亚洲精品视频久久_亚洲日本电影久久_亚洲午夜福利院在线观看_精品乱理伦片中文字幕

12月15日，國家統(tǒng)計(jì)局公布11月份國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)5%的GDP增長目標(biāo)幾乎沒有懸念。 日前，高盛、德意志銀行等外資投行一致地上調(diào)了對中國GDP增速的預(yù)測，并預(yù)計(jì)2026年中國出口仍將實(shí)現(xiàn)5%—6%的穩(wěn)健增長，房地產(chǎn)對GDP增長的負(fù)面影響減弱，未來政策寬松力度或?qū)⒓哟?。不過分歧在于，政策寬松的方式和力度預(yù)測不同。高盛預(yù)計(jì)2026年央行將降息20個基點(diǎn)，并預(yù)計(jì)財(cái)政赤字與GDP之比將有所提升；瑞銀預(yù)測央行將降息20個基點(diǎn)、降準(zhǔn)25—50個基點(diǎn)，或?qū)覮PR和房貸利率進(jìn)一步下調(diào)；德銀更早的觀點(diǎn)認(rèn)為央行進(jìn)一步降息的可能性較小，2026年財(cái)政赤字率維持在GDP的8.5%，特別國債額度增至1.5萬億元。 出口增長超預(yù)期，外資上調(diào)中國GDP預(yù)測 12月15日，國家統(tǒng)計(jì)局公布11月份國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，前11個月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6%；服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長5.6%；社會消費(fèi)品零售同比增長4%；貨物進(jìn)出口總額同比增長3.6%，其中出口增長6.2%。 上一次國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之后，高盛中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝就認(rèn)為，出口增長是2025年最大的超預(yù)期指標(biāo)，我國全年實(shí)現(xiàn)5%的增長目標(biāo)基本無虞。而考慮到中國出口在全球市場份額持續(xù)擴(kuò)大并推動經(jīng)濟(jì)增長，高盛預(yù)計(jì)未來幾年中國出口量將每年增長5%—6%，并于日前上調(diào)未來幾年中國出口增速及GDP增速預(yù)測。 而房地產(chǎn)市場雖然疲軟，但高盛預(yù)計(jì)對GDP增長的直接負(fù)面影響將會減弱，從而緩解整體經(jīng)濟(jì)增長面臨的壓力。2024年和2025年房地產(chǎn)市場對GDP增長的拖累約為每年2個百分點(diǎn)，但該拖累可能在未來幾年每年減少約0.5個百分點(diǎn)。 近期中央經(jīng)濟(jì)工作會議重提房地產(chǎn)“去庫存”，高盛閃輝團(tuán)隊(duì)認(rèn)為降低過剩庫存的核心思路從經(jīng)濟(jì)角度看是完全正確的，基于美國次貸危機(jī)等其他國家的經(jīng)驗(yàn)，針對增量、存量和負(fù)反饋問題的三大類潛在政策可能帶來助益。而提升消費(fèi)在GDP中的占比將是循序漸進(jìn)的過程，需要時間來試驗(yàn)并確定有效的政策工具。 展望2026年，德銀研究認(rèn)為中國出口將實(shí)現(xiàn)6%的穩(wěn)健增長，凈出口將為整體GDP增長貢獻(xiàn)0.5個百分點(diǎn)。這主要得益于中國出口商在非美市場、特別是發(fā)展中市場的份額不斷提升，以及中美貿(mào)易緊張關(guān)系的進(jìn)一步緩和。而投資對GDP增長的貢獻(xiàn)度將從2025年的1.1個百分點(diǎn)回升至1.2個百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)“反內(nèi)卷”政策的短期影響將在2026年逐步退坡。 政策寬松預(yù)期釋放 上周，中央經(jīng)濟(jì)工作會議閉幕，會議明確了若干關(guān)鍵事項(xiàng)，其中包括通過增加居民收入和促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)來提振國內(nèi)需求、實(shí)施“反內(nèi)卷”式結(jié)構(gòu)性改革，以營造公平競爭環(huán)境并推動物價溫和回升等。 德意志銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕對券商中國記者表示：“會議為中國未來一年的經(jīng)濟(jì)工作制定了戰(zhàn)略藍(lán)圖，強(qiáng)調(diào)秉持長遠(yuǎn)眼光與堅(jiān)定信心，致力于通過深化改革來釋放經(jīng)濟(jì)潛力。政策方面，積極的財(cái)政政策將繼續(xù)發(fā)力以支持地方政府；貨幣政策則在關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)之外，會議新增了穩(wěn)定物價的要求?！?此前，熊奕在2026年中國經(jīng)濟(jì)展望報告中提到，“反內(nèi)卷”政策以及食品價格的正?；瘜⑹峭苿咏?jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)再通脹的關(guān)鍵，中國經(jīng)濟(jì)有望走上“再通脹”的確定軌道，預(yù)計(jì)2026年居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）均值將回升至1.5%，而工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）預(yù)計(jì)在明年下半年轉(zhuǎn)為正增長。 當(dāng)時德銀研究預(yù)計(jì)，2026年中國的廣義財(cái)政赤字率將維持在GDP的8.5%（較2025年的8.8%略有下降），其中官方預(yù)算赤字率或設(shè)定為4%，特別國債額度增至1.5萬億元人民幣。 但貨幣政策方面，考慮到再通脹和維持銀行凈息差（NIM）的需要，德銀認(rèn)為央行進(jìn)一步降息的可能性較小，預(yù)計(jì)將維持1.4%的關(guān)鍵政策利率不變。為支持信貸和經(jīng)濟(jì)增長，央行將通過降準(zhǔn)、公開市場操作和擴(kuò)大結(jié)構(gòu)性工具使用等方式，保持寬松的貨幣環(huán)境。 預(yù)計(jì)2026年赤字率基本維持在4%的GDP水平，這一點(diǎn)確是國內(nèi)外大多投行的共識，略有分歧的地方是降息與否或降息力度多大。 不同于德銀的是，高盛預(yù)計(jì)降息20個基點(diǎn)，財(cái)政赤字與GDP之比將有所提升。瑞銀認(rèn)為政府將“穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、推動合理通脹回升”作為貨幣政策的核心考量，也預(yù)測央行將降息20個基點(diǎn)、降準(zhǔn)25—50個基點(diǎn)，或?qū)覮PR和房貸利率進(jìn)一步下調(diào)。 人民幣兌美元匯率或進(jìn)一步升值 此外，得益于強(qiáng)勁的出口和高達(dá)6000億美元（占GDP的2.8%）的經(jīng)常賬戶順差，人民幣國際化進(jìn)程將加快，特別是在發(fā)展離岸人民幣融資市場（如點(diǎn)心債）方面潛力巨大。 繼今年年中提出人民幣升值預(yù)期之后，熊奕日前又再次重申人民幣對美元匯率的升值預(yù)期。他在報告中提出，隨著出口商結(jié)匯意愿增強(qiáng)，人民幣匯率有望修復(fù)2021—2024年貶值壓力的波動影響，并預(yù)計(jì)到2026年底，人民幣兌美元匯率將升值至6.7，并在2027年底進(jìn)一步升至6.5。 排版：劉珺宇 校對：廖勝超