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近期金價(jià)一度高見(jiàn)每盎斯2,195美元，創(chuàng)歷史新高，背后一大原因是基于投資者為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不確定性而避險(xiǎn)。值得留意的是，被視為經(jīng)濟(jì)周期變化“晴雨表”的黃金對(duì)白銀比率（金銀比）最新亦升至88對(duì)1，貼近歷史高位，某程度預(yù)視經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)差。投資黃金逾18年兼曾出書(shū)《金甲蟲(chóng)之路》的林祖接受《星島》訪(fǎng)問(wèn)時(shí)表示，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)有少許滯脹“苗頭”，有利于黃金走勢(shì)，并預(yù)期升浪將至少延續(xù)至美國(guó)11月大選前，最牛見(jiàn)2,600美元。

金價(jià)有機(jī)會(huì)先調(diào)整后再升

獨(dú)立外匯商品分析師盧楚仁亦表示，市場(chǎng)憧憬聯(lián)儲(chǔ)局開(kāi)始踏入減息周期，令美匯及債息下跌，刺激金價(jià)上升；另外，美國(guó)前總統(tǒng)特朗普最近選情報(bào)捷，亦令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，導(dǎo)致金價(jià)短期連番破頂上升，后市則“有機(jī)會(huì)作出調(diào)整之后再升”。

所謂“金銀比”，即是以一盎斯黃金價(jià)格除以一盎斯白銀價(jià)格所得出的比率，代表黃金價(jià)格為白銀價(jià)格的多少倍數(shù)。由于投資者大多預(yù)期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)差時(shí)“買(mǎi)入黃金、沽空白銀”，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時(shí)則作反向操作，故這種投資策略亦讓金銀比成為反映全球經(jīng)濟(jì)周期變化的“晴雨表”。

美國(guó)70年代滯脹推升黃金

林祖表示，“金銀比”的走勢(shì)是反映了目前的經(jīng)濟(jì)狀況，即美國(guó)通脹水平未能降溫、油價(jià)水平企硬，但另一邊就業(yè)及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等反映經(jīng)濟(jì)疲弱，并開(kāi)始有滯脹先兆，令資金快速流向具避險(xiǎn)能力的黃金。他舉例指，美國(guó)70年代的滯脹，就曾令黃金飆升。

事實(shí)上，金價(jià)已連升8日，市場(chǎng)注視在2,200水平會(huì)否遇上阻力。至于金銀比歷史高位約為90水平，平均水平則為60至70，目前則約88；但他預(yù)計(jì)，金銀比日后會(huì)向下修正，主因“金銀都會(huì)一齊升”。

美債穩(wěn)定性低令金價(jià)向上

林祖又指出，黃金向上的原因之一是美國(guó)國(guó)債穩(wěn)定性低，由2022年3月加息開(kāi)始，債價(jià)就一直跌，令不少手持大量國(guó)債的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)縮水，而當(dāng)時(shí)聯(lián)儲(chǔ)局推出兩種“定向QE”措施，分別是銀行定期資金計(jì)劃（BTFP）和其他信貸擴(kuò)展（OCE），為金融機(jī)構(gòu)提供融資貸款之余，同時(shí)穩(wěn)定市場(chǎng)。惟OCE已經(jīng)完結(jié)，BTFP亦即將結(jié)束，變相資金要轉(zhuǎn)泊至其他安全資產(chǎn)，例如黃金、比特幣及美股等。

他更提到，包括“股神”巴菲特（Warren Buffett）在內(nèi)的富豪已在去年減持股票，轉(zhuǎn)買(mǎi)石油等較穩(wěn)陣資產(chǎn)，“某程度都感覺(jué)到危機(jī)出現(xiàn)”。

長(zhǎng)線(xiàn)投資宜選實(shí)金及ETF

對(duì)于黃金后市，盧楚仁與林祖同樣估計(jì)黃金短期或會(huì)先回調(diào)，其后再展開(kāi)升浪。林祖更指，本輪黃金升浪有望延續(xù)至今年10月、即美國(guó)總統(tǒng)大選前，“選前要力保市場(chǎng)穩(wěn)定，但選完就好難講”；隨著減息周期展開(kāi)，股市向下波動(dòng)機(jī)會(huì)大增，避險(xiǎn)情緒利好黃金走勢(shì)，或見(jiàn)2,300美元，甚至最牛見(jiàn)2,600美元。

投資策略方面，林祖建議投資相對(duì)穩(wěn)陣的實(shí)金、黃金ETF等，避免沾手有杠桿成份的期金或倫敦金，“一個(gè)浪冚埋嚟、波動(dòng)一大都會(huì)蝕得好緊要”。他又指，若投資期至少一年的話(huà)，現(xiàn)水平仍“搏得過(guò)”；若3、4個(gè)月短炒的話(huà)，就不宜高追，待回調(diào)才買(mǎi)入。

盧楚仁則指，投資者有意長(zhǎng)期持有的話(huà)，首選是買(mǎi)入黃金ETF；如果是投機(jī)炒作，則可選擇期金或者差價(jià)合約（CFD）產(chǎn)品。

白銀現(xiàn)價(jià)仍低 有望追落后

黃金如今處于歷史新高，反之白銀則處于每盎斯24美元水平，距離歷史高位49美元仍有一倍水位。林祖直言，白銀價(jià)格嚴(yán)重落后，日后升勢(shì)有望更勝黃金，“歷史反映白銀追落后，喺每一次嘅金銀升浪里面，係必然會(huì)出現(xiàn)”。

林祖建議，投資者可在美國(guó)市場(chǎng)買(mǎi)入跟貼銀價(jià)的安碩白銀ETF（SLV），或者通過(guò)ETF買(mǎi)入銀礦公司的股票，例如Global X Silver Miners ETF（SIL）。他又補(bǔ)充，實(shí)銀在市面供應(yīng)短缺，買(mǎi)賣(mài)時(shí)溢價(jià)亦很高，投資操作上較為麻煩；由于同樣看好金銀的后市，加上黃金流通性較大、買(mǎi)賣(mài)方便，黃金與金銀的資產(chǎn)配置比例可為7：3。

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