需求下滑，產(chǎn)能利用率拉不上去，也可能對(duì)毛利率產(chǎn)生負(fù)面影響。

臺(tái)積電加碼投資美國(guó)，影響日本德國(guó)等海外布局？

臺(tái)積電近年加速海外布局，日本熊本第1座廠于2024年底開(kāi)始量產(chǎn)，并將于2025年開(kāi)始興建第2座廠；美國(guó)亞利桑那州第1座廠在2024年第4季量產(chǎn)4奈米。臺(tái)積電并在中國(guó)擴(kuò)展28奈米產(chǎn)能，在德國(guó)德勒斯登投資建廠。

陳慧明說(shuō)，臺(tái)積電許多客戶(hù)都是美商，加上有政治壓力，投資美國(guó)看似合理。不過(guò)臺(tái)積電在日本建廠的效率最高，日本廠也有很多新訂單，不只是既有客戶(hù)而已。

陳慧明表示，臺(tái)積電新一輪對(duì)美國(guó)投資1000億美元，相當(dāng)于未來(lái)2年半的資本支出，可以預(yù)期將排擠對(duì)日本和德國(guó)的投資。除非臺(tái)積電資本支出大幅提高，但萬(wàn)一需求轉(zhuǎn)弱，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)跟著增加。

郭明錤認(rèn)為，臺(tái)積電可視情況彈性調(diào)整支出，會(huì)把海外投資控制盡可能在某個(gè)比例，接下來(lái)臺(tái)積電很有可能會(huì)減少對(duì)德國(guó)與日本的投資。此外，因?yàn)榕_(tái)積電在美國(guó)增加一座先進(jìn)封裝廠，可能不會(huì)再向面板廠群創(chuàng)買(mǎi)工廠。

即使市場(chǎng)傳聞不斷，臺(tái)積電今天發(fā)聲明強(qiáng)調(diào)，臺(tái)灣、日本、德國(guó)等投資，以及股利政策皆不受影響。

來(lái)源：中央社