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美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令對墨西哥及加拿大加征25%關稅，隨即引來兩國反擊及表明會向美國產品加征關稅。 在新一輪貿易戰(zhàn)下，雖然美國對加拿大能源產品加稅幅度只是10%，但由于美國中西部擁有全國23%煉油產能，并高度依賴加拿大原油供應，因此實施關稅將導致柴油價格上漲，從而令通脹上升及影響聯(lián)儲局作出議息的依據(jù)。

加墨為美最大原油供應國

據(jù)彭博報道，加拿大和墨西哥是美國最大的兩個原油供應國，其中加拿大每日約400萬桶的原油出口幾乎全部流向美國，而墨西哥每日約50萬桶原油出口至美國，主要由Valero Energy購買用于其墨西哥灣沿岸的煉油廠。

同時，美國中西部地區(qū)擁有全國23%煉油產能，并高度依賴加拿大原油供應，而原本從墨西哥灣向中西部輸送石油的管道已經改變方向，令該地區(qū)煉油廠難以獲得其他品種的原油。

高盛分析師Samantha Dart和Daan Struyven警告，“即使只是暫時性，加拿大的石油關稅將有可能在美國中西部地區(qū)不受歡迎”。 白宮官員則表示，對加拿大能源進口征收10%關稅率較低，是為了最大限度減少對汽油和家用取暖油價格的上行壓力。

美國業(yè)界或降低煉油廠率

美國煉油業(yè)界對于關稅政策同樣表示擔憂，其中Valero Energy高層上周表示，當?shù)責捰蛷S可能會因此降低煉油廠率，另一同業(yè)Phillips 66則警告加拿大原油價格將大幅下跌。

美國燃料和石化制造商協(xié)會主席Chet Thompson在一封電郵聲明中表示，我們希望能夠迅速與北美鄰國達成解決方案，在消費者感受到影響之前，將原油、成品油和石化產品從關稅清單中移除。 如果允許生產商在不征收關稅下從墨西哥灣沿岸向非美國買家出口石油，將減少對加拿大油價的打擊; 惟目前尚不清楚關稅將如何影響經由美國運往加拿大安大略省和蒙特利爾煉油廠的西加拿大石油。

加拿大油商稱“損害兩國經濟”

加拿大石油生產商協(xié)會貿易集團亦表示，很難預測關稅將如何影響供應、需求和貿易模式，但表明對關稅深感失望。 該協(xié)會主席Lisa Baiton亦在聲明中表示，關稅破壞了互惠互利的關系，可能會增加美國消費者的成本和通脹，同時損害兩國經濟。

Ninepoint Partners合伙人兼高級投資組合經理Eric Nuttall預計，10%關稅可能會使油價價差擴大至每桶約16至17美元。 不過，加拿大生產商可能會部份受益于加元走弱，而且油砂地區(qū)通常在4月開始維護季節(jié)，可能會減少原油產量，有助于緩解關稅影響。

大摩料儲局保持“數(shù)據(jù)依賴性”

另一方面，加征關稅可能導致柴油價格迅速上漲，從而影響當?shù)赝浖奥?lián)儲局議息決定。 大摩上月底一份報告中就指出，關稅可能會透過提高進口商品價格，進而推高國內通脹水平; 而聯(lián)儲局將保持數(shù)據(jù)依賴性，并等待觀察關稅和移民政策變化是否會對通縮和經濟增長產生實質干擾，才會決定是否調整利率。

不過，高盛指聯(lián)儲局不會因關稅加息，反而可能因市場波動而加速減息，例如美債流動性惡化。 該行回溯2018至2019年時期的議息記錄發(fā)現(xiàn)，雖然關稅對GDP沖擊顯著，估算達0.5%至1%，但聯(lián)儲局當時未有因此調整利率路徑，而目前關稅對通脹的短期沖擊估計為0.3%，同樣不會阻礙減息。