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7日，北京屹唐半導體科技股份有限公司（688729.SH，下文簡稱屹唐股份）發(fā)布《首次公開發(fā)行股票科創(chuàng)板上市公告書》，定于7月8日在上海證券交易所科創(chuàng)板掛牌上市。資料顯示，作為國內半導體設備行業(yè)的領軍企業(yè)之一，屹唐股份曾入選“2022集成電路獨角獸企業(yè)TOP50”及2023年、224年“胡潤全球獨角獸榜”。半導體設備龍頭屹唐股份作為下半年首家科創(chuàng)板新股上市，引起市場高度關注。

發(fā)行概況：高估值下的流動性隱憂

屹唐股份以每股8.45元發(fā)行29,556萬股，募資25億元投入研發(fā)制造中心及高端設備研發(fā)。招股說明書中顯示，無限售條件的流通股為199,787,692股，占發(fā)行后總股本的6.76%。公司上市初期流通股數量較少，存在流動性不足風險。本次發(fā)行保薦人（主承銷商）為國泰海通證券股份有限公司（601211.SH），聯席主承銷商中國國際金融股份有限公司（601995.SH）。

根據公告，8.45元的發(fā)行價格對應的公司2024年扣除非經常性損益前后孰低的攤薄后市盈率為51.55倍。這一估值水平高于中證指數有限公司發(fā)布的公司所處行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率，但低于同行業(yè)可比公司2024年扣非后歸母凈利潤對應的靜態(tài)市盈率平均水平，存在未來公司股價下跌給投資者帶來損失的風險。

據新浪財經報道，屹唐股份IPO闖關之路較為坎坷。該公司于2021年6月遞交招股書，并于同年8月過會，但在注冊環(huán)節(jié)歷時三年半才獲證監(jiān)會批準。此后的2022年1月，因證券服務機構被立案調查中止IPO。2024年，審計機構普華永道又因牽涉恒大財務造假案遭重罰，屹唐股份只好改聘畢馬威。2025年3月，屹唐股份終于走完長達3年零7個月的科創(chuàng)板IPO“馬拉松”，成為A股史上從過會到注冊耗時最長的科技企業(yè)之一。但其發(fā)行上市兩個環(huán)節(jié)間隔較短，于6月27日申購，7月8日上市。

根據《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條，屹唐股份選擇的上市標準為“（四）預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人 民幣3億元”。

屹唐股份本次發(fā)行價格為8.45元，對應發(fā)行后市值（本次發(fā)行價格乘以本次發(fā)行后總股數）為249.74億元，不低于30億元；公司2024年度經審計的營業(yè) 收入為46.33億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元。滿足在招股說明書中明確選擇的市值標準與財務指標上市標準。

全球化布局的半導體設備龍頭

招股書顯示，屹唐股份是國內領先的半導體設備平臺型廠商，專注于集成電路制造過程中晶圓加工設備的研發(fā)、生產和銷售。公司成立于2015年，通過收購美國Mattson Technology（MTI）切入半導體設備領域，實現技術、產品和市場的跨越式發(fā)展，形成以中國（總部）、美國、德國為基地的全球化研發(fā)、制造與經營布局。截至2024年6月末，公司產品全球累計裝機量超過4,600臺，客戶覆蓋全球前十大芯片制造商及國內領先廠商。

然而全球化布局帶來了一定的風險。根據Gartner 統(tǒng)計數據，在快速熱處理設備領域，屹唐股份2023年憑借13.05% 的市場占有率位居全球第二，而排名第一者為應用材料，其市場占有率高達69.66%；在干法刻蝕領域，屹唐股份2023年憑借0.21%的市場占有率位居全球第九，前三大廠商泛林半導體、東京電子及應用材料合計占有全球干法刻蝕設備領域83.95%的市場份額。屹唐股份產品線覆蓋廣度上與國際巨頭尚存在一定差距，公司在行業(yè)內的綜合競爭力與國際龍頭企業(yè)相比仍存在不足。

其次，據招股說明書顯示，屹唐股份在多個國家或地區(qū)開展業(yè)務，且主要原材料采購自境外供應商。2024 年12月，屹唐股份母公司北京屹唐半導體科技股份有限公司被美國商務部列入“實體清單”。如果未來相關國家及地區(qū)采取更為嚴苛的限制或制裁措施，屹唐股份可能面臨與上下游合作伙伴繼續(xù)合作受限、供應鏈穩(wěn)定性受到影響等風險，屹唐股份下游客戶新產線擴張進程也可能因此出現放緩進而導致需求削減，從而對公司經營發(fā)展產生一定的不利影響。

業(yè)績在周期波動中增長

現已進入中報業(yè)績披露期，屹唐股份上市公告書對此也有涉及。其業(yè)績與全球半導體產業(yè)周期性緊密相連。

根據2025年1-6月實際經營情況、各項業(yè)務收支計劃、在手訂單情況及其他有關資料，屹唐股份預計，2025年上半年實現營業(yè)收入23億元至25億元，預計歸屬于母公司股東的凈利潤為3.08億至3.4億元，預計扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為2.21億至2.5億元，較上年同期增長1.33%至14.63%。

招股書顯示，受2023年全球半導體設備市場需求下行影響，公司當年實現營業(yè)收入39.31億元，同比下降17.45%；扣非后歸母凈利潤為2.70億元，同比下滑。然而，2024年市場環(huán)境改善，尤其是國內市場需求顯著增加，公司業(yè)績強勢復蘇，全年實現營業(yè)收入46.33億元，同比增長17.84%；扣非后歸母凈利潤達4.84億元，同比增長79.3%，增幅明顯。

據招股書顯示，報告期內，半導體行業(yè)總體保持增長態(tài)勢。然而，半導體行業(yè)受國際經濟波動、終端消費市場需求變化等方面影響，其發(fā)展往往呈現一定的周期性波動特征。在行業(yè)景氣度較高時，半導體制造企業(yè)往往加大資本性支出，快速提升對半導體設備的需求；但在行業(yè)景氣度下降過程中，半導體企業(yè)則可能削減資本支出，從而對半導體設備的需求產生不利影響。

此外，如果未來發(fā)生市場競爭加劇、宏觀經濟景氣度下行、 國家產業(yè)政策變化、國際貿易摩擦、地緣政治矛盾加劇、公司不能有效拓展國內外新客戶、下游客戶投資需求發(fā)生波動、研發(fā)投入未能及時實現產業(yè)轉化、北京制造基地產能利用不達預期等情形，將使屹唐股份面臨一定的經營壓力，導致未來業(yè)績存在大幅波動甚至出現虧損的風險。

股權集中，國資控股

本次發(fā)行前，北京經濟技術開發(fā)區(qū)財政審計局持有亦莊國投100%的股權，并通過亦莊國投、亦莊產投、屹唐盛龍間接持有公司45.05%的股份，為實際控制人。本次發(fā)行后，屹唐盛龍直接持股11.98億，占比40.55%，仍為屹唐股份直接控股股東；亦莊產投、亦莊國投仍為發(fā)行人間接控股股東；財政國資局仍為發(fā)行人實際控制人。前10大股東主要為知名投資機構，合計持股74.83%，股權結構相對集中。

招股書顯示，張文冬任屹唐股份董事長；Hao Allen Lu（陸郝安）兼任屹唐半導體及MTI董事、總裁兼首席執(zhí)行官；鄭浩任董事；王匯聯、Joan Qiong Pan（潘瓊）、金雨青、戈峻任公司獨立董事。

戰(zhàn)略配售獲支持

屹唐股份發(fā)行初始戰(zhàn)略配售發(fā)行數量為8,866.80萬股，占發(fā)行數量的30%。最終戰(zhàn)略配售發(fā)行數量為8,055.9068萬股，占發(fā)行數量的27.26%。發(fā)行的保薦人國泰海通按照《證券發(fā)行與承銷管理辦法》和《上海證券交易所首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務實施細則》 的相關規(guī)定參與本次發(fā)行的戰(zhàn)略配售，跟投主體為證裕投資。

屹唐股份發(fā)行募集資金總額249,748.20萬元，扣除發(fā)行費用15,461.47萬元（不含增值稅）后，募集資金凈額為234,286.73萬元。發(fā)行后股東戶數為129,865戶。

星島環(huán)球網王一帆報道