值此深圳證券交易所成立四十余年之際，回顧其從零起步并發(fā)展成為全球主要資本市場的歷程，其成功的關(guān)鍵之一，在于對毗鄰的香港，這一成熟國際金融中心，實踐經(jīng)驗的有效借鑒與內(nèi)化。
當前中國金融體系中長期存在的“理論研究”與“實踐操作”之間的結(jié)構(gòu)性差距。借用鄧小平“白貓黑貓”理論的引申，當前國內(nèi)金融體系在“研究老鼠”的理論層面已足夠深入，但在分析不同“貓”的性格、識別誰是真正的“捕鼠高手”以及掌握其“抓老鼠技術(shù)”的實踐層面，仍有巨大提升空間。
香港在百年國際金融博弈中積累的“抓老鼠經(jīng)驗”，是中國金融從政策性開放邁向更高階的制度性開放，所必須系統(tǒng)性研究和借鑒的核心操作手冊。為此，中國金融界必須先學(xué)會“觀察貓”，即深刻理解國際市場上各類投資者的性格、策略與行為模式，方能知己知彼，百戰(zhàn)不殆。通過這種系統(tǒng)學(xué)習(xí)，中國不僅能提升金融機構(gòu)的實戰(zhàn)能力，還能更好地服務(wù)國家戰(zhàn)略，實現(xiàn)金融強國的目標。
深圳奇跡背后的香港基因
深圳證券交易所四十余年的發(fā)展史，是中國改革開放的縮影。它不僅是一個資本匯聚的平臺，更是一個制度創(chuàng)新的試驗田。其成功的背后，一條清晰的主線貫穿始終：對香港金融市場實踐經(jīng)驗的持續(xù)學(xué)習(xí)與借鑒。從最初的制度設(shè)計、交易規(guī)則，到專業(yè)人才的培養(yǎng)，香港始終扮演著“領(lǐng)路人”和“參照系”的角色。這種借鑒并非簡單的復(fù)制，而是結(jié)合中國國情的本土化創(chuàng)新，幫助深圳交易所從一個新興市場逐步成長為全球重要的融資中心。
今天，中國已是全球第二大經(jīng)濟體，擁有全球規(guī)模領(lǐng)先的銀行體系和資本市場。然而，我們必須清醒地認識到，“大”不等于“強”。在金融這一高度全球化的領(lǐng)域，真正的強大，體現(xiàn)在微觀層面的操作韌性、風(fēng)險定價能力和國際競爭力。
新時代的戰(zhàn)略抉擇
中國金融體系在宏觀的“理論研究”層面（研究老鼠的品種、習(xí)性）已取得長足進步，但現(xiàn)在面臨的核心挑戰(zhàn)，是如何提升微觀的“實踐操作”能力（抓老鼠的技術(shù)）。而要掌握這門技術(shù)，首要任務(wù)就是系統(tǒng)性地觀察和理解國際市場上那些最頂級的“貓”----各類金融機構(gòu)與投資者，并利用香港這個獨一無二的“觀察哨”和“實訓(xùn)場”，將觀察轉(zhuǎn)化為能力。這不僅是發(fā)展的需要，更是在日益復(fù)雜的國際環(huán)境中，確保國家金融安全的戰(zhàn)略必然。
進一步而言，隨著全球經(jīng)濟一體化加深，中國金融體系正面臨多重挑戰(zhàn)：一是外部環(huán)境的不確定性，如地緣政治沖突和貿(mào)易摩擦帶來的市場波動；二是內(nèi)部轉(zhuǎn)型的壓力，如從高速增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，需要更高效的資本配置；三是科技革命的沖擊，如數(shù)字化金融和人工智能的應(yīng)用，要求金融機構(gòu)快速適應(yīng)。
香港作為連接內(nèi)地與國際的橋梁，其“抓老鼠經(jīng)驗”涵蓋了從風(fēng)險管理到創(chuàng)新產(chǎn)品的全鏈條，能夠為這些挑戰(zhàn)提供寶貴啟示。如何將香港的經(jīng)驗轉(zhuǎn)化為中國金融的戰(zhàn)略優(yōu)勢，實現(xiàn)從“學(xué)習(xí)者”到“領(lǐng)先者”的轉(zhuǎn)變，這正是本文要探討的核心命題。
一、診斷核心挑戰(zhàn)：中國金融體系的“理論-實踐”二元結(jié)構(gòu)
中國金融體系的發(fā)展，呈現(xiàn)出一種鮮明的二元結(jié)構(gòu)特征。一方面，在宏觀理論和頂層設(shè)計層面取得了矚目的成就；另一方面，在微觀的、與國際接軌的實踐操作層面，仍存在顯著的“能力鴻溝”。這種二元結(jié)構(gòu)如果不加以解決，將制約中國金融的長期競爭力。
1.1 理論研究的深度：“研究老鼠”的體系優(yōu)勢
中國金融體系在宏觀戰(zhàn)略規(guī)劃上展現(xiàn)出強大的集中力量辦大事的優(yōu)勢。從構(gòu)建現(xiàn)代金融體系的頂層設(shè)計，到防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險的宏觀審慎框架；從利率市場化改革的穩(wěn)步推進，到金融科技的跨越式發(fā)展，理論研究深入且系統(tǒng)。這種自上而下的模式，確保了國家金融發(fā)展的戰(zhàn)略穩(wěn)定性和方向性，為服務(wù)實體經(jīng)濟和維護金融安全提供了堅實的理論根基。
這可以被視為在“研究老鼠品種、習(xí)性與生態(tài)”方面，已經(jīng)達到了相當高的水平。我們對金融風(fēng)險這只“老鼠”的分類、成因和宏觀影響，有著深刻的理論認知。然而，理論研究的深度也帶來了一定的局限性：它更注重宏觀框架，而忽略了微觀操作的靈活性。這導(dǎo)致在實際應(yīng)用中，理論難以完全轉(zhuǎn)化為高效的實踐行動，需要通過借鑒國際經(jīng)驗來彌補。
1.2 實踐操作的短板：“抓老鼠技術(shù)”的相對匱乏
金融的本質(zhì)是一場實踐的藝術(shù)，理論的深度無法自動轉(zhuǎn)化為操作的精度。所謂“抓老鼠技術(shù)”，是一套復(fù)雜且精密的綜合能力，它無法僅通過書本和文件獲得，必須在高度競爭的實戰(zhàn)中反覆錘煉。這套“技術(shù)”的相對匱乏，根源在于“受保護環(huán)境”的長期依賴。內(nèi)地金融市場在漲跌停板、T+1交易、嚴格的資本賬戶管制等制度“圍欄”的保護下，雖然有效防范了若干外部沖擊，但也使得金融機構(gòu)如同在“安全靶場”里訓(xùn)練的士兵，缺乏在“真實戰(zhàn)場”上與全球頂級對手生死肉搏的經(jīng)驗。
復(fù)雜產(chǎn)品定價與結(jié)構(gòu)化能力的欠缺：在國際市場上，設(shè)計、定價和交易復(fù)雜的衍生品（如信用違約互換、奇異期權(quán)）是金融機構(gòu)的核心競爭力之一。而內(nèi)地由于缺乏深度的、高流動性的衍生品市場，相關(guān)能力難以得到充分鍛煉。例如，國際金融機構(gòu)能通過復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型和實時數(shù)據(jù)，對衍生品進行精準定價，而內(nèi)地機構(gòu)往往依賴于簡化模型，導(dǎo)致在跨境交易中處于劣勢。
動態(tài)風(fēng)險管理能力的不足：
國際市場風(fēng)險瞬息萬變。真正的風(fēng)險管理并非靜態(tài)的合規(guī)檢查，而是在交易中對信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險進行實時、精準的對沖與管理。這要求交易員和風(fēng)控團隊具備“肌肉記憶”般的反應(yīng)速度，而這種記憶只能在千百次的真實風(fēng)險暴露中形成。內(nèi)地機構(gòu)在受保護的環(huán)境下，風(fēng)險暴露有限，導(dǎo)致反應(yīng)機制不夠敏捷。
法律與合規(guī)的敏捷性差距：
全球金融交易大多在普通法系下進行。如何在這一法律框架下，快速構(gòu)建合法合規(guī)的交易結(jié)構(gòu)、設(shè)計復(fù)雜的合同條款并高效解決爭端，是一項核心的軟實力。這與內(nèi)地大陸法系的思維和流程存在顯著差異，導(dǎo)致交易效率低下。
全球化資產(chǎn)配置能力的缺失：
在全球范圍內(nèi)進行高效、低摩擦的資產(chǎn)發(fā)現(xiàn)、配置與交易，需要克服不同市場的規(guī)則差異、稅務(wù)壁壘和文化隔閡，對全球宏觀經(jīng)濟有精準的判斷。國際機構(gòu)能通過多元化的配置降低風(fēng)險，而內(nèi)地機構(gòu)的多為國內(nèi)資產(chǎn)為主，全球化經(jīng)驗不足。
人才培養(yǎng)的結(jié)構(gòu)性短板：
內(nèi)地金融從業(yè)者雖理論知識扎實，但缺乏國際實戰(zhàn)經(jīng)驗，導(dǎo)致在復(fù)雜交易中難以獨立決策。這套“技術(shù)”，是金融體系的“軟件”和“神經(jīng)系統(tǒng)”。國內(nèi)的“硬件”（資金規(guī)模、機構(gòu)數(shù)量）已足夠強大，但“軟件”的迭代升級，迫在眉睫。要解決這些問題，必須轉(zhuǎn)向國際經(jīng)驗的學(xué)習(xí)，特別是香港的實戰(zhàn)積累。
二、知己知彼：系統(tǒng)性觀察國際金融市場的
“貓群”生態(tài)
要學(xué)會“抓老鼠”，必先學(xué)會“觀察貓”。將國際金融市場中的各類投資者識別出來，并深入分析其行為模式，是制定有效競爭策略和監(jiān)管框架的絕對前提。這并非一次簡單的分類，而是一次深刻的戰(zhàn)略偵察。
香港，作為全球頂級“貓群”的聚集地，正是偵察的最佳窗口。通過觀察這些“貓”的生態(tài)，國內(nèi)能更好地理解市場動態(tài)，形成針對性的策略。
2.1 智慧長者貓：社保/養(yǎng)老基金
這類基金如同經(jīng)驗豐富、體型龐大且極具耐心的“長者貓”。其資金源于國民養(yǎng)老儲蓄，使命是實現(xiàn)財富的代際傳承，因此安全性和長期性是其最高行為準則。它們不追求眼前的“小魚小蝦”（短期利潤），而是著眼于長遠的、可持續(xù)的“大魚”（長期復(fù)利）。
它們的“捕鼠”周期極長，通常以5至10年甚至更長的維度進行考核。這使得它們能夠完全忽略市場的短期噪音，價格變動容錯率極高。其核心技術(shù)是基于宏觀和產(chǎn)業(yè)基本面的長期價值投資與全球化資產(chǎn)配置，是市場的終極“壓艙石”。
啟示：觀察它們，能讓我們學(xué)會如何構(gòu)建真正的長期資本，理解耐心和紀律的價值，以及如何在全球范圍內(nèi)分散風(fēng)險，成為市場穩(wěn)定的基石。這是中國發(fā)展機構(gòu)投資者、優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)的重要參照。中國可以借鑒其經(jīng)驗，推動養(yǎng)老保險基金的國際化配置，提升資金的長期穩(wěn)定性。
2.2 “迅捷的獵豹”：量化基金
特別是高頻交易基金，它們是金融叢林中的“獵豹”，以驚人的速度和算法精度捕捉轉(zhuǎn)瞬即逝的獵物。它們追求的是絕對收益，與市場漲跌無關(guān)，只關(guān)心價格的短期無效性和波動性。
它們的交易周期以毫秒、秒來計算，價格變動容錯率極低。其技術(shù)核心是復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型、強大的計算機系統(tǒng)和超低延遲的交易通道。它們利用統(tǒng)計套利、做市策略等，在海量交易中賺取微小價差。例如，一些量化基金通過機器學(xué)習(xí)算法，實時分析市場數(shù)據(jù)，實現(xiàn)高效套利。
啟示：觀察它們，并非要簡單模仿，而是要深刻理解現(xiàn)代市場微觀結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性，認識到技術(shù)和速度在現(xiàn)代金融戰(zhàn)中的決定性作用。更重要的是，研究它們的策略邏輯，才能制定出有效的監(jiān)管科技，防止其策略趨同可能引發(fā)的“閃電崩盤”，維護市場穩(wěn)定。中國應(yīng)加強金融科技研發(fā)，培養(yǎng)本土量化人才，同時完善監(jiān)管框架以應(yīng)對高頻交易風(fēng)險。
2.3 “戰(zhàn)略性的獅王”：國家主權(quán)基金
這類基金是“百獸之王”，體量巨大，其行動不僅出于財務(wù)回報，更服務(wù)于國家長遠的戰(zhàn)略目標，如保障資源安全、獲取關(guān)鍵技術(shù)、提升國際影響力等。
它們的投資周期極長，價格容錯率高。其技術(shù)是全球宏觀配置與戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)投資相結(jié)合，投資決策中財務(wù)回報與國家戰(zhàn)略權(quán)重并存。它們常對整個產(chǎn)業(yè)鏈或關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施進行大規(guī)模、長期性的投資。例如，新加坡的主權(quán)基金通過投資高科技企業(yè)，增強國家競爭力。
啟示：觀察它們，能讓我們學(xué)習(xí)如何將金融實力與國家戰(zhàn)略深度融合，如何通過資本運作在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局和戰(zhàn)略意圖，是金融服務(wù)國家大局的最高形態(tài)。中國可以借鑒此模式，推動主權(quán)財富基金的戰(zhàn)略投資，支持“一帶一路”倡議。
2.4 “專業(yè)的狼群”：金融機構(gòu)交易室
包括投資銀行、券商的自營交易部門。它們象是一群組織嚴密、戰(zhàn)術(shù)多樣的“狼群”，嗅覺靈敏，既能獨立捕食，也能協(xié)同作戰(zhàn)。目標是在嚴格的風(fēng)險控制下為公司創(chuàng)造利潤。
它們的周期靈活多變，涵蓋從日內(nèi)交易到數(shù)年的波段交易。其價格容錯率適中，但擁有極其嚴格和精密的風(fēng)控體系。它們是金融工具的集大成者，精通各類衍生品、套利和對沖策略，是市場價格發(fā)現(xiàn)的核心力量。例如，國際投行通過多層對沖，管理復(fù)雜交易風(fēng)險。
啟示：這是國內(nèi)最需要近距離學(xué)習(xí)和模仿的對象。它們所掌握的動態(tài)風(fēng)險管理、復(fù)雜產(chǎn)品設(shè)計、專業(yè)交易紀律，正是“抓鼠技術(shù)”中最欠缺的部分。與它們同臺競技，是提升自身機構(gòu)戰(zhàn)斗力的最快途徑。中國機構(gòu)應(yīng)通過香港平臺，與這些“狼群”合作，提升自身交易能力。
2.5 情緒化的家貓群：普通散戶
散戶投資者象是數(shù)量龐大、行為各異的“家貓”，個體力量雖小，但群體行為卻能對市場生態(tài)產(chǎn)生巨大影響。其投資目標不一，但行為模式普遍表現(xiàn)為情緒驅(qū)動。交易周期不固定，極易受市場消息和情緒影響，呈現(xiàn)“追漲殺跌”的羊群效應(yīng)，因此價格下跌的容錯率通常很低。例如，在市場泡沫期，散戶往往過度追高，導(dǎo)致后續(xù)崩盤。
啟示：觀察它們，更多是為了理解我們自身市場的特點。內(nèi)地市場散戶占比較高，理解他們的行為模式，對于制定有效的投資者教育與保護政策、維護市場穩(wěn)定、防止因群體非理性行為引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險至關(guān)重要。中國應(yīng)加強投資者教育，推廣理性投資理念，減少市場波動。
通過對這些“貓群”的系統(tǒng)觀察，我們能構(gòu)建更全面的市場生態(tài)模型，為監(jiān)管和投資策略提供依據(jù)。香港作為觀察窗口，能提供實時數(shù)據(jù)和案例，支持這一過程。
三、香港作為“戰(zhàn)爭學(xué)院”：系統(tǒng)性借鑒“抓鼠經(jīng)驗”的必要性
如果將全球金融市場定義為一個高度對抗性的競技場，那么香港無疑是其中歷史最悠久、經(jīng)驗最豐富的“戰(zhàn)爭學(xué)院”之一。其積累的“抓老鼠經(jīng)驗”，對內(nèi)地具有無可替代的戰(zhàn)略價值。這種經(jīng)驗源于香港獨特的地理位置和制度環(huán)境，使其成為中西金融交匯的樞紐。
3.1 金融戰(zhàn)場的本質(zhì)：一場殘酷的“錢財生死戰(zhàn)”
我們必須清醒地認識到，國際金融市場并非溫和的學(xué)術(shù)論壇，而是一場24小時不間斷、與全球頂級高手對決、資本沒有感情只有回報率的殘酷“錢財生死戰(zhàn)”。在這里，每一次報價、每一筆交易都是真金白銀的博弈。內(nèi)地的金融市場，在各種制度保護下，更像一個“靶場訓(xùn)練”，而香港的金融體系，則是在數(shù)次全球金融風(fēng)暴的“生死考驗”中淬煉成鋼的“百戰(zhàn)老兵”。
例如，香港市場的高流動性吸引了全球資金，但也面臨頻繁的外部沖擊。這要求參與者具備高度的適應(yīng)性和韌性。借鑒香港經(jīng)驗，能幫助內(nèi)地機構(gòu)從“訓(xùn)練兵”轉(zhuǎn)為“戰(zhàn)斗兵”。
3.2 歷史的鑒鑒：從1998年金融保衛(wèi)戰(zhàn)看“抓鼠技術(shù)”的實戰(zhàn)價值
深圳證券交易所的創(chuàng)立，是借鑒香港制度的成功案例。但要理解香港“抓鼠經(jīng)驗”的精髓，必須回顧1998年的亞洲金融風(fēng)暴。當時，國際投機資本同時做空港幣匯率和恒生指數(shù)，企圖通過“雙殺”牟取暴利。香港特區(qū)政府和金管局采取了史無前例的干預(yù)措施：動用千億級別的外匯基金，在股票和期貨市場雙線買入，同時收緊銀行間流動性，大幅推高隔夜拆息，從而立體化地提高了投機者的做空成本。
這一戰(zhàn)役，完美地展示了頂級的“抓鼠技術(shù)”：立體化作戰(zhàn)能力，同時在貨幣、股票、期貨三個戰(zhàn)場協(xié)同作戰(zhàn)；深刻的市場理解，精準判斷出投機者的策略聯(lián)動性；強大的決心與執(zhí)行力，在巨大的市場壓力和國際輿論質(zhì)疑下，果斷出手。
此外，香港在2008年全球金融危機中的表現(xiàn)也值得借鑒。當時，香港通過加強銀行資本要求和流動性管理，避免了系統(tǒng)性崩潰。這些歷史經(jīng)驗不僅是技術(shù)層面的，還包括心理和戰(zhàn)略層面，幫助參與者應(yīng)對不確定性。中國可以通過研究這些案例，構(gòu)建自己的危機應(yīng)對機制。
3.3 香港的獨特優(yōu)勢：制度與人才的融合
香港的“抓鼠經(jīng)驗”還體現(xiàn)在其成熟的制度體系和國際人才聚集上。香港采用普通法系，與國際接軌，便于跨境交易。同時，其金管局和證監(jiān)會形成了高效的監(jiān)管框架，平衡了創(chuàng)新與風(fēng)險。人才方面，香港吸引了全球金融精英，提供多元化的培訓(xùn)機會。這些優(yōu)勢使香港成為理想的“實訓(xùn)場”，內(nèi)地機構(gòu)可以通過派駐人員或合作項目，獲取一線經(jīng)驗。
總之，香港的經(jīng)驗不僅是技術(shù)，更是文化和思維的轉(zhuǎn)變。通過系統(tǒng)借鑒，中國能加速金融體系的現(xiàn)代化進程。
四、從觀察到實踐：系統(tǒng)性學(xué)習(xí)“抓鼠技術(shù)”的戰(zhàn)略路徑
面向未來，中國金融要實現(xiàn)從“大”到“強”的轉(zhuǎn)變，關(guān)鍵在于如何系統(tǒng)性、制度化地學(xué)習(xí)并掌握國際通行的“抓鼠技術(shù)”。為此，應(yīng)更加充分、更高層次地發(fā)揮香港的獨特作用。以下路徑旨在提供可操作的建議，結(jié)合當前大灣區(qū)建設(shè)，推動深度融合。
4.1 重新定位“互聯(lián)互通”，將其打造為“高保真實訓(xùn)平臺”
應(yīng)將“滬深港通”、“債券通”、“跨境理財通”等機制，從單純的“資金通道”提升至“高保真實訓(xùn)平臺”的戰(zhàn)略高度。監(jiān)管層應(yīng)鼓勵內(nèi)地金融機構(gòu)設(shè)立專門的“實訓(xùn)任務(wù)小組”，其考核目標不應(yīng)僅僅是短期盈虧，更應(yīng)包括對香港市場微觀結(jié)構(gòu)的研究報告、對國際對手方交易策略的分析、以及在港進行風(fēng)險對沖操作的成功案例數(shù)量。讓內(nèi)地的“貓”在與國際“貓”的同場競技中，真正學(xué)會捕食和生存。
例如，通過這些機制，內(nèi)地機構(gòu)可以參與香港的衍生品交易，積累定價經(jīng)驗。同時，建立聯(lián)合培訓(xùn)項目，讓交易員在香港實習(xí)，學(xué)習(xí)實時風(fēng)險管理。這不僅提升能力，還能促進資金雙向流動，支持實體經(jīng)濟。
4.2 強化“深港金融走廊”的“知識翻譯”與“風(fēng)險緩沖”功能
應(yīng)積極鼓勵和支持更多頭部金融機構(gòu)，在深圳（特別是前海）設(shè)立面向國際業(yè)務(wù)的核心總部或研發(fā)中心，與香港的前線業(yè)務(wù)團隊形成“前店后廠”的高效聯(lián)動。
這一布局的核心功能是知識翻譯：前線作戰(zhàn)（香港）：香港子公司作為“特種部隊”，直面國際市場的炮火，獲取原始、鮮活的實戰(zhàn)經(jīng)驗、交易數(shù)據(jù)和風(fēng)險案例。消化吸收與翻譯（深圳）：深圳總部負責(zé)將香港團隊帶回的“戰(zhàn)地筆記”進行復(fù)盤、分析、提煉，并將其“翻譯”成適合內(nèi)地監(jiān)管和市場環(huán)境的標準化產(chǎn)品、風(fēng)控模型和操作流程，最終反哺內(nèi)地業(yè)務(wù)。
風(fēng)險緩沖：這種模式可以將國際市場的巨大風(fēng)險在香港這一前沿陣地進行初步對沖和過濾，實現(xiàn)風(fēng)險可控的創(chuàng)新。例如，在前海設(shè)立風(fēng)險模擬實驗室，使用香港數(shù)據(jù)測試模型，確保安全推廣。
此外，加強數(shù)據(jù)共享機制，利用大數(shù)據(jù)分析，提升知識轉(zhuǎn)移效率。這將形成深港金融生態(tài)圈，驅(qū)動創(chuàng)新。
4.3 以“制度型開放”為最終目標，將香港作為“壓力測試區(qū)”
中國金融開放的最終目標，應(yīng)是從當前的“政策性開放”（給予額度、開放通道）向更深層次的“制度性開放”邁進。這意味著在法律、會計、監(jiān)管、數(shù)據(jù)治理等根本性制度上，穩(wěn)步與國際最佳實踐接軌。在這一進程中，香港是無可替代的“壓力測試區(qū)”和“制度連接器”。
內(nèi)地可以將在粵港澳大灣區(qū)，特別是前海、橫琴等深港澳合作區(qū)，試點更為大膽的制度創(chuàng)新，允許區(qū)內(nèi)機構(gòu)在特定業(yè)務(wù)上直接適用或參照香港的法律與監(jiān)管規(guī)則。通過觀察這些機構(gòu)在面對國際“貓群”時的表現(xiàn)，來檢驗制度設(shè)計的有效性和穩(wěn)健性。在這些區(qū)域內(nèi)“壓力測試”成功、風(fēng)險可控的制度，再逐步審慎地向更廣闊的區(qū)域推廣。
4.4 加強人才交流與科技賦能
為支撐上述路徑，應(yīng)建立深港金融人才交流機制，如互派專家、聯(lián)合學(xué)位項目，培養(yǎng)具備雙重經(jīng)驗的專業(yè)人才。同時，利用人工智能和區(qū)塊鏈等科技，提升“抓鼠技術(shù)”。例如，開發(fā)基于香港數(shù)據(jù)的AI風(fēng)控系統(tǒng)，幫助內(nèi)地機構(gòu)實時監(jiān)控風(fēng)險。這將使學(xué)習(xí)過程更高效、更可持續(xù)。通過這些戰(zhàn)略路徑，中國金融能實現(xiàn)質(zhì)的飛躍，構(gòu)建適應(yīng)全球競爭的體系。
國際比較：香港的獨特性與借鑒價值
放眼全球，紐約、倫敦、新加坡等國際金融中心同樣擁有豐富的市場經(jīng)驗。紐約以其深厚的資本實力和龐大的市場體量著稱，其規(guī)則體系復(fù)雜且根深蒂固，更偏向于成熟市場的穩(wěn)定運作。倫敦則憑借其歷史悠久的國際化和靈活的監(jiān)管環(huán)境，吸引了全球各類金融機構(gòu)，尤其在衍生品和外匯交易方面具有優(yōu)勢。新加坡作為亞洲金融的重要節(jié)點，則在金融科技和財富管理領(lǐng)域展現(xiàn)出強大的競爭力，并積極擁抱監(jiān)管科技。
然而，香港的獨特性在于其獨特的“中西合璧”屬性。它不僅是國際資本進入中國內(nèi)地市場的關(guān)鍵門戶，也深刻理解中國內(nèi)地的經(jīng)濟脈搏和政策導(dǎo)向。這種雙重身份使得香港在處理跨境資本流動、應(yīng)對國際市場波動、平衡監(jiān)管與創(chuàng)新等方面，積累了大量彌足珍貴的“實戰(zhàn)經(jīng)驗”。
相比之下，紐約和倫敦的視角可能更偏向于全球性、通用性的規(guī)則，而新加坡則可能更側(cè)重于區(qū)域性或特定領(lǐng)域的創(chuàng)新。香港的經(jīng)驗，恰恰填補了中國金融體系在連接全球與中國、理解并適應(yīng)復(fù)雜跨境互動方面的短板。這并非說其他中心的經(jīng)驗不重要，而是香港的經(jīng)驗在當前中國金融發(fā)展的特定階段，其“適配性”和“針對性”尤為突出。
結(jié)論：從借鑒到超越的戰(zhàn)略愿景
深圳證券交易所四十余年證明了實踐先于理論、借鑒優(yōu)于空想的樸素真理。今天，中國金融體系站在新的歷史起點，其面臨的核心課題，已從“如何建立一個市場”轉(zhuǎn)變?yōu)椤叭绾卧谝粋€全球化的殘酷市場中贏得競爭”。
答案，依然清晰地寫在深圳河的對岸。贏得競爭的前提是不要浪費時間討論投資和投機的分別，專注掌握技術(shù)，而掌握技術(shù)的前提是了解對手。
放眼全球，紐約的資本深度、倫敦的規(guī)則彈性、新加坡的科技敏捷，各有千秋，但香港那種身處東西方交匯點、在劇烈市場波動中摸爬滾打、并始終與中國內(nèi)地保持緊密聯(lián)系所錘煉出的“抓老鼠經(jīng)驗”，對中國而言，其借鑒價值尤為直接和深刻。
在中國資本控制，人民幣非完全可兌換的根本障礙下，國內(nèi)金融界必須以更謙虛、更系統(tǒng)、更深入的心態(tài)，去研究香港的“抓老鼠經(jīng)驗”，去觀察、理解乃至成為國際金融市場中那些最優(yōu)秀的“貓”。這不僅包括香港的“貓”，也包括紐約、倫敦、新加坡等地的“貓”，但要以香港的視角和方法論為切入點，理解們在中國特定市場環(huán)境下的互動方式。
唯有將他人的技術(shù)內(nèi)化為自己核心能力，才能培養(yǎng)出真正具備國際競爭力的金融機構(gòu)，在未來的全球金融格局中，不僅能守住自己的“糧倉”，更能主動出擊，從一個被動的“規(guī)則接受者”，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€自信的“規(guī)則參與者與制定者”，贏得屬于自己的生存與發(fā)展空間。
此外，這種轉(zhuǎn)變還將帶來更廣泛的益處：提升服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，推動科技創(chuàng)新，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。最終，中國金融將不僅是大國金融，更是強國金融。
一句話：別光研究老鼠，中國要做的，不是再借貓，而是借基因，培育出自己更狠的貓，才能守住糧倉。
陳新燊
作者簡介：資深金融人
現(xiàn)任全國資產(chǎn)管理標準化技術(shù)委員會顧問
編輯︱梁景琴
