美國聯(lián)儲局本年度只余下2次議息會議，有市場人士預期會連減兩次息，亦有人預期只減一次，合計減息幅度由0.25至0.75厘之間。至于明年息口勢頭仍是向下，因現(xiàn)任主席鮑威爾任期明年5月屆滿，屆時一直要求大幅減息的總統(tǒng)特朗普，料將委任鴿派新主席，利好息口持續(xù)調降。在息口大環(huán)境趨降下，可以留意地產股的新鴻基地產（00016.HK）、銀行股中銀香港（02388.HK）及高息電訊股中移動（00941.HK）。
大行近月紛紛唱好明年樓市走勢，匯豐及大摩等分別看漲，主要利好因素包括息口趨跌等，大摩更預期樓市復蘇上行有望維持4至5年。香港地產股股價對資產凈值存在重大折讓，市帳率一般在0.6倍以下，新地預測市盈率約12倍，股息率3.9厘，而且股價較每股資產凈值213元存在巨大折讓，市帳率僅0.46倍，條件吸引。
新地減債力度不輕
地產股負債不輕，近年在住宅及商業(yè)樓市低迷下，資金回籠壓力不小，環(huán)球息口下降，首先就利好他們還債壓力。新地減債力度不輕，凈債項為932.98億元，按年跌16%；負債率15.1%，按年跌3.2個百分點。股東資金回報率維持3.1%，經營利潤率回落至約30%，吸引力不俗。
新地在地產商中財務情況較理想，而且業(yè)績穩(wěn)健，截至2025年6月底止全年，股東應占溢利192.77億元，按年升1.2%；每股盈利6.65元，末期息持平派2.8元，全年每股股息亦持平派3.75元。倘撇除投資物業(yè)公平值變動影響，基礎溢利218.5億元，升0.53%。
集團上年度收入797.21億元，升11.5%，其中香港物業(yè)發(fā)展收入261.39億元，按年升6%，內地物業(yè)發(fā)展收入84.17億元，按年升214%。年內總租金收入升2%至244.61億元。
大摩預期新地是最大程度受惠于任何潛在樓市支持政策，聯(lián)儲局可能減息亦將帶來支持，給予“增持”評級，目標價102.3元。新地周二（28日）收報95.8元，升0.74%。
中銀成本控制得宜
減息雖然令銀行息差受壓，不利盈利，但減息帶動投資上升、樓價回穩(wěn)及消費增長等好處，亦可改善銀行營運，尤其近年香港住宅及商業(yè)樓市低迷，銀行存在巨大撥備及呆壞帳壓力，減息對銀行資產質素有重大幫助。
中銀業(yè)績平穩(wěn)，截至2025年6月底止中期，純利221.52億元，按年升10.5%；每股盈利2.0952元，派第二次中期股息每股0.29元，連同第一次中期息派每股0.58元。期內提取減值準備前凈經營收入400.22億元，按年升13.3%。上半年凈利息收入為250.63億元，按年跌3.5%；凈息差由去年同期1.46%降至1.34%。
中銀近日再度協(xié)助廣東省在香港發(fā)行離岸人民幣地方政府債券，募集資金將投向合格的綠色、藍色項目及廣州南沙區(qū)重大基礎設施項目。本次債券發(fā)行規(guī)模為75億元（人民幣，下同），包括3年期35億元、5年期25億元和10年期15億元。
集團2024年度派息比率為55.0%，提升1個百分點；股東權益回報率稍升至11.6%，成本對收入比率則降至24.5%，反映成本控制得宜。集團資本充裕，一級資本比率達20%。
匯豐對本地銀行前景看法轉趨樂觀，將其目標價由42.8港元上調至44.5港元，維持“買入”評級。中銀周二收報38.48港元，升1.32%。
中移動AI投資額料續(xù)增
中資電訊股普遍股息率吸引，以中移動為例，股息率逾6厘，因此在環(huán)球息口下跌之際，中移動的高息特別吸引。集團業(yè)績平穩(wěn)，但第三季純利增長僅1.4%，較中期增長5%有所放緩。
截至2025年9月底止首3季，純利1154億元，按年增長4%，利潤率為14.5%；EBITDA2654億元，增長0.9%。單計第三季純利311億元，升1.4%，營業(yè)收入2509億元，升2.5%，EBITDA為794億元，減1.7%，EBITDA率31.7%，減1.3個百分比。
AI是集團未來發(fā)展重點之一，中移動去年全年及今年上半年AI投資額分別達153億及60億元，料未來投資額會進一步增長，今年整體研發(fā)經費達391億元，于6G已取得突破性進展。
中移動2024年財務數(shù)據(jù)理想，經營利潤率約16%；股東權益回報率略升至9.94%；總債項對股東權益比率則稍降至6.4%。
中銀指軟體的云端服務的AI算力需求蓬勃發(fā)展，未來可推動電訊商盈利，重申對中移動“買入”評級，目標價103.2港元。中移動周二收報85.5港元，升0.41%。
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編輯︱林木
