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市場(chǎng)憂慮美國(guó)關(guān)稅影響，加上特朗普表明不排除經(jīng)濟(jì)衰退可能，美股爆發(fā)“黑色星期一”，三大指數(shù)全線向下，道指收市跌890點(diǎn)或2.08%，報(bào)41991點(diǎn)；標(biāo)指跌155點(diǎn)或2.7%，報(bào)5614點(diǎn)；而科技股更是跌市重災(zāi)區(qū)，納指跌727點(diǎn)或4%，報(bào)17468點(diǎn)，為2022年9月以來最大跌幅。至于反映中概股走勢(shì)的金龍指數(shù)亦跌3.59%至7759點(diǎn)。高盛一份報(bào)告更指出，對(duì)沖基金正以去年11月以來最快的速度沽空，并提出十大沽壓理由，其中“憂慮經(jīng)濟(jì)衰退”成重要原因。

Tesla股價(jià)較去年12高位“腰斬”

美股多只明星股周一急挫，其中Tesla（TSLA）首當(dāng)其沖，股價(jià)急瀉逾15%至222.15美元，較去年12月高位488.54美元累跌逾54%，市值蒸發(fā)約8,000億美元。

集團(tuán)行政總統(tǒng)馬斯克被問到擔(dān)任政府效率部（DOGE）主管后、如何管理其他公司時(shí)，表示正以“極大的困難”營(yíng)運(yùn)企業(yè)，但預(yù)計(jì)將在特朗普政府中再任職1年。此外，他回復(fù)關(guān)于Tesla急跌的帖文時(shí)則表示，“從長(zhǎng)期來看，一切都會(huì)好起來”。

除了Tesla外，Nvidia（NVDA）亦跌逾半成；蘋果（AAPL）跌4.9%；Meta（META）跌4.4%；谷歌（GOOGL）跌4.5%，Palantir（PLTR）更跌一成。至于“特朗普概念股”Trump Media（DJT）則跌11.5%。

長(zhǎng)線資金上周50億凈賣出

高盛表示，長(zhǎng)線投資者上周凈賣出金額達(dá)50億美元，是去年11月以來最大規(guī)模，主要集中在科技、金融及消費(fèi)股。高盛策略師Vincent Lin指出，目前避險(xiǎn)基金已連續(xù)四周錄得凈賣出，技術(shù)原因是沽空多過買入，比例為1.7比1。

高盛總結(jié)近期十大市場(chǎng)憂慮：

1. 經(jīng)濟(jì)衰退：高盛開宗明義指疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，加深市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，包括早前非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和ISM制造業(yè)指數(shù)均差過市場(chǎng)預(yù)期。

2. 關(guān)稅緊張局勢(shì)及AI主題重新定價(jià)：高盛指，持續(xù)緊張的貿(mào)易局勢(shì)令投資者感到疲憊，而AI主題的重新定價(jià)亦加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

3. 全球復(fù)雜性：該行認(rèn)為，目前德國(guó)及法國(guó)國(guó)債孳息率攀升，而中國(guó)市場(chǎng)的阿里巴巴、京東等科技股表現(xiàn)較好，阿里的通義千問QwQ-32B AI模型崛起等，均令美股遭拋售。

4. 技術(shù)面轉(zhuǎn)弱：高盛指，標(biāo)普500指數(shù)逼近200日移動(dòng)平均線5732點(diǎn)，但大多數(shù)主要指數(shù)及個(gè)別龍頭股已跌至接近技術(shù)上的“超賣”水平。

5. 系統(tǒng)性拋售：趨勢(shì)追蹤基金（CTA）在過去一周拋售近600億美元美國(guó)股票的敞口，其中約300億美元與標(biāo)普500指數(shù)有關(guān)。

6. 倉位過重：高盛指，對(duì)沖基金的總槓桿率在周內(nèi)仍上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，仍在高峰水平，而凈槓桿率保持相對(duì)平穩(wěn)。

7. 流動(dòng)性挑戰(zhàn)：該行認(rèn)為，目前市場(chǎng)流動(dòng)性非常有限，并創(chuàng)新低。

8. 長(zhǎng)期投資者減少風(fēng)險(xiǎn)敞口：該利指，長(zhǎng)期投資者降低了其醫(yī)療保健、公用事業(yè)及半導(dǎo)體等相對(duì)表現(xiàn)較好的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口。

9. 消費(fèi)者困境：高盛提出，服裝零售商Abercrombie & Fitch、 Foot Locker、Ross Stores、Victoria's Secret，以及郵輪公司等，目前正面臨困境。

10. 疲弱的季節(jié)性因素：高盛指出，目前股市屬季節(jié)性表現(xiàn)不佳，估計(jì)或要到美國(guó)政府停擺危機(jī)限期的3月14日，才有機(jī)會(huì)出現(xiàn)反彈。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策能見度 成科技股最大影響力

高盛科技行業(yè)專家Peter Callahan指出，對(duì)目前的美股科技股而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)較企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)影響更大，未來幾周的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及美國(guó)總統(tǒng)特朗普政策變化，將是左右市場(chǎng)情緒的主要因素。他認(rèn)為，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲弱或政策方向較難預(yù)測(cè)，將影響企業(yè)下半年的盈利，不過這兩大情況扭轉(zhuǎn)，美股有機(jī)會(huì)在下半年回暖。

納斯達(dá)克100指數(shù)市盈率跌至合理

高盛又提及，納斯達(dá)克100指數(shù)的預(yù)測(cè)市盈率已回落至25至26倍，是過去5年的平均水平，目前估值較吸引。該行并稱，AI發(fā)展繼續(xù)推進(jìn)，下半年迎來多個(gè)重要的產(chǎn)品周期，例如iPhone、電腦、公有云擴(kuò)容、汽車及工業(yè)趨勢(shì)改善、軟體支出回穩(wěn)、AI應(yīng)用及使用率增長(zhǎng)等，皆利好美國(guó)科技股。

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