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9月5日，港交所官網(wǎng)顯示，琻捷電子科技（江蘇）股份有限公司（簡(jiǎn)稱“琻捷電子”）首次遞交招股書，擬于其主板掛牌上市，聯(lián)合保薦人為中金公司、國(guó)泰君安國(guó)際。

▲資料來(lái)源：港交所披露易官網(wǎng)截圖

招股書顯示，琻捷電子成立于2015年，專注于高性能汽車級(jí)芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，按2024年?duì)I收計(jì)，琻捷電子位列全球無(wú)線傳感SoC（即系統(tǒng)級(jí)芯片）第三，也是中國(guó)最大的汽車無(wú)線傳感SoC公司。2022-2024年，該公司總收入的復(fù)合年增長(zhǎng)率為83.0%。

據(jù)港交所披露的最新消息，今年前8個(gè)月，港股新股融資總額同比增長(zhǎng)近6倍，赴港上市已成熱潮。若琻捷電子順利掛牌，將為這股熱潮再添一把火。

龍頭優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)前景看好

琻捷電子前身為“寧波琻捷電子科技有限公司”，由李夢(mèng)雄博士協(xié)同復(fù)旦校友創(chuàng)辦，2015年成立之際注冊(cè)資本為100萬(wàn)元。

2018年，琻捷電子開始實(shí)現(xiàn)用于汽車OEM（即原始設(shè)備制造商）的首款國(guó)產(chǎn)胎壓監(jiān)測(cè)系統(tǒng)芯片（TPMS SoC）大規(guī)模量產(chǎn)。2021年，通用傳感器接口芯片（USI SoC）和世界首款電池壓力感應(yīng)器（BPS）量產(chǎn)，業(yè)務(wù)延伸至新能源場(chǎng)景。

截至2022年，該公司累計(jì)生產(chǎn)搭載于汽車OEM車輛的胎壓監(jiān)測(cè)系統(tǒng)芯片500萬(wàn)顆，以及通用傳感器接口芯片100萬(wàn)顆。2024年，汽車級(jí)芯片年出貨量躍升至7000萬(wàn)顆，同時(shí)藍(lán)牙低能耗胎壓監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（BLE TPMS）及超聲波傳感芯片相繼量產(chǎn)。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，汽車無(wú)線傳感SoC將上述芯片與車載傳感器融合，可實(shí)時(shí)采集電壓、電流、阻抗、胎壓、溫度、濕度、加速度、氣體濃度等關(guān)鍵參數(shù)，已成為智能網(wǎng)聯(lián)汽車的核心硬件。

市場(chǎng)層面，據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，2025-2030年，全球無(wú)線傳感SoC的市場(chǎng)規(guī)模將由人民幣70億元增長(zhǎng)至507億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為48.7%；同期中國(guó)無(wú)線傳感SoC的市場(chǎng)規(guī)模由25億元增長(zhǎng)至266億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為60.2%。其中，汽車無(wú)線傳感SoC的細(xì)分全球規(guī)模將由36億元增長(zhǎng)至278億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為50.5%；而中國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模則有望從14億元增長(zhǎng)至162億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為64.4%。

▲資料來(lái)源：弗若斯特沙利文對(duì)行業(yè)專家的訪談；琻捷電子招股書截圖

競(jìng)爭(zhēng)格局方面，2024年，全球無(wú)線汽車傳感器SoC的市場(chǎng)規(guī)模約達(dá)29億元，前五大供應(yīng)商合計(jì)占據(jù)70.4%的市場(chǎng)份額?，n捷電子當(dāng)年實(shí)現(xiàn)無(wú)線汽車傳感SoC收入為2.09億元，在該細(xì)分賽道位列全球第三，市場(chǎng)份額7.3%，但與第一名（30.4%）和第二名（22.4%）相比仍有顯著追趕空間。

收入高增，仍難掩虧損隱憂

業(yè)績(jī)方面，2022-2024年，琻捷電子總收入分別為人民幣1.04億元、2.24億元、3.48億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為83.0%；同期毛利率分別為15.4%、16.6%、20.3%，同樣處于持續(xù)提升的階段。2025年上半年，其錄得總收入1.57億元，同比增長(zhǎng)27.1%，毛利率則進(jìn)一步提升至27.1%，同比增長(zhǎng)了13.1個(gè)百分點(diǎn)。

▲資料來(lái)源：琻捷電子招股書截圖

按業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分，琻捷電子的智能輪胎傳感SoC一直是業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)主力，同時(shí)電池監(jiān)測(cè)系統(tǒng)芯片、通用傳感器接口芯片收入也在快速增長(zhǎng)。今年上半年錄得的1.57億元收入當(dāng)中，智能輪胎傳感SoC占比達(dá)58.2%，通用傳感器接口芯片、電池監(jiān)測(cè)系統(tǒng)芯片分別占25.2%、15.7%。

需要注意的是，盡管琻捷電子的業(yè)務(wù)已覆蓋中國(guó)前十大汽車OEM，在官網(wǎng)上該公司還披露合作伙伴包括濰柴、國(guó)軒高科、欣旺達(dá)等企業(yè)，但從收入貢獻(xiàn)來(lái)看，其相當(dāng)一部分收入還是來(lái)自少數(shù)主要客戶。數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年及2025年上半年，來(lái)自五大客戶的收入分別占同期總收入的41.2%、35.6%、52.1%及46.8%，其中最大客戶的收入分別占比15.4%、9.2%、25.2%及22.9%。

不過(guò)，該公司維持了較高的客戶留存率。2022-2024年，其關(guān)鍵客戶留存率分別為92.3%、97.6%及93.8%，同期關(guān)鍵客戶的凈收入留存率分別為113.0%、231.3%及159.0%，主要得益于若干智能輪胎傳感SoC和通用傳感器接口芯片的量產(chǎn)，推動(dòng)相關(guān)銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

但是，琻捷電子迄今為止仍處于累計(jì)虧損狀態(tài)。

截至2025年6月30日，其總虧損13.02億元。招股書給出的解釋是，由于公司正處于快速增長(zhǎng)的無(wú)線傳感SoC行業(yè)中拓展業(yè)務(wù)及運(yùn)營(yíng)的階段，且不斷投入研發(fā)，短期內(nèi)可能繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。“我們可能在近期無(wú)法實(shí)現(xiàn)或其后維持盈利?！惫痉Q。

估值36億，吉利等大鱷參投

截至2025年6月30日，琻捷電子的汽車傳感SoC累計(jì)出貨量達(dá)到1.64億顆，且無(wú)線傳感器SoC已安裝在40多種車型上。所處賽道及自身業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，促使其如今啟動(dòng)赴港上市計(jì)劃。

▲資料來(lái)源：琻捷電子招股書截圖

自成立以來(lái)到上市前夕，琻捷電子累計(jì)完成8輪融資，其中上一輪為2024年11月完成的D+輪融資，投后估值36.35億元。

據(jù)招股書披露，目前公司的股東包括中國(guó)誠(chéng)通混改基金、經(jīng)緯創(chuàng)投、晨道資本（寧德時(shí)代的私募股權(quán)投資平臺(tái)）、尚頎資本（上汽集團(tuán)）、吉利、中國(guó)國(guó)新、廈門建發(fā)投資、海望、廣發(fā)信德、三一重工、廣汽資本等。

目前琻捷電子尚處于遞表階段，未來(lái)能否成功過(guò)會(huì)及估值情況也成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

同業(yè)對(duì)比來(lái)看，地平線機(jī)器人2024年10月上市，目前市盈率（TTM）約63.43倍，總市值超過(guò)1400億港元；黑芝麻智能稍遜一籌，目前招銀國(guó)際預(yù)測(cè)其2030年市盈率22.5倍。

除了琻捷電子，目前已在港交所申請(qǐng)上市的科技公司還有云跡科技、滴普科技、希迪智駕等12家。

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