【星島熱評(píng)】美新政在即，金融政策首當(dāng)其沖
美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹初見成效，今年以來連續(xù)減息，但美國(guó)前總統(tǒng)特朗普贏得再次入主白宮的門票后，因憂心其關(guān)稅、減稅等多項(xiàng)經(jīng)貿(mào)政策將推高通脹、債息，美聯(lián)儲(chǔ)減息態(tài)度轉(zhuǎn)趨審慎，未來的金融政策充滿不確定性。
2021年4月開始，美國(guó)通脹高燒，到2022年6月更升至9.1%的40年歷史高位，美聯(lián)儲(chǔ)2022年3月開始暴力加息，14個(gè)月內(nèi)猛加息5厘。狂下猛藥之后，美國(guó)通脹才有退燒跡象。之后才拉開減息大幕。美國(guó)上月核心通脹率為2.8%，美聯(lián)儲(chǔ)9月時(shí)預(yù)期明年可降至2.2%，與該局目標(biāo)水平2%接近。但美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)會(huì)日前召開今年最后一次利率會(huì)議，調(diào)高通脹預(yù)期至2.5%。原先美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期2026年可實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，但最新預(yù)測(cè)已推延至2027年。同時(shí)，在原本聯(lián)儲(chǔ)會(huì)的“減息路徑圖”（位圖）顯示明年有4次的減息機(jī)會(huì)，但最新的路徑圖變成只有2次減息，直接對(duì)半砍，被稱為“鷹派減息”。外界認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)與通脹情勢(shì)未出現(xiàn)明確變化之際，美聯(lián)儲(chǔ)此舉是因?yàn)閷⑻乩势丈先魏鬂撛诘呢?cái)政政策影響納入考慮。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后記者會(huì)中也說，“一些聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)成員開始評(píng)估當(dāng)選總統(tǒng)特朗普政策提案的潛在影響”。這似乎彰顯，特朗普可能帶來充滿不確定性的經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)。
從美聯(lián)儲(chǔ)的角度看，特朗普未來的政策對(duì)通脹的影響令人擔(dān)心。特朗普早在競(jìng)選時(shí)候就大打關(guān)稅牌，獲勝后亦多次喊話要對(duì)多國(guó)加征關(guān)稅。據(jù)投行高盛估計(jì)，若特朗普增加關(guān)稅10%，將令核心通脹率上升約1個(gè)百分點(diǎn)。另美國(guó)目前非法移民逾1000萬人，其中700至800萬人在工作，若大舉驅(qū)逐他們，將令勞動(dòng)力短缺，推高薪資，尤其他們不少在農(nóng)場(chǎng)工作，將令牛奶、小麥、雞蛋、蔬果等價(jià)格因短缺而上升，刺激通脹。一旦通脹再起，只要稍微回到4%左右、甚至只要到3%且上升趨勢(shì)出現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)就不會(huì)再減息，甚至可能要考慮加息。此外，特朗普的減稅政策，亦可能收窄儲(chǔ)局減息空間。特朗普擬將企業(yè)稅由21%大減至15%，估計(jì)這會(huì)令未來10年國(guó)債增加7.5萬億美元。美國(guó)國(guó)債現(xiàn)已逾36萬億美元，過去1年債息支出已高達(dá)聯(lián)邦開支13%的8820億。市場(chǎng)利率若持續(xù)高企，將打擊美聯(lián)儲(chǔ)減息行動(dòng)。
特朗普的第二任任期充滿充滿矛盾和不確定性，可能成為明年全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)最大風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)被問及美聯(lián)儲(chǔ)可能如何應(yīng)對(duì)特朗普政府潛在關(guān)稅的問題時(shí)，鮑威爾表示，這件事目前存在很大不確定性，“我們對(duì)實(shí)際政策一無所知，現(xiàn)在下任何結(jié)論都為時(shí)過早?！?/p>
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