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《星島》記者 郭敏敏 實(shí)習(xí)記者 李譽(yù) 深圳報(bào)道

9月26日，第一屆“大成大灣區(qū)資本市場(chǎng)論壇”在廣州市舉行，本次論壇在廣州市律師協(xié)會(huì)指導(dǎo)下，由大成律師事務(wù)所主辦，廣州律協(xié)證券法律專(zhuān)業(yè)委員會(huì)、大成資本市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)及大成廣州分所承辦。星島新聞集團(tuán)受邀作為支持媒體。

論壇以“香港上市”為主題，邀請(qǐng)多位業(yè)內(nèi)資深專(zhuān)家，從政策解讀、市場(chǎng)趨勢(shì)到實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，全方位解析香港上市的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，并探討未來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

中金公司保薦代表人周斌在會(huì)上發(fā)表了題為《港股IPO上市政策及重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題解讀》的主題演講，從四個(gè)維度系統(tǒng)梳理了香港資本市場(chǎng)的特點(diǎn)與企業(yè)上市的核心要點(diǎn)。

周斌表示，港股市場(chǎng)具有上市周期短、節(jié)奏靈活、市場(chǎng)化程度高等優(yōu)勢(shì)，有助于企業(yè)提升國(guó)際形象并對(duì)接全球資本。同時(shí)，高度透明的審核機(jī)制與完善的融資平臺(tái)，也有助于企業(yè)吸引低成本資金和優(yōu)質(zhì)投資者。

他介紹，港股上市架構(gòu)主要包括H股和紅籌架構(gòu)，適配不同類(lèi)型企業(yè)需求。主板上市對(duì)盈利能力和市值有明確要求，而18C章節(jié)為具備成長(zhǎng)潛力但尚未盈利的科創(chuàng)企業(yè)打開(kāi)了上市通道。

與A股實(shí)行審批制、注重業(yè)績(jī)“硬指標(biāo)”不同，港股IPO在市值、商業(yè)化程度、研發(fā)能力及投資者結(jié)構(gòu)等方面有明確規(guī)范，整體審批流程高效，強(qiáng)調(diào)信息披露為導(dǎo)向，且在材料準(zhǔn)備、合規(guī)審計(jì)等方面要求嚴(yán)格。周斌認(rèn)為，港股市場(chǎng)兼具包容性與監(jiān)管規(guī)范，已成為科技創(chuàng)新類(lèi)企業(yè)的重要融資平臺(tái)。

周斌提到，在審核過(guò)程中，港交所高度重視企業(yè)的持續(xù)盈利能力和業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性，對(duì)財(cái)務(wù)模型的合理性及現(xiàn)金流預(yù)測(cè)有較高要求。此外，數(shù)據(jù)合規(guī)與信息安全審查嚴(yán)格，涉及跨境數(shù)據(jù)流動(dòng)或?qū)儆谔厥庑袠I(yè)的企業(yè)需提前完成相關(guān)備案。

他還指出，上市審批過(guò)程中需要多部門(mén)高效協(xié)作，材料準(zhǔn)備與時(shí)間規(guī)劃尤為關(guān)鍵。港股上市成本較高，主要支出為保薦費(fèi)、律師費(fèi)及其他中介費(fèi)用，整體費(fèi)用普遍高于A股。

周斌分析稱(chēng)，A股上市審核周期較長(zhǎng)，對(duì)盈利指標(biāo)要求嚴(yán)格，更適合規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯、盈利能力穩(wěn)定的企業(yè)；美股對(duì)創(chuàng)新企業(yè)包容度高，但流程復(fù)雜、合規(guī)要求多，適合有意拓展國(guó)際市場(chǎng)的獨(dú)角獸公司。

港股則介于兩者之間，既歡迎創(chuàng)新性強(qiáng)、高成長(zhǎng)但未盈利的企業(yè)，也接納規(guī)?；?、盈利能力穩(wěn)健的傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)。目前，港交所正持續(xù)完善多層次市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，積極吸引科技、消費(fèi)、基建等領(lǐng)域的中國(guó)龍頭企業(yè)上市。

周斌最后強(qiáng)調(diào)，無(wú)論選擇港股還是其他市場(chǎng)，市值始終是上市審核的核心指標(biāo)。當(dāng)前港股以市值為基礎(chǔ)，結(jié)合企業(yè)所處發(fā)展階段及其核心能力進(jìn)行綜合評(píng)估，整體展現(xiàn)出較高的包容性與靈活性，在保護(hù)投資者與激發(fā)市場(chǎng)活力之間取得平衡，為各類(lèi)企業(yè)提供了多元化的上市路徑。