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太平洋證券發(fā)布研報(bào)稱，下游智能電動(dòng)車新產(chǎn)品不斷發(fā)力，產(chǎn)品力強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈，長(zhǎng)期成長(zhǎng)持續(xù)性有望超預(yù)期。光儲(chǔ)龍頭業(yè)務(wù)不斷拓展，不僅加大核心產(chǎn)品的拓展，還加大海外市場(chǎng)拓展，同時(shí)向AI+應(yīng)用延伸。近期新能源+人形機(jī)器人國(guó)內(nèi)外共振向上，國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人業(yè)務(wù)進(jìn)展顯著，物理AI或成為機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域核心引擎。鋰電等新能源核心產(chǎn)業(yè)鏈大拐點(diǎn)越來(lái)越明顯，重視新能源龍頭的布局窗口期。

太平洋證券主要觀點(diǎn)如下：

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈：中下游新周期已開啟

1、下游智能電動(dòng)車新產(chǎn)品不斷發(fā)力，寧德時(shí)代、億緯鋰能等受益。重視產(chǎn)品力強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈，如小鵬總體方案類似特斯拉，長(zhǎng)期成長(zhǎng)持續(xù)性有望超預(yù)期：小鵬上半年汽車交付量達(dá)19.72萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)279%，其中第二季度交付超10萬(wàn)輛創(chuàng)新高;預(yù)計(jì)2025年第三季度汽車交付量為11.3萬(wàn)至11.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約142.8%至153.6%。

2、新能源龍頭的業(yè)績(jī)向上拐點(diǎn)不斷得到確認(rèn)，璞泰來(lái)、欣旺達(dá)等受益。璞泰來(lái)2025年上半年實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)9.92億元，同比增長(zhǎng)29.17%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~12.23億元，同比增長(zhǎng)439.11%;其中新能源自動(dòng)化裝備業(yè)務(wù)營(yíng)收18.44億元，新接訂單超24億元(同比大幅提升);研發(fā)投入4.03億元，聚焦固態(tài)電池、復(fù)合集流體等技術(shù)。

3、重視AI+應(yīng)用對(duì)小電池的帶動(dòng)效應(yīng)，豪鵬科技等受益。近期媒體報(bào)道，豪鵬科技已獲Meta新一代AI眼鏡電池供應(yīng)份額，今年8月啟動(dòng)首批出貨準(zhǔn)備，三季度和四季度出貨占比預(yù)計(jì)持續(xù)提升，2026年預(yù)計(jì)隨產(chǎn)能與良率爬坡份額或繼續(xù)提升。后續(xù)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈也值得重視。

光儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈：中期底部將逐步確認(rèn)

光儲(chǔ)龍頭業(yè)務(wù)不斷拓展，陽(yáng)光電源、海博思創(chuàng)、阿特斯等受益。1)陽(yáng)光電源未來(lái)將加大AIDC產(chǎn)業(yè)鏈核心產(chǎn)品的拓展：陽(yáng)光電源2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)77.35億元，同比增長(zhǎng)55.97%;研發(fā)投入20.37億元，同比增37.08%，海外業(yè)務(wù)收入占比58.30%。2)海博思創(chuàng)加大海外市場(chǎng)拓展，同時(shí)向AI+應(yīng)用延伸：海博思創(chuàng)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.16億元，同比增長(zhǎng)12.05%;2025年1-6月儲(chǔ)能系統(tǒng)集采/框采中標(biāo)標(biāo)段數(shù)位列第一;推進(jìn)AI+儲(chǔ)能應(yīng)用場(chǎng)景、海外儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品等研發(fā)項(xiàng)目。3)阿特斯光儲(chǔ)協(xié)同效應(yīng)提升：2025年第二季度阿特斯凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn);海外儲(chǔ)能在手訂單30億美元。

AI+新能源、風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)鏈：重視新市場(chǎng)的突破

1、新能源+人形機(jī)器人國(guó)內(nèi)外共振向上，震?？萍肌⒄憬瓨s泰、科達(dá)利等受益。1)近期英偉達(dá)公布針對(duì)人形機(jī)器人的“新大腦”，黃仁勛強(qiáng)調(diào)“下一波浪潮是物理AI”，是機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域核心引擎。2)震?？萍?025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.11億元，同比增長(zhǎng)60.45%;研發(fā)投入1.65億元(同比增36.76%)，人形機(jī)器人業(yè)務(wù)進(jìn)展顯著，反向式行星滾柱絲杠已量產(chǎn)、線性執(zhí)行器具備規(guī)?；a(chǎn)能，且與國(guó)內(nèi)外頭部本體客戶推進(jìn)合作。

2、阿里、英偉達(dá)持續(xù)發(fā)力，麥格米特、良信股份等算力產(chǎn)業(yè)鏈公司受益。1)近期，阿里對(duì)算力等資本開支的表述超預(yù)期。2)近期英偉達(dá)推出Jetson Thor 計(jì)算平臺(tái)，F(xiàn)P4精度算力達(dá)2070TFLOPS，較Jetson TK1(0.3TFLOPS)實(shí)現(xiàn)算力7000倍飛躍。

3、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈公司兩海拓展有望超預(yù)期，大金重工、運(yùn)達(dá)股份等公司受益。大金重工2025年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.47億元(同比+214.32%);年初至今簽單近30億元，海外海工訂單超100億元將在未來(lái)兩年交付，涉及北海、波羅的海風(fēng)電項(xiàng)目;海外海工發(fā)運(yùn)量翻倍，首條特種運(yùn)輸船預(yù)計(jì)2026年上半年首航。