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新一年將至，各位投資者有否做定功課？美股明年焦點(diǎn)相信離不開聯(lián)儲(chǔ)局減息步伐，以及特朗普重掌白宮后的貿(mào)易及關(guān)稅政策，而高富金融集團(tuán)投資總監(jiān)梁偉民接受《星島》訪問時(shí)指出，相信商人出身的特朗普不會(huì)貿(mào)貿(mào)然推出破壞經(jīng)濟(jì)及股市的政策，美股明年有力再創(chuàng)新高，預(yù)料三大指數(shù)明年上下波幅各一成。

▲有意見認(rèn)為特朗普上臺(tái)后，有望放寬自動(dòng)駕駛的監(jiān)管，Tesla旗下無人的士業(yè)務(wù)將大大受惠。

放緩減息主因特朗普政策

美國聯(lián)儲(chǔ)局本月一如市場(chǎng)減息0.25厘，但“點(diǎn)陣圖”顯示局方?jīng)Q策者預(yù)期明年僅減息兩次，合共0.5厘，較9月會(huì)議時(shí)預(yù)計(jì)減息4次大為減少。 梁偉民指出，明年特朗普上任后，到底是否會(huì)對(duì)加拿大、墨西哥及中國加關(guān)稅，以及如何處理非法移民的不確定性仍很大，并將影響通脹，因此預(yù)計(jì)明年上半年聯(lián)儲(chǔ)局比較審慎，放緩減息步伐、甚至?xí)Ｖ梗敝镣浨熬懊骼?，沒有明顯上升威脅才會(huì)重新減息。

新政府勢(shì)減稅及放寬規(guī)管

他續(xù)說，相對(duì)于息口前景，明年美股前景反而更加明朗一點(diǎn)，預(yù)期仍有力再創(chuàng)新高，最多上升一成。 他解釋指，特朗普主張減稅及放寬對(duì)企業(yè)規(guī)管，相信很大機(jī)會(huì)實(shí)施，唯一未知是實(shí)施幅度有多大，從而對(duì)企業(yè)盈利增長(zhǎng)有多大幫助。 市場(chǎng)則預(yù)期稅率將由21%減至15%，即是對(duì)企業(yè)盈利約有8%增長(zhǎng)。

政策放寬方面，市場(chǎng)明顯看好金融、科技及能源3個(gè)行業(yè)將受惠。 他舉例，銀行業(yè)資本要求可能會(huì)減少、能源公司可能更容易開采，科技業(yè)可能少了一些反壟斷調(diào)查，并容易收購合并，你看過去四年，壟斷調(diào)查其實(shí)頗多，蘋果、Google也被反壟斷調(diào)查騷擾，特朗普上場(chǎng)后，市場(chǎng)預(yù)料這些影響少很多，一些調(diào)查可能會(huì)停止。

估值太高成美股風(fēng)險(xiǎn)因素

今年美股三大指數(shù)輪流破頂，坊間有意見認(rèn)為美股大幅調(diào)整將至，雖然梁偉民也預(yù)期明年美股波動(dòng)較大，跌一成有可能會(huì)發(fā)生的，但是如果說是兩成的，我覺得這個(gè)機(jī)會(huì)就很小了，事實(shí)上不見得特朗普的政策，會(huì)令美股出現(xiàn)一個(gè)大跌的情況，始終市場(chǎng)也覺得他是一個(gè)商人的思維，基本上是會(huì)顧住經(jīng)濟(jì)、顧住股市的。

梁偉民補(bǔ)充，美股風(fēng)險(xiǎn)因素除了關(guān)稅政策，始終是估值偏高，經(jīng)過兩年這么多的升幅后，標(biāo)指市盈率達(dá)到26、27倍，預(yù)測(cè)市盈率也達(dá)到22、23倍，比過去十年平均高很多，甚至接近過去平均的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。 “估值高是其中一個(gè)最大的隱憂，市場(chǎng)很樂觀的時(shí)候，估值高也不太介懷，但當(dāng)市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變，變得沒這么樂觀的時(shí)候，估值要不要回到一個(gè)合理的水平？ 這就是調(diào)整的最主要原因?！?/p>

不太受惠AI公司反更看好

正因?yàn)楣乐狄蛩?，梁偉民認(rèn)為，政策層面雖然利好科技股，但始終估值較高，坦言一些沒這么受惠于AI的科技公司，反而更看好，今年因?yàn)锳I的主題而被炒起的，我反而有點(diǎn)擔(dān)心，原因是過去兩年整個(gè)AI的發(fā)展，很多大科技公司投入很多，例如說微軟、Google等等有過百億美元的投入，按年投入的增長(zhǎng)有50%至100%，問題是他們還會(huì)投資多少？ 那個(gè)高速的增長(zhǎng)是否還可持續(xù)？”

即使維持今年的投資水平，也影響相關(guān)股份增長(zhǎng)，他舉例個(gè)別芯片股盈利增長(zhǎng)已減慢，除了龍頭英偉達(dá)（NVDA），以及博通（AVGO）近期有其他投資主題，其余芯片股如美光（MU）、Arm（ARM）等，股價(jià)已由高位回落不少，“反映市場(chǎng)開始認(rèn)識(shí)到一個(gè)事實(shí)，那個(gè)投入是否持續(xù)增加，至少增長(zhǎng)減慢的情況?！?/p>

因此，他認(rèn)為科技股明年可看好，但限于傳統(tǒng)的科技公司，例如被稱為“Magnificent 7”（七大科技股）當(dāng)中的Alphabet （GOOG）、亞馬遜（AMZN）、微軟（MSFT）及蘋果（AAPL）。

市場(chǎng)對(duì)Tesla前景太樂觀

至于同為Magnificent 7一員的Tesla（TSLA），自特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后，股價(jià)急升逾三成。 有意見認(rèn)為特朗普上臺(tái)后，有望放寬自動(dòng)駕駛的監(jiān)管，Tesla旗下無人的士業(yè)務(wù)將大大受惠。 不過，梁偉民對(duì)Tesla前景有保留，首先Tesla股價(jià)由今年低位200多元升到接近500元，已經(jīng)很不靠譜，其次是市場(chǎng)對(duì)自動(dòng)駕駛技術(shù)太樂觀，例如Tesla的技術(shù)是運(yùn)用鏡頭觀察路面交通情況，再經(jīng)人工智能計(jì)算作出反應(yīng)，“這是一個(gè)新技術(shù)，是不是短期內(nèi)做得到，有很大問號(hào)”。

比特幣突破10萬后阻力大

此外，比特幣價(jià)格在特朗普當(dāng)選后曾創(chuàng)出超過10萬美元的新高。 特朗普在今年大選期間一改過往對(duì)加密貨幣的懷疑態(tài)度，改為全面支持加密貨幣，聲稱要引入比特幣成為儲(chǔ)備資產(chǎn)，坊間有意見認(rèn)為比特幣可升至20萬元，甚至100萬元。 梁偉民坦言，這類預(yù)測(cè)往往沒有太大理據(jù)，加密貨幣本身亦難推算合理價(jià)。 至于要將加密貨幣納入成美國戰(zhàn)略儲(chǔ)備貨幣，鮑威爾上周已明言，法律不允許聯(lián)儲(chǔ)局將比特幣納入資產(chǎn)負(fù)債表。 梁偉民指對(duì)聯(lián)儲(chǔ)局來說，其實(shí)沒有需要持有資產(chǎn)，要不是過去推行量化寬松，也不會(huì)持有債券。

對(duì)于加密貨幣前景，他是偏向?qū)徤鳎⒅冈缜氨忍貛派?0萬美元后，明顯阻力大了很多，“（特朗普支持加密貨幣）發(fā)展一定會(huì)有，但是問題是政府大力發(fā)展，是不是代表加密貨幣會(huì)上升，我覺得沒有一個(gè)必然的關(guān)系”。

美國國債已不及之前值博

債券方面，美國聯(lián)儲(chǔ)局放慢減息下，梁偉民指美國國債已不及之前值博，他建議投資者留意英國、歐洲等地區(qū)的非美元政府債券。 以英國為例，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)前景一般，相信英倫銀行明年有需要繼續(xù)減息，將有利債價(jià)上升。

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