美元指數(shù)創(chuàng)50年最差半年度表現(xiàn)，全球央行瘋狂囤金“去美元化”
智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美元?jiǎng)倓偨?jīng)歷了自尼克松政府打破布雷頓森林體系金本位制以來最疲軟的上半年表現(xiàn)。截至6月，美元指數(shù)較其他主要貨幣累計(jì)下跌10.7%，創(chuàng)下1973年以來的最差半年度紀(jì)錄，并觸及2022年2月以來的最低水平。市場(chǎng)分析指出，多重利空因素正持續(xù)施壓美元，下半年走勢(shì)或面臨更大挑戰(zhàn)。
B. Riley財(cái)富管理首席市場(chǎng)策略師Art Hogan指出，當(dāng)前市場(chǎng)已充分消化政策波動(dòng)、債務(wù)膨脹及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期等負(fù)面因素。美國(guó)財(cái)政狀況持續(xù)惡化，兩黨均未采取有效措施遏制赤字?jǐn)U張，疊加軍事與貿(mào)易領(lǐng)域盟友關(guān)系疏遠(yuǎn)，為美元積累了充足利空動(dòng)能。盡管美元自1月中旬起持續(xù)走弱，僅在4月因特朗普關(guān)稅政策預(yù)期緩和出現(xiàn)短暫反彈，但整體下行趨勢(shì)尚未逆轉(zhuǎn)。
市場(chǎng)影響方面，美元貶值尚未對(duì)美股形成顯著沖擊。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股超過40%的收入來自海外市場(chǎng)，弱美元客觀上提升了美國(guó)出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，這在持續(xù)的貿(mào)易摩擦中構(gòu)成重要支撐。然而，美元霸權(quán)地位的動(dòng)搖正引發(fā)更深層擔(dān)憂，美國(guó)公共債務(wù)已逼近30萬億美元，2025年財(cái)政赤字預(yù)計(jì)突破2萬億美元大關(guān)。若全球?qū)γ涝懊纻男湃味瘸掷m(xù)下降，可能對(duì)股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性沖擊。
全球央行正加速增持黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，各國(guó)央行月度購(gòu)金量達(dá)24噸，黃金價(jià)格上半年漲幅創(chuàng)1979年以來新高。美國(guó)銀行分析師Lawson Winder認(rèn)為，這反映了各國(guó)通過多元化儲(chǔ)備降低對(duì)美元依賴的戰(zhàn)略意圖，尤其在關(guān)稅政策與財(cái)政赤字問題持續(xù)發(fā)酵的背景下。TS Lombard更明確表示將“堅(jiān)定做空美元”，認(rèn)為特朗普政府干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)政策及明確表態(tài)希望美元貶值的立場(chǎng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了美元被高估的判斷。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)下半年可能啟動(dòng)降息，但2024年上次降息周期中美元與美債收益率逆勢(shì)上漲的歷史，令當(dāng)前政策效果存在不確定性。不過，華爾街機(jī)構(gòu)對(duì)美元前景存在分歧。凱投宏觀指出，近期股市上漲反映投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的信心修復(fù)，美元前期疲軟可能源于其他貨幣主動(dòng)升值及對(duì)沖策略調(diào)整。富國(guó)銀行則強(qiáng)調(diào)，美元在全球貿(mào)易與金融體系中的核心地位難以替代，其法治環(huán)境、市場(chǎng)透明度及流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)使得“去美元化”進(jìn)程極為緩慢，尤其考慮到主要替代貨幣存在顯著短板。
美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯科特·貝森特將近期匯率波動(dòng)稱為“正?，F(xiàn)象”，但美債收益率上升仍暗示市場(chǎng)對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的擔(dān)憂未消。B. Riley的Hogan總結(jié)稱，盡管技術(shù)面存在超賣反彈可能，但基本面仍堆積著債務(wù)危機(jī)、政策不確定性等深層風(fēng)險(xiǎn)，美元下行壓力短期內(nèi)難以消散。
來源：智通財(cái)經(jīng)
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