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美債息率趨勢下行，有利資金重回股市，例如保險(xiǎn)股中的香港巨擘友邦保險(xiǎn)，據(jù)市場推算倘無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行50基點(diǎn)，友邦的內(nèi)含價(jià)值將增加1.7%，因此處于美息將會掉頭回升、債息收益率下跌之際，可趁低吸納友邦。 至于保誠受惠業(yè)務(wù)回升及內(nèi)地來港投保生意猛增，亦值得低吸。

友邦今年疫后生意迅速復(fù)蘇，第三季新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)9.94億美元，以固定匯率基準(zhǔn)計(jì)按年升35%，按實(shí)質(zhì)匯率計(jì)升34%，當(dāng)中內(nèi)地新業(yè)務(wù)價(jià)值增長超過20%。至于累計(jì)首三季新業(yè)務(wù)價(jià)值為30.23億美元，按固定匯率基準(zhǔn)計(jì)按年升36%，按實(shí)質(zhì)匯率計(jì)升33%，年化新保費(fèi)升46%至59.22億美元。

集團(tuán)盈利亦表現(xiàn)理想，截至今年6月底止中期，純利為22.5億美元，按年升45.8%; 每股盈利19美仙，中期息增加5%至42.29港仙。中期新業(yè)務(wù)價(jià)值20.29億美元，按固定匯率計(jì)按年升37%，按實(shí)質(zhì)匯率計(jì)升32%。

友邦推100億美元回購

集團(tuán)推行高達(dá)100億美元的大型回購，對股價(jià)帶來支持。據(jù)內(nèi)地傳媒引述統(tǒng)計(jì)資料顯示， 由今年初至12月中，香港共有186間上市公司回購股票，累計(jì)金額創(chuàng)新高達(dá)1113億港元，友邦期間回購高達(dá)267億港元，排名僅次于騰訊（700）的418億港元。 管理層早前表示，未計(jì)入股息及股份回購前，上半年集團(tuán)內(nèi)涵價(jià)值上升6%，資本狀況仍然非常強(qiáng)勁。證券界推算，倘無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行50基點(diǎn)，友邦的內(nèi)含價(jià)值將增加1.7%，因此在美國明年有可能減息3至4次的估算下，友邦的內(nèi)含價(jià)值會持續(xù)上升。

▲友邦保險(xiǎn)中期純利22.5億美元，按年升45.8%。

集團(tuán)上年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)隨業(yè)績欠佳而轉(zhuǎn)差，經(jīng)盈利潤率由17.8%跌至2.74%；邊際利潤率由15.6%跌至1.48%；股東權(quán)益回報(bào)率更由12.2%跌至0.74%；總負(fù)債對股東權(quán)益比率則升至29.42%。不過，隨著業(yè)務(wù)今年復(fù)蘇，上述數(shù)據(jù)今年應(yīng)可大幅改善。

大摩指出，友邦近月股價(jià)偏軟，主要是市場對其內(nèi)地業(yè)務(wù)不合理擔(dān)憂，但大摩認(rèn)為友邦基本面穩(wěn)固，整體市場銷售持續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇，可支持估值反彈，首予友邦“優(yōu)于大市”評級，目標(biāo)價(jià)96港元。 友邦昨收報(bào)67.3港元，升1.3%。

▲保誠管理層表示，目前內(nèi)地客戶每份保單的平均年度化保費(fèi)等值銷售額，已經(jīng)超出疫情前水平。

至于保誠，是疫后中港通關(guān)受益最大的外資保險(xiǎn)公司，因保誠一直在內(nèi)地人來港購買保險(xiǎn)的市占率排首位，市占率料達(dá)27%，集團(tuán)管理層上月曾表示，內(nèi)地客戶每份保單的平均年度化保費(fèi)等值（APE）銷售額，已經(jīng)超出疫情前水平。

保誠中期扭虧為盈

保誠中期業(yè)績扭虧為盈，截至今年6月底止中期，純利9.44億美元，上年同期則蝕15.08億美元，每股盈利34.5美仙，派第一次中期股息每股6.26美仙，較去年同期每股5.74美仙增長約9%。 集團(tuán)又預(yù)期，今明兩年全年每股股息增長介乎7至9%。