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美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局在周五（8日）凌晨宣布減息0.25厘，聯(lián)邦基金利率降至介乎4.5到4.75厘，符合市場(chǎng)預(yù)期。 市場(chǎng)人士普遍相信預(yù)期，聯(lián)儲(chǔ)局下月會(huì)再次減息0.25厘，惟明年放慢減息步伐的可能性上升。

美國(guó)減息 | 各大機(jī)構(gòu)看法？

恒生薛俊升：有利香港經(jīng)濟(jì)維持穩(wěn)健增長(zhǎng)

恒生銀行經(jīng)濟(jì)研究部主管兼首席經(jīng)濟(jì)師薛俊升表示，隨著美國(guó)通脹繼續(xù)回落及勞工市場(chǎng)緊絀程度較之前有所放寬，聯(lián)儲(chǔ)局一如市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)一步減息。 目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍然不明朗，聯(lián)儲(chǔ)局主席鮑威爾于議息會(huì)議后的記者會(huì)上強(qiáng)調(diào)當(dāng)局將注視通脹及勞工市場(chǎng)兩方面的風(fēng)險(xiǎn)。 預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)局下月再減息0.25厘，明年則視乎美國(guó)數(shù)據(jù)及經(jīng)濟(jì)走向而定，循序漸進(jìn)放寬貨幣政策。 美國(guó)利率逐步回落，將有利香港經(jīng)濟(jì)維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，繼續(xù)預(yù)測(cè)今年全年香港經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.8%。

恒生梁君馡：股債并重、分散板塊仍佳

恒生銀行財(cái)富管理首席投資總監(jiān)梁君馡指出，聯(lián)儲(chǔ)局主席鮑威爾表示通脹和就業(yè)正取得平衡，減息仍會(huì)是循序漸進(jìn)，并強(qiáng)調(diào)特朗普政府短期內(nèi)不會(huì)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)局的利率決策帶來(lái)影響。 其言論有助穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，最新的利率期貨市場(chǎng)預(yù)料12月聯(lián)儲(chǔ)局將再減25點(diǎn)子。

至于2025年能否按最新的市場(chǎng)預(yù)期再減息三次，相信這有待特朗普上臺(tái)后，關(guān)注他早前承諾將實(shí)施的減稅和征收額外貿(mào)易關(guān)稅等政策，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹再次出現(xiàn)不平衡而定。 雖然長(zhǎng)期的減息路徑有些不確定性，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)和生產(chǎn)力有較強(qiáng)的韌性，令聯(lián)儲(chǔ)局有能力應(yīng)對(duì)并促成美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸。

議息會(huì)后交易員著重短線聯(lián)儲(chǔ)局將維持減息的反應(yīng)，令先前市場(chǎng)所專注的特朗普交易，即10月以來(lái)大漲不停的美元及美國(guó)債息出現(xiàn)下跌，同期大漲的美國(guó)銀行股也見獲利回吐。 留意近日市場(chǎng)重視政策言論的短線效果遠(yuǎn)高于重視基本因素，料年底風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)仍將大幅波動(dòng)，采取股債并重且分散板塊仍是長(zhǎng)線投資的最佳策略。 而注重穩(wěn)定收益的投資者，可以關(guān)注中長(zhǎng)年期的高評(píng)級(jí)美元企業(yè)債券。 由于10月市場(chǎng)追逐特朗普交易及對(duì)通脹的恐懼，美國(guó)長(zhǎng)年期債息近日曾突破4.5厘，這帶給投資者部署長(zhǎng)期收益的機(jī)會(huì)。

中銀陳衞全：明年料維持減息步伐

中銀香港私人銀行副總經(jīng)理陳衞全認(rèn)為，特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，預(yù)計(jì)其經(jīng)濟(jì)政策包括減稅和提高關(guān)稅，將刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，然而這也可能推高通脹率，促使美聯(lián)儲(chǔ)放慢減息步伐。 因此，美聯(lián)儲(chǔ)仍必須保持寬松的貨幣政策，預(yù)測(cè)今年內(nèi)仍會(huì)多減0.25厘，明年則多減1厘，至3.25%水平左右。 在減息周期，預(yù)期貨幣政策令美國(guó)長(zhǎng)債的收益率攀升，美國(guó)10年期國(guó)債收益率升至4.45%，可能會(huì)維持在高位甚至繼續(xù)上升。

陳衞全表示，英倫銀行亦在本周減息0.25%。 考慮新政府希望加稅來(lái)平衡預(yù)算赤字，因此預(yù)期通脹將進(jìn)一步回落，英國(guó)需要更多空間減息以支持就業(yè)市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 除了日本以外，全球大部份主要經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)進(jìn)入減息周期，所以全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)目前仍然處于較有利情況。 然而陳衞全提醒投資者應(yīng)注意各大經(jīng)濟(jì)體新政府的經(jīng)濟(jì)政策，可能導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)加劇。

渣打劉孟璣：未來(lái)數(shù)月減息步伐清晰

渣打大中華及北亞區(qū)兼香港財(cái)資巿場(chǎng)部聯(lián)席主管劉孟璣表示，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在放緩而需繼續(xù)減息，未來(lái)幾個(gè)月聯(lián)儲(chǔ)局將繼續(xù)減息步伐清晰，雖然特朗普政策所有政策都偏向推高通脹，但他在明年上臺(tái)，且在推出政策亦需要一段時(shí)間市場(chǎng)才能反應(yīng)出來(lái)，反而需要擔(dān)心六至九個(gè)月后市場(chǎng)變數(shù)。 他稱，若特朗普減稅政策最終使得稅收減少，要填補(bǔ)該空缺都要依靠發(fā)債，債務(wù)負(fù)擔(dān)高、息口高企，可能令市場(chǎng)感到不安，最終推升長(zhǎng)端債息。

美國(guó)減息 | 聯(lián)儲(chǔ)局會(huì)否放慢減息步伐？

大部分市場(chǎng)人士相信聯(lián)儲(chǔ)局下月會(huì)再減息0.25厘，但放慢減息步伐的可能性上升。

高盛資產(chǎn)管理固定收益和流動(dòng)性解決方案全球聯(lián)席主管Whitney Watson亦預(yù)期12月會(huì)減息0.25厘。 不過(guò)，更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及財(cái)政和貿(mào)易政策的不確定性，意味聯(lián)儲(chǔ)局選擇放慢寬松政策步伐的可能性上升，他又指明年“跳過(guò)”（Skip）一詞可能會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)。

美國(guó)減息 | 12月可能不減息？

德意志：大選結(jié)果或增放棄減息可能性

德意志銀行（Deutsche Bank）首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matthew Luzzetti認(rèn)為，大選結(jié)果增加了聯(lián)儲(chǔ)局下月放棄減息的可能性。 他指，在大選結(jié)果出爐前，最近的數(shù)據(jù)就表明再次減息將是一個(gè)需要謹(jǐn)慎權(quán)衡的決定，因?yàn)橥浛雌饋?lái)可能會(huì)在年底略高于官員們的預(yù)期，而失業(yè)率最近有所下降; 選舉結(jié)果推動(dòng)股市創(chuàng)下新高，也加大了經(jīng)濟(jì)更快增長(zhǎng)、通脹上升和勞動(dòng)力市場(chǎng)改善的可能性。 “從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度看，這些都可能成為聯(lián)儲(chǔ)局在下一次會(huì)議上不減息的有力理由?！?/p>

哥大學(xué)者：官員或后悔9月大手減半厘

哥倫比亞大學(xué)（Columbia University）經(jīng)濟(jì)學(xué)家、曾擔(dān)任美國(guó)總統(tǒng)喬治布殊（George W. Bush）高級(jí)顧問(wèn)的Glenn Hubbard表示，鑒于近期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)強(qiáng)勁，聯(lián)儲(chǔ)局官員們可能會(huì)后悔9月大手減息，在9月開始減息時(shí)應(yīng)選擇幅度更小的0.25厘。

他說(shuō)，如果事實(shí)證明，通脹回落至聯(lián)儲(chǔ)局目標(biāo)的速度較慢，而且中性利率較高，“那其實(shí)沒(méi)有多少降息空間”，并認(rèn)為不會(huì)有很多次減息。

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