中國股市近期表現(xiàn)強勢，上證指數(shù)8月累升近8%，連升4個月；深成指全月升逾15%，跑贏全球股市。多間大行均看好在內(nèi)地大量散戶持續(xù)入市下，高達160.9萬億元人民幣的“天量”居民存款可助A股更上一層樓，有大行預期滬深300指數(shù)未來12個月可再升一成。
截至今年7月底，內(nèi)地居民存款規(guī)模約160萬億元，較6月下降0.7%，不少分析相信是內(nèi)地投資者正在將資金投入市場。摩根大通預測，從2025年7月到明年底，約有3500億美元（折合約2.5萬億元人民幣）的額外儲蓄可能流入股票市場，推動股價上漲超過20%。
存款轉向股票成重要驅動力
中金公司則從內(nèi)地居民超額儲蓄、存款到期和活化等角度推算，潛在入市資金規(guī)模約5萬億至7萬億元人民幣。有內(nèi)地私募基金經(jīng)理直言，現(xiàn)金創(chuàng)造牛市，存款轉向股票將成為這輪反彈的重要驅動力，而且這情況已經(jīng)開始。
高盛早前在上調(diào)滬深300指數(shù)目標時亦指出，由于內(nèi)地居民儲蓄過剩，預期未來12個月該指數(shù)將上漲約10%。匯豐在上調(diào)A股兩大指數(shù)目標時，亦將“儲蓄池”視為潛在的“非常積極的催化劑”。
閱兵前后料中央會支持股市
現(xiàn)年28歲的北京打工仔Darwin向彭博指，自去年9月以來一直在關注股市，當時中央救市措施刺激股市急升，“（當時）股票上漲得太快，以至于我沒來得及買入”，因此他直言這次他不想錯過機會。“我在7月底抓住機會，以閒錢投資了一些，我一直在增加股票持倉，我相信這輪反彈將持續(xù)到今年年底。”有內(nèi)地投資者則認為，在9月3日舉行抗戰(zhàn)勝利80周年閱兵前后，中央會支持股市表現(xiàn)。
目前來看，內(nèi)地人從儲蓄存款轉移到股票，仍然只是一股“涓涓細流”，7月份非金融存款增長約2.1萬億元人民幣，僅為自2月以來的最高點，而且只是略高于過去十年的季節(jié)性平均水平。
▲多間大行均指內(nèi)地居民儲蓄過剩，預期將成為A股持續(xù)上漲的動力。
市場上沒有其他投資替代品
不過分析師認為，內(nèi)地人重投股市是必然的事，因現(xiàn)時市場上沒有其他投資替代品。舉例債券收益率接近歷史低點，房地產(chǎn)市道仍然低迷。美銀證券首席中國策略師Winnie Wu指出，中國缺乏可投資資產(chǎn)。如果股市有明顯的賺錢效應，人們將愿意配置更多資金。
大摩：過熱跡象零星閃現(xiàn)
不過，亦有大行警告A股已出現(xiàn)過熱跡象，摩根士丹利表示目前中國股市過熱跡象“零星閃現(xiàn)，但尚未遍地開花”，舉例寒武紀在8月份翻了一倍多，亦促使該公司警告投資者，其股價可能不再反映基本面。
另外值得留意是內(nèi)地當局會如何管理市場波動，例如內(nèi)地有券商日前收緊融資，提高保證金要求，而一些境內(nèi)共同基金亦限制了新訂單規(guī)模。目前尚不清楚是否由監(jiān)管指導而出現(xiàn)以上舉動。
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編輯︱賀巧華
