《星島》記者 周昊 實習記者 李譽 深圳報道
7月29日，被譽為“中國SpaceX”的商業(yè)航天獨角獸藍箭航天空間科技股份有限公司（以下簡稱“藍箭航天”）攜手中金公司，啟動科創(chuàng)板上市輔導。
藍箭航天成立于2015年，是全國首家獲得全部準入資質的民營運載火箭企業(yè)，專注于液氧甲烷火箭動力產品的研發(fā)。其創(chuàng)始人張昌武是一位“80后”，擁有清華經管學院碩士學位，早年在匯豐銀行和西班牙桑坦德銀行等國際金融機構就職。
2018年10月27日，藍箭航天研發(fā)的第一枚液氧甲烷動力火箭“朱雀一號”運載火箭在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心首飛。
2023年7月12日，藍箭航天“朱雀二號遙二”火箭在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心點火升空，并順利實現(xiàn)入軌，這也是全球首枚入軌的液氧甲烷火箭。
▲“朱雀二號”運載火箭發(fā)射。
2025年6月20日，藍箭航天“朱雀三號”的一級動力系統(tǒng)九機并聯(lián)在東風商業(yè)航天創(chuàng)新試驗區(qū)地面點火試驗成功。預計今年下半年首飛，有望成為我國第一枚可回收火箭。
IPO前夕資本退場
資本是商業(yè)航天駛向深空的燃料。
2015年，藍箭航天憑一紙PPT撬動天使輪融資，到2024年底已累計完成12輪融資，先后引入紅杉中國、經緯中國、碧桂園創(chuàng)投等一線機構，2024年藍箭航天單筆獲國家制造業(yè)轉型升級基金9億元注資，創(chuàng)下行業(yè)單筆融資紀錄，整體累計融資已超過70億元。
2025年6月，藍箭航天以200億元估值躋身胡潤全球獨角獸榜第418位，估值與早期的SpaceX相當。
當前，國內尚無民營火箭企業(yè)成功上市的案例，但在今年6月，證監(jiān)會發(fā)布科創(chuàng)板改革新政，藍箭航天成為新政后首家啟動IPO的商業(yè)航天公司。
在此之前，我國已有多家商業(yè)航天企業(yè)進行上市輔導：2020年12月，北京星際榮耀空間科技股份有限公司上市輔導備案，今年7月，披露第二十期上市輔導工作進展情況報告；2022年3月，長光衛(wèi)星技術股份有限公司曾進行輔導備案，但已于2024年底終止IPO進程。
值得注意的是，在藍箭航天啟動IPO輔導前夕，碧桂園創(chuàng)投選擇退出，并清倉所持11.063%的全部股份，套現(xiàn)13.05億元。2019年，碧桂園創(chuàng)投向藍箭航天投資5億元；2020年，碧桂園創(chuàng)投再次與基石資本、紅杉中國、經緯創(chuàng)投等聯(lián)合投資藍箭航天12億元。
碧桂園發(fā)布的公告顯示，2023年至2024年，藍箭航天累計虧損逾20億元。商業(yè)航天“高技術、高投入、高風險、長周期”的產業(yè)特性已在資本市場形成共識。
業(yè)內人士分析稱，商業(yè)航天領域的高投入和長回報周期特性或成為碧桂園創(chuàng)投離場的原因。
盈利困局如何破？
除了資本加持，商業(yè)航天的發(fā)展也少不了政策支持。
早在2015年10月，國家發(fā)改委、財政部、國防科工局聯(lián)合印發(fā)《國家民用空間基礎設施中長期發(fā)展規(guī)劃（2015年—2025年）》，提出探索國家民用空間基礎設施市場化、商業(yè)化發(fā)展新機制，支持和引導社會資本參與國家民用空間基礎設施建設和應用開發(fā)。
2024年，商業(yè)航天更是首次被寫入中央政府工作報告，成為國家重點培育的新興產業(yè)。科創(chuàng)板改革新政也將其列為戰(zhàn)略鼓勵方向。與此同時，北京、上海、海南、安徽等地陸續(xù)推出產業(yè)集群培育政策，各地競相打造商業(yè)航天“新藍?！?。
所謂“商業(yè)航天”，是指以市場為主導、具有商業(yè)盈利模式的航天活動?！笆袌觥薄吧虡I(yè)”“盈利”是關鍵詞。
商業(yè)航天起步于21世紀初的美國，當時，美國政府面臨航天發(fā)展停滯、發(fā)射費用高昂的局面，開始有意引導私營企業(yè)進入航天業(yè)，以期注入新的活力與創(chuàng)新動力。
經過多年發(fā)展，馬斯克2002年創(chuàng)立的SpaceX憑借火箭可復用技術，在商業(yè)航天領域取得突破，不僅顯著降低發(fā)射成本，還帶動全球商業(yè)航天領域的深度革新。
商業(yè)航天的成敗關鍵不僅在于“能飛”，更在于“飛得起、賣得掉”。
一直以來，航天發(fā)射的高成本壁壘，使該領域的商業(yè)化盈利成為難題。以SpaceX為例，自2002年成立以來累計已投入數(shù)百億美元，而隨著業(yè)務擴張，直到2023年一季度，SpaceX營業(yè)收入才達到15億美元，凈利潤約5500萬美元，首次實現(xiàn)盈利。
目前，SpaceX“獵鷹9號”發(fā)射成本已降至每公斤2720美元。而目前國內民營火箭發(fā)射成本每公斤約8萬至11萬元，但藍箭航天通過大規(guī)模引入民營供應鏈，使“朱雀二號”發(fā)射價計劃定在每公斤4萬至5萬元，未來“朱雀三號”發(fā)射成本有望進一步降至每公斤2萬元。
▲“朱雀三號”試飛。
星際榮耀副總經理、董事會秘書李勇鵬在接受財聯(lián)社采訪時曾表示，目前國內整個商業(yè)航天領域都未實現(xiàn)真正盈利，這個狀況可能還要持續(xù)一段時間。
商業(yè)航天發(fā)展提速
但國內商業(yè)航天的發(fā)展依舊迅速。
目前，我國商業(yè)航天產業(yè)的市場規(guī)模正在快速增長，從2015年的3764.2億元飆升至2024年的2.3萬億元，預計2025年將突破2.5萬億元。十年間，中國商業(yè)航天已跨過從0到1的培育期，從技術探索階段邁向產業(yè)化落地階段。
2022年，我國民營火箭公司共發(fā)射5次，成功入軌3次。到2023年，我國民營火箭公司發(fā)射次數(shù)提升至13次，成功入軌12次，創(chuàng)下八年來的新紀錄。2024年，民營火箭公司發(fā)射12次，成功入軌10次。
不過，與SpaceX相比，我國在商業(yè)航天領域仍面臨較大差距。
在發(fā)射次數(shù)上，2024年SpaceX以134次發(fā)射獨占鰲頭，全年發(fā)射質量達1600噸左右。
值得注意的是，商業(yè)航天領域的競爭不僅存在于商業(yè)端，在空域資源方面，各國亦有自己的考量。據(jù)聯(lián)合國下屬的國際電信聯(lián)盟（ITU）規(guī)定，衛(wèi)星頻率及軌道采用“先到先得”原則，申報順序決定優(yōu)先使用權。
目前，地球低軌衛(wèi)星實際容量約6萬顆，而全球各國申報的地球低軌衛(wèi)星數(shù)量已超7萬顆，超出了軌道承載能力。
另外，ITU還要求各發(fā)射計劃必須按時執(zhí)行，否則將被視為放棄相應的軌道和頻率。
這意味著誰能提升批量入軌的能力、加快衛(wèi)星投放進度，誰就能在未來空間話語權上取得優(yōu)勢。這對我國新一代民營火箭企業(yè)而言，既是壓力，也是巨大的市場機會。
張昌武在2024年珠海論壇及商業(yè)論壇上表示：2025年，朱雀二號預計交付6發(fā)，朱雀三號計劃執(zhí)行3次發(fā)射任務；到2026年，兩型火箭年發(fā)射總運力達244噸，承接更多的政府發(fā)射任務。
此前，由上海垣信衛(wèi)星科技有限公司主導規(guī)劃、建設、運營的低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座項目——千帆星座已實現(xiàn)72顆衛(wèi)星在軌組網(wǎng)，并進入常態(tài)化發(fā)射階段，計劃在2025年底前實現(xiàn)648顆衛(wèi)星區(qū)域覆蓋，到2030年完成全部1.5萬顆部署。
值得強調的是，這些龐大項目的順利推進離不開民營商業(yè)航天企業(yè)有力支持，民營商業(yè)航天企業(yè)為大規(guī)模部署衛(wèi)星提供了靈活高效的發(fā)射服務，通過成本控制和技術迭代為我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設提供支撐。
在資本、政策、產業(yè)升級三重紅利的共同作用下，藍箭航天啟動科創(chuàng)板上市輔導，是企業(yè)自身發(fā)展的里程碑，也是我國商業(yè)航天領域加速發(fā)展的信號。隨著行業(yè)的發(fā)展，藍箭航天的后續(xù)表現(xiàn)，將成為我國商業(yè)航天領域能否誕生“SpaceX”企業(yè)的重要窗口。
編輯︱胡影雅
