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美國聯(lián)儲局北京時間周五（8日）凌晨3時公布減息0.25厘，降至介乎4.5到4.75厘，符合市場預(yù)期。這是聯(lián)儲局繼9月后，第二次降息，上次減0.5厘。

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關(guān)稅戰(zhàn)將爆發(fā)，全球航商做好準備

美國聯(lián)儲局主席鮑威爾在記者會上表示，美國大選短期內(nèi)不會對當(dāng)局政策決定產(chǎn)生影響，當(dāng)局不會猜測下屆政府的政策取向。

對于外界關(guān)注特朗普上場后，聯(lián)儲局主席會否也會換人，鮑威爾回應(yīng)說，不會因為特朗普提出要求，就辭去聯(lián)儲局主席職務(wù)，而聯(lián)邦政府亦無權(quán)將聯(lián)儲局主席解雇或降職。

美國聯(lián)儲局主席鮑威爾在記者會上表示，美國大選短期內(nèi)不會對當(dāng)局政策決定產(chǎn)生影響，當(dāng)局不會猜測下屆政府的政策取向。路透社

與上次減息0.5厘比較，聯(lián)儲局今次在議息會議后的聲明中，刪去了“委員會對通脹可持續(xù)地邁向2%有更大信心”一句，而上次聲明提到“經(jīng)濟前景不確定，委員會留心對雙重使命(物價穩(wěn)定和最大就業(yè))兩方的風(fēng)險”，今次仍然保留。而且聲明提到，“如果出現(xiàn)可能阻礙實現(xiàn)委員會目標的風(fēng)險，將準備酌情調(diào)整貨幣政策立場”。

鮑威爾在記者會表亦表示，隨著利率接近中性水平，可能有必要放慢減息步伐，并強調(diào)美國大選短期內(nèi)不會對當(dāng)局政策決定產(chǎn)生影響︰“我們正按進程下調(diào)利率，希望在一段時間內(nèi)，把利率調(diào)低至更中性水平。在短期內(nèi)，大選的結(jié)果不會對我們的政策決定產(chǎn)生影響。正如你們所知，很多事情都會影響經(jīng)濟。我們不知道任何政策變化的時間，我們不猜測、不推測，也不做假設(shè)?！?/p>

聯(lián)準會一致政策決定公布后，美國公債殖利率收窄損失，殖利率曲線趨平。期貨市場繼續(xù)預(yù)計下個月將再次降息25個百分點。

雖然市場早已預(yù)料聯(lián)儲局會在11月減息0.25厘，但在特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)后，有分析指其關(guān)稅和財政政策可能令美國通脹持續(xù)，并因而令聯(lián)儲局明年放慢減息步伐，甚至已經(jīng)有大行實時調(diào)整對未來減息路向的預(yù)測。此外，市場亦憂慮特朗普會影響聯(lián)儲局的獨立性，現(xiàn)任聯(lián)儲局主席鮑威爾任期則將于2026年5月結(jié)束。

英國央行宣布將利率下調(diào)25基點至4.75%，符合預(yù)期，為今年以來第二次降息。

另外，本港業(yè)界人士料下月儲局會減0.25%息，惟年內(nèi)再減最優(yōu)惠利率（P）機率低，若美國明年中前累減一厘，港P有望再減八分一厘；另有預(yù)測指，明年底前P尚有0.375減幅空間。

聯(lián)儲局議息｜特朗普上場有何影響？

財政政策寬松 通脹難回落

普來仕首席美國經(jīng)濟學(xué)家Blerina Uruci表示，在共和黨全面執(zhí)政下，由于關(guān)稅上調(diào)和財政政策略為寬松，通脹將需更長時間才能回落至2%，因此聯(lián)儲局在2025年的減息幅度或?qū)p少，而美國國債孳息率曲線的長端料會因較高的期限溢價而攀升（財政和通脹風(fēng)險更為顯著）。不過，金融環(huán)境收緊將使聯(lián)儲局整體立場更趨鴿派，因其關(guān)注充分就業(yè)問題。

對于經(jīng)濟看法，她對近期增長保持樂觀，但若金融環(huán)境急劇收緊（美國10年期國債收益率達5厘、信貸息差擴闊及股市下跌）將使經(jīng)濟脫離目前的良性平衡，令其下調(diào)對美國經(jīng)濟的看法。

報復(fù)美國關(guān)稅 成另一風(fēng)險

在預(yù)期通脹上升和失業(yè)率上升風(fēng)險的困境下，當(dāng)前難以預(yù)測聯(lián)儲局將如何應(yīng)對。當(dāng)通脹遠高于目前水平時，優(yōu)先考慮穩(wěn)定價格是必然之舉，目前聯(lián)儲局則可能認為較高的失業(yè)率最終將導(dǎo)致通脹降低，從而保持鴿派立場。她又指，全球宏觀環(huán)境疲弱可能對美國增長產(chǎn)生一定的二輪效應(yīng)；而若實施美國關(guān)稅的報復(fù)措施，將構(gòu)成另一個下行風(fēng)險。

關(guān)注儲局獨立性 鮑威爾或離任

另一方面，市場也擔(dān)心特朗普會影響聯(lián)儲局政策的獨立性，因他曾表示美國總統(tǒng)應(yīng)該對聯(lián)儲局政策有“發(fā)言權(quán)”。雖然現(xiàn)任聯(lián)儲局主席鮑威爾是特朗普在上一屆總統(tǒng)任期所委任，但任內(nèi)曾遭特朗普多次批抨，并明言不會再次任命鮑威爾。

大行削減息預(yù)測 明年或僅減1次

部份大行更已調(diào)整對未來減息路向的預(yù)測。摩通原本預(yù)測聯(lián)儲局每次議息會議都會減息，最新估計聯(lián)儲局會在明年3月起按季減息，最終利率降至3.5厘；瑞銀亦認為減息步伐會放緩，明年只會減息1厘；野村則由原本預(yù)計明年減息4次，大幅調(diào)整至減息1次；美銀證券更警告，若特朗普加大征收關(guān)稅力度，聯(lián)儲局甚至可能暫停減息。

根據(jù)芝商所FedWatch工具數(shù)據(jù)則顯示，11月減息0.25厘機會率高達97.5%；12月再減0.25厘的機會率亦有63.2%；惟明年1月則較大機會按兵不動，有51.4%維持于4.25至4.5厘水平。

王良享料港P年內(nèi)難減 明年或減八分一厘

臻享顧問董事總經(jīng)理王良享預(yù)計，特朗普當(dāng)選，增加關(guān)稅、反移民及減稅等政策可能令通脹反彈，令聯(lián)儲局提早結(jié)束減息周期，但未必將在短期內(nèi)發(fā)生，其上任后政策力度尚待觀察。他分析稱，由于美國通脹仍在回落中，而勞工市場走勢并不特別火熱，聯(lián)儲局11月、12月均會減息0.25厘，明年則仍然可以減息兩次，分別于第一季及第二季進行，每次0.25厘。

王良享認爲今年內(nèi)再減P機會不高，在美國九月減息之后，香港銀行同業(yè)拆息已經(jīng)反彈，一個月拆息升約0.4個百分點至4.02%，未有跡象會大幅回落，銀行在存款成本回升時沒有誘因調(diào)低貸款利率；若至明年中前，聯(lián)儲局一共減息1厘，港P可能跟減0.125厘，至約5.5厘。

李若凡料明年底前港P再減0.375厘

星展香港財資市場部環(huán)球市場策略師李若凡預(yù)計，港P合計尚有0.375厘減幅空間，聯(lián)儲局12月再減息0.25厘，港P年底前將跟隨下調(diào)0.125至0.25厘，而隨著美國明年第三季前將終端息率降至3厘，滙豐P息有望跟隨落至5.25厘。

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