特朗普再一次批評美聯(lián)儲局主席鮑威爾減息速度過慢，甚至用上“大輸家”、“太遲先生”等情緒化的名詞去羞辱對方，兩人關系之惡劣，已是清楚不過。事件背后是白宮和美聯(lián)儲之間的博弈，金融市場擔心后者的獨立性會受損，淪為一個專門服務特朗普政治議程的附庸機構，道指在前天瀉近千點就印證了這種擔憂。假如特朗普繼續(xù)施壓，甚至在有法律爭議的情況下將鮑威爾革職，那么金融市場陷入動蕩，并非危言聳聽。
根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)確定息率
特朗普2.0上任3個多月，以關稅戰(zhàn)為主的“逆全球化”措施，重挫美元資產(chǎn)多年以來的信譽，長遠而言，甚至會對美國金融霸權造成深遠影響。短期來說，美國面臨著物價飆升、經(jīng)濟增長停滯的風險，這點主流經(jīng)濟學家已經(jīng)警告過。在這中間，美聯(lián)儲承擔著很大的責任，既要確保物價平穩(wěn)，又要促進就業(yè)，如何將上述“雙重職責”都做好，拿捏得宜，考驗鮑威爾等美聯(lián)儲理事的功力。
美聯(lián)儲自1913年成立以來，一直都是美國貨幣政策的掌舵者，實際上，也是全球金融穩(wěn)定的壓艙石。它的一個顯著特點是獨立于白宮，這可確保理事們擺脫政治官員的干擾，可以根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)而非政治考量確定息率。歷史經(jīng)驗證明，市場對這種制度設計比較有信心。現(xiàn)在的困局在于，美聯(lián)儲面對的是一位事無大小都要管，包括試圖染指息口決策權、借此配合其政治議程的總統(tǒng)，所以整個“玩法”就變得不那么簡單。
道指、納指、標普500已從今年最高位下挫約15%、21%和16%，足見美國金融市場氣氛極不理想，這一切都是特朗普朝令夕改的關稅政策所造成的。但他對自己所造成的破壞不以為然，甚至還要在錯誤的道路上越走越遠。
對鮑威爾而言，如果配合特朗普的要求，加快減息步伐，那一定會加劇通脹，違背美聯(lián)儲維持物價平穩(wěn)的職責，實際上亦犧牲了美聯(lián)儲的獨立性；如果拒絕特朗普的要求，屆時特朗普就可將經(jīng)濟衰退的責任，歸咎于鮑威爾拒絕減息，讓他做替死鬼。所以對鮑威爾而言，現(xiàn)在正處于一個兩難的局面。
全球金融市場最希望的，就是美聯(lián)儲維持獨立性。假如特朗普最終解僱鮑威爾，而繼任人又是一個對白宮完全忠誠的木偶，那么后果必然非常嚴重——金融市場大概率崩潰，投資者一定更加不安，美股更加波動，市場人士將會要求更高的通脹風險補償，結果導致長期利率上升，變相壓抑經(jīng)濟活動。這對美國甚至全球經(jīng)濟復蘇，肯定是不利的。
鮑威爾沒屈從白宮
值得一提的是，鮑威爾是特朗普提名、在2018年出任美聯(lián)儲主席的，當時很多人都以為他是特朗普的“人馬”。但事實證明，他維護美聯(lián)儲獨立性的決心相當堅定，沒有放棄獨立議息，算是一條硬漢。另外，根據(jù)法律界人士所講，美國總統(tǒng)其實不一定可以輕易“炒掉”美聯(lián)儲主席，而財長貝森特亦認為“炒人”風險太大，這意味著鮑威爾也許可以順利完成任期。但哪怕如此，像特朗普那樣頻頻高調抨擊美聯(lián)儲議息，雙方的博弈無日無之，終究會對金融市場造成干擾。
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