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美債拋售風(fēng)暴后，日本公債也難逃厄運(yùn)。當(dāng)前，日本長(zhǎng)期國(guó)債市場(chǎng)正遭遇一波猛烈拋售潮。華爾街投行分析指出，日本政府若祭出潛在救市方案，極可能要求國(guó)營(yíng)機(jī)構(gòu)大規(guī)模買(mǎi)進(jìn)日本國(guó)債以穩(wěn)住市場(chǎng)，但為了籌措購(gòu)買(mǎi)日債的資金，這些機(jī)構(gòu)很有可能會(huì)優(yōu)先出售海外資產(chǎn)，首當(dāng)其沖便是美債。值得一提的是，日本3月增持美債49億美元，持有規(guī)模達(dá)1.13兆美元，為美國(guó)最大債主。

據(jù)中時(shí)新聞網(wǎng)報(bào)道，在周二（20日），20年期日本公債拍賣(mài)市場(chǎng)反應(yīng)冷淡，導(dǎo)致殖利率大幅飆升15個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到2.555％，創(chuàng)下自2000年10月以來(lái)最高紀(jì)錄。同時(shí)，其他超長(zhǎng)期日本公債價(jià)格也跟著崩跌，其中，30年期日債殖利率大幅攀升17個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到3.14％，而40年期日債殖利率更是激增15個(gè)基點(diǎn)至3.6％，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

華爾街見(jiàn)聞報(bào)導(dǎo)，巴克萊全球研究主席Ajay Rajadhyaksha在《金融時(shí)報(bào)》的評(píng)論文章中指出，這波日本債市崩潰的原因有以下四個(gè)關(guān)鍵要素：

首先，通膨持續(xù)高于 2%：日本通膨率目前為3.6%，在過(guò)去三年一直高于 2%，這意味著3.15%的30 年期債券殖利率實(shí)際上是負(fù)實(shí)際利率。

其次，傳統(tǒng)買(mǎi)家退出市場(chǎng)：日本保險(xiǎn)公司幾乎已經(jīng)停止購(gòu)買(mǎi)超長(zhǎng)期債券，主要是為了滿足最近引入的經(jīng)濟(jì)償付能力比率要求。

第三，對(duì)財(cái)政擔(dān)憂不斷加?。好绹?guó)正在敦促日本將國(guó)防支出提高到GDP的 3%（目前為 1.6%）。執(zhí)政聯(lián)盟正在考慮追加預(yù)算，而反對(duì)派則在積極推動(dòng)降低消費(fèi)稅。

第四，日本央行開(kāi)始實(shí)施量化緊縮：目前，央行仍然持有驚人的50%以上的日本政府公債。但隨著通貨緊縮時(shí)代結(jié)束，央行已經(jīng)開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表，允許現(xiàn)有債券持有量逐步釋放到市場(chǎng)。

目前，日本債市動(dòng)蕩已經(jīng)開(kāi)始對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生影響。自周二以來(lái)，30年期美債殖利率已經(jīng)上升近20 個(gè)基點(diǎn)、突破5%，達(dá)到2008年金融危機(jī)以來(lái)的最高準(zhǔn)。

Rajadhyaksha指出，如果這種拋售潮持續(xù)下去，日本政府可能不得不動(dòng)用國(guó)有機(jī)構(gòu)來(lái)支撐國(guó)債市場(chǎng)。

Rajadhyaksha提出一個(gè)備受關(guān)注的可能方案，例如日本郵政、政府退休投資基金（GPIF）等關(guān)鍵機(jī)構(gòu)可能會(huì)被“私下通知”，需要加大購(gòu)買(mǎi)國(guó)債力度。他表示，如果真的有需要，最快速的方法就是告訴日本郵政：你們必須立刻買(mǎi)入500億美元的長(zhǎng)期國(guó)債。

然而，為了籌措購(gòu)買(mǎi)日本國(guó)債資金，這些機(jī)構(gòu)很可能會(huì)拋售海外資產(chǎn)，其中首當(dāng)其沖的就是美國(guó)國(guó)債，美債是日本投資者持有最多的外國(guó)債券。