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近期金價一度高見每盎斯2,195美元，創(chuàng)歷史新高，背后一大原因是基于投資者為應(yīng)對市場不確定性而避險。值得留意的是，被視為經(jīng)濟(jì)周期變化“晴雨表”的黃金對白銀比率（金銀比）最新亦升至88對1，貼近歷史高位，某程度預(yù)視經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)差。投資黃金逾18年兼曾出書《金甲蟲之路》的林祖接受《星島》訪問時表示，目前美國經(jīng)濟(jì)有少許滯脹“苗頭”，有利于黃金走勢，并預(yù)期升浪將至少延續(xù)至美國11月大選前，最牛見2,600美元。

金價有機(jī)會先調(diào)整后再升

獨(dú)立外匯商品分析師盧楚仁亦表示，市場憧憬聯(lián)儲局開始踏入減息周期，令美匯及債息下跌，刺激金價上升；另外，美國前總統(tǒng)特朗普最近選情報捷，亦令市場避險情緒升溫，導(dǎo)致金價短期連番破頂上升，后市則“有機(jī)會作出調(diào)整之后再升”。

所謂“金銀比”，即是以一盎斯黃金價格除以一盎斯白銀價格所得出的比率，代表黃金價格為白銀價格的多少倍數(shù)。由于投資者大多預(yù)期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)差時“買入黃金、沽空白銀”，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時則作反向操作，故這種投資策略亦讓金銀比成為反映全球經(jīng)濟(jì)周期變化的“晴雨表”。

美國70年代滯脹推升黃金

林祖表示，“金銀比”的走勢是反映了目前的經(jīng)濟(jì)狀況，即美國通脹水平未能降溫、油價水平企硬，但另一邊就業(yè)及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等反映經(jīng)濟(jì)疲弱，并開始有滯脹先兆，令資金快速流向具避險能力的黃金。他舉例指，美國70年代的滯脹，就曾令黃金飆升。

事實(shí)上，金價已連升8日，市場注視在2,200水平會否遇上阻力。至于金銀比歷史高位約為90水平，平均水平則為60至70，目前則約88；但他預(yù)計，金銀比日后會向下修正，主因“金銀都會一齊升”。

美債穩(wěn)定性低令金價向上

林祖又指出，黃金向上的原因之一是美國國債穩(wěn)定性低，由2022年3月加息開始，債價就一直跌，令不少手持大量國債的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)縮水，而當(dāng)時聯(lián)儲局推出兩種“定向QE”措施，分別是銀行定期資金計劃（BTFP）和其他信貸擴(kuò)展（OCE），為金融機(jī)構(gòu)提供融資貸款之余，同時穩(wěn)定市場。惟OCE已經(jīng)完結(jié)，BTFP亦即將結(jié)束，變相資金要轉(zhuǎn)泊至其他安全資產(chǎn)，例如黃金、比特幣及美股等。

他更提到，包括“股神”巴菲特（Warren Buffett）在內(nèi)的富豪已在去年減持股票，轉(zhuǎn)買石油等較穩(wěn)陣資產(chǎn)，“某程度都感覺到危機(jī)出現(xiàn)”。

長線投資宜選實(shí)金及ETF

對于黃金后市，盧楚仁與林祖同樣估計黃金短期或會先回調(diào)，其后再展開升浪。林祖更指，本輪黃金升浪有望延續(xù)至今年10月、即美國總統(tǒng)大選前，“選前要力保市場穩(wěn)定，但選完就好難講”；隨著減息周期展開，股市向下波動機(jī)會大增，避險情緒利好黃金走勢，或見2,300美元，甚至最牛見2,600美元。

投資策略方面，林祖建議投資相對穩(wěn)陣的實(shí)金、黃金ETF等，避免沾手有杠桿成份的期金或倫敦金，“一個浪冚埋嚟、波動一大都會蝕得好緊要”。他又指，若投資期至少一年的話，現(xiàn)水平仍“搏得過”；若3、4個月短炒的話，就不宜高追，待回調(diào)才買入。

盧楚仁則指，投資者有意長期持有的話，首選是買入黃金ETF；如果是投機(jī)炒作，則可選擇期金或者差價合約（CFD）產(chǎn)品。

白銀現(xiàn)價仍低 有望追落后

黃金如今處于歷史新高，反之白銀則處于每盎斯24美元水平，距離歷史高位49美元仍有一倍水位。林祖直言，白銀價格嚴(yán)重落后，日后升勢有望更勝黃金，“歷史反映白銀追落后，喺每一次嘅金銀升浪里面，係必然會出現(xiàn)”。

林祖建議，投資者可在美國市場買入跟貼銀價的安碩白銀ETF（SLV），或者通過ETF買入銀礦公司的股票，例如Global X Silver Miners ETF（SIL）。他又補(bǔ)充，實(shí)銀在市面供應(yīng)短缺，買賣時溢價亦很高，投資操作上較為麻煩；由于同樣看好金銀的后市，加上黃金流通性較大、買賣方便，黃金與金銀的資產(chǎn)配置比例可為7：3。

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