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美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令對(duì)墨西哥及加拿大加征25%關(guān)稅，隨即引來兩國反擊及表明會(huì)向美國產(chǎn)品加征關(guān)稅。 在新一輪貿(mào)易戰(zhàn)下，雖然美國對(duì)加拿大能源產(chǎn)品加稅幅度只是10%，但由于美國中西部擁有全國23%煉油產(chǎn)能，并高度依賴加拿大原油供應(yīng)，因此實(shí)施關(guān)稅將導(dǎo)致柴油價(jià)格上漲，從而令通脹上升及影響聯(lián)儲(chǔ)局作出議息的依據(jù)。

加墨為美最大原油供應(yīng)國

據(jù)彭博報(bào)道，加拿大和墨西哥是美國最大的兩個(gè)原油供應(yīng)國，其中加拿大每日約400萬桶的原油出口幾乎全部流向美國，而墨西哥每日約50萬桶原油出口至美國，主要由Valero Energy購買用于其墨西哥灣沿岸的煉油廠。

同時(shí)，美國中西部地區(qū)擁有全國23%煉油產(chǎn)能，并高度依賴加拿大原油供應(yīng)，而原本從墨西哥灣向中西部輸送石油的管道已經(jīng)改變方向，令該地區(qū)煉油廠難以獲得其他品種的原油。

高盛分析師Samantha Dart和Daan Struyven警告，“即使只是暫時(shí)性，加拿大的石油關(guān)稅將有可能在美國中西部地區(qū)不受歡迎”。 白宮官員則表示，對(duì)加拿大能源進(jìn)口征收10%關(guān)稅率較低，是為了最大限度減少對(duì)汽油和家用取暖油價(jià)格的上行壓力。

美國業(yè)界或降低煉油廠率

美國煉油業(yè)界對(duì)于關(guān)稅政策同樣表示擔(dān)憂，其中Valero Energy高層上周表示，當(dāng)?shù)責(zé)捰蛷S可能會(huì)因此降低煉油廠率，另一同業(yè)Phillips 66則警告加拿大原油價(jià)格將大幅下跌。

美國燃料和石化制造商協(xié)會(huì)主席Chet Thompson在一封電郵聲明中表示，我們希望能夠迅速與北美鄰國達(dá)成解決方案，在消費(fèi)者感受到影響之前，將原油、成品油和石化產(chǎn)品從關(guān)稅清單中移除。 如果允許生產(chǎn)商在不征收關(guān)稅下從墨西哥灣沿岸向非美國買家出口石油，將減少對(duì)加拿大油價(jià)的打擊; 惟目前尚不清楚關(guān)稅將如何影響經(jīng)由美國運(yùn)往加拿大安大略省和蒙特利爾煉油廠的西加拿大石油。

加拿大油商稱“損害兩國經(jīng)濟(jì)”

加拿大石油生產(chǎn)商協(xié)會(huì)貿(mào)易集團(tuán)亦表示，很難預(yù)測(cè)關(guān)稅將如何影響供應(yīng)、需求和貿(mào)易模式，但表明對(duì)關(guān)稅深感失望。 該協(xié)會(huì)主席Lisa Baiton亦在聲明中表示，關(guān)稅破壞了互惠互利的關(guān)系，可能會(huì)增加美國消費(fèi)者的成本和通脹，同時(shí)損害兩國經(jīng)濟(jì)。

Ninepoint Partners合伙人兼高級(jí)投資組合經(jīng)理Eric Nuttall預(yù)計(jì)，10%關(guān)稅可能會(huì)使油價(jià)價(jià)差擴(kuò)大至每桶約16至17美元。 不過，加拿大生產(chǎn)商可能會(huì)部份受益于加元走弱，而且油砂地區(qū)通常在4月開始維護(hù)季節(jié)，可能會(huì)減少原油產(chǎn)量，有助于緩解關(guān)稅影響。

大摩料儲(chǔ)局保持“數(shù)據(jù)依賴性”

另一方面，加征關(guān)稅可能導(dǎo)致柴油價(jià)格迅速上漲，從而影響當(dāng)?shù)赝浖奥?lián)儲(chǔ)局議息決定。 大摩上月底一份報(bào)告中就指出，關(guān)稅可能會(huì)透過提高進(jìn)口商品價(jià)格，進(jìn)而推高國內(nèi)通脹水平; 而聯(lián)儲(chǔ)局將保持?jǐn)?shù)據(jù)依賴性，并等待觀察關(guān)稅和移民政策變化是否會(huì)對(duì)通縮和經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生實(shí)質(zhì)干擾，才會(huì)決定是否調(diào)整利率。

不過，高盛指聯(lián)儲(chǔ)局不會(huì)因關(guān)稅加息，反而可能因市場(chǎng)波動(dòng)而加速減息，例如美債流動(dòng)性惡化。 該行回溯2018至2019年時(shí)期的議息記錄發(fā)現(xiàn)，雖然關(guān)稅對(duì)GDP沖擊顯著，估算達(dá)0.5%至1%，但聯(lián)儲(chǔ)局當(dāng)時(shí)未有因此調(diào)整利率路徑，而目前關(guān)稅對(duì)通脹的短期沖擊估計(jì)為0.3%，同樣不會(huì)阻礙減息。