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7月30日，白宮發(fā)布166頁(yè)《加強(qiáng)美國(guó)在數(shù)字金融技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位》報(bào)告。這份由美國(guó)五大部門聯(lián)合推出的戰(zhàn)略文件直言要“讓美國(guó)在區(qū)塊鏈、加密貨幣市場(chǎng)和代幣化金融領(lǐng)域占據(jù)全球領(lǐng)先地位”，并明確要求穩(wěn)定幣必須獲得牌照、接受審計(jì)并保護(hù)消費(fèi)者。

幾乎與此同時(shí)，香港金管局高層團(tuán)隊(duì)準(zhǔn)時(shí)出現(xiàn)在穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度技術(shù)簡(jiǎn)報(bào)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)。香港《穩(wěn)定幣條例》將于8月1日正式生效，成為亞洲首個(gè)全面監(jiān)管穩(wěn)定幣市場(chǎng)的金融中心。

全球金融中心圍繞穩(wěn)定幣規(guī)則制定權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入白熱化階段。

全球競(jìng)速：大國(guó)角力與小國(guó)突圍

美國(guó)白宮報(bào)告的核心戰(zhàn)略直指美元霸權(quán)在數(shù)字時(shí)代的延續(xù)。報(bào)告明確鼓勵(lì)私營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)行錨定美元的穩(wěn)定幣，要求其“拿牌照、有足夠現(xiàn)金儲(chǔ)備、接受審計(jì)”，同時(shí)禁止中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）發(fā)行，認(rèn)為其侵犯隱私且不符合“美國(guó)自由市場(chǎng)精神”。

這一政策直接刺激了傳統(tǒng)金融巨頭加速入場(chǎng)。就在白宮報(bào)告發(fā)布的同一天，美國(guó)銀行巨頭摩根大通與加密貨幣平臺(tái)Coinbase宣布建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，計(jì)劃打通客戶銀行賬戶與加密錢包之間的連接。通過(guò)摩根大通的API，大通銀行，客戶將能夠無(wú)縫地將其賬戶與Coinbase錢包關(guān)聯(lián)，從而幫助客戶能以安全和隱私進(jìn)行交易。從今年秋季開始，客戶就能夠首次使用Chase信用卡為其Coinbase賬戶注資。

無(wú)獨(dú)有偶，金融科技巨頭PayPal也在同一天宣布，將推出一項(xiàng)新的支付功能，允許商家在結(jié)賬時(shí)接受超過(guò)100種加密貨幣。據(jù)悉，這一功能預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾周內(nèi)上線，商家將可以接受比特幣、以太坊、泰達(dá)幣、美元幣等加密貨幣，并支持來(lái)自Coinbase、OKX、Phantom、MetaMask和Exodus等錢包的支付。當(dāng)消費(fèi)者使用加密貨幣支付時(shí)，資金將自動(dòng)轉(zhuǎn)換為法幣或PayPal的穩(wěn)定幣PYUSD，并存入商家的賬戶。PayPal大型企業(yè)與商戶平臺(tái)總經(jīng)理Frank Keller在接受采訪時(shí)表示：“全球共有6.5億用戶參與價(jià)值3萬(wàn)億美元的加密貨幣市場(chǎng)，我們希望讓中小企業(yè)也能觸達(dá)這一不斷擴(kuò)張的消費(fèi)群體?！?/p>

不僅美國(guó)，放眼全球，更多的主權(quán)國(guó)家政府同樣在加快布局。7月，新加坡政府批準(zhǔn)穩(wěn)定幣發(fā)行商Paxos與星展銀行合作發(fā)行穩(wěn)定幣，而歐盟也在《MiCA法案》框架下向Circle等機(jī)構(gòu)開放歐元穩(wěn)定幣申請(qǐng)。

在這場(chǎng)大國(guó)角力中，小國(guó)也正通過(guò)制度創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)突圍。7月25日，瓦努阿圖副總理兼財(cái)政部長(zhǎng)約翰尼·科納坡親臨香港國(guó)際會(huì)展中心，在國(guó)家資源推介會(huì)上為財(cái)政部持股的穩(wěn)定幣USDV按下全球啟動(dòng)鍵。USDV作為首個(gè)經(jīng)主權(quán)國(guó)家議會(huì)立法授權(quán)的穩(wěn)定幣，其“國(guó)家立法授權(quán)+市場(chǎng)開放運(yùn)作+企業(yè)合規(guī)運(yùn)營(yíng)”架構(gòu)，開創(chuàng)了小國(guó)輸出金融基建的新范式。

香港雙軌：本地穩(wěn)定幣與國(guó)際互認(rèn)通道

即將生效的香港《穩(wěn)定幣條例》設(shè)立了清晰的時(shí)間表：意向申請(qǐng)人需在8月31日前聯(lián)系金管局，成熟申請(qǐng)人需在9月30日前提交完整材料，首批牌照最快2026年初發(fā)出，數(shù)量嚴(yán)格控制在“個(gè)位數(shù)”。金管局特別設(shè)置6個(gè)月過(guò)渡期（2025年8月1日至2026年1月31日），要求現(xiàn)有機(jī)構(gòu)在10月31日前提交牌照申請(qǐng)，未通過(guò)審查者需有序退出市場(chǎng)。

香港的穩(wěn)定幣布局采用獨(dú)特的“雙軌制”路徑：

一方面支持港元錨定穩(wěn)定幣發(fā)展。金管局對(duì)發(fā)行人所申請(qǐng)錨定幣種持開放態(tài)度，可發(fā)行單一或一籃子幣種掛鉤的穩(wěn)定幣。京東集團(tuán)已申請(qǐng)“Jcoin”和“Joycoin”商標(biāo)，計(jì)劃推出與港元一比一掛鉤的穩(wěn)定幣；渣打銀行合資公司則聚焦跨境貿(mào)易與金融結(jié)算。

另一方面則是構(gòu)建國(guó)際互認(rèn)通道。在今年5月香港立法會(huì)上關(guān)于《穩(wěn)定幣條例草案》的討論中，香港財(cái)庫(kù)局局長(zhǎng)許正宇明確表示：“始終穩(wěn)定幣其中一個(gè)主要場(chǎng)景就是涉及一些跨境的、或是跨越司法管轄區(qū)的支付。在這方面，我們對(duì)于日后與其他海外金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)訂立互認(rèn)機(jī)制是開放的?！毕愀劢鸸芫謱用嬉舱ㄟ^(guò)“Project Ensemble”代幣化結(jié)算沙盒，推進(jìn)與巴西、泰國(guó)等央行的跨境結(jié)算研究。

據(jù)悉，USDV也計(jì)劃落地香港，對(duì)接香港本地支付及RWA平臺(tái)。

主權(quán)穩(wěn)定幣：USDV的亞太突圍

USDV的獨(dú)特定位使其成為香港穩(wěn)定幣生態(tài)的關(guān)鍵變量。作為首個(gè)由主權(quán)國(guó)家（瓦努阿圖）財(cái)政部直接持股的穩(wěn)定幣，其架構(gòu)具有三重優(yōu)勢(shì)：依托英美法系確保司法獨(dú)立性；作為“一帶一路”共建國(guó)對(duì)接中國(guó)戰(zhàn)略；政治中立地位成為連接?xùn)|西方的天然橋梁。

技術(shù)層面，USDV采用代幣化美國(guó)國(guó)債儲(chǔ)備機(jī)制，通過(guò)鏈上儲(chǔ)備證明實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)驗(yàn)證。其戰(zhàn)略合作方——港股上市公司加冪科技（08198.HK）的ChainStream技術(shù)，為其提供資產(chǎn)上鏈前的產(chǎn)權(quán)驗(yàn)證及發(fā)行后的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

7月25日簽約儀式上，加冪科技正式成為USDV股東。同一天，瓦努阿圖副總理約翰尼·科納坡會(huì)見香港特首李家超，雙方就加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)合作達(dá)成共識(shí)，李家超更表態(tài)“歡迎瓦努阿圖企業(yè)善用香港超級(jí)聯(lián)系人和超級(jí)增值人角色”。這種主權(quán)層級(jí)的合作，使USDV在爭(zhēng)奪香港首批穩(wěn)定幣牌照時(shí)獲得獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

USDV的市場(chǎng)戰(zhàn)略直指新興經(jīng)濟(jì)體痛點(diǎn)。在過(guò)去幾年美元加息周期里新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體本幣競(jìng)相貶值的背景下，其計(jì)劃重點(diǎn)切入拉美、東南亞等通脹高發(fā)區(qū)支付場(chǎng)景，目標(biāo)年內(nèi)覆蓋亞太多個(gè)經(jīng)濟(jì)體的漁業(yè)大宗交易、旅游業(yè)跨境支付等領(lǐng)域。

基建競(jìng)賽：從牌照爭(zhēng)奪到生態(tài)構(gòu)建

隨著監(jiān)管框架明確，香港穩(wěn)定幣競(jìng)爭(zhēng)已從牌照爭(zhēng)奪轉(zhuǎn)向生態(tài)構(gòu)建。金管局助理總裁在簡(jiǎn)報(bào)會(huì)上指出，當(dāng)前市面監(jiān)控技術(shù)尚未完全達(dá)標(biāo)，因此初期身份核實(shí)要求較嚴(yán)。這為技術(shù)提供商創(chuàng)造了巨大機(jī)會(huì)。

加冪科技的ChainStream平臺(tái)正是典型代表。該平臺(tái)依托分布式計(jì)算、實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)處理能力，為穩(wěn)定幣發(fā)行方提供鏈上資金追蹤、異常行為識(shí)別等合規(guī)工具。當(dāng)USDV所有鏈上數(shù)據(jù)必須經(jīng)過(guò)ChainStream分析時(shí)，技術(shù)賦能已轉(zhuǎn)化為商業(yè)護(hù)城河。

更深層的生態(tài)布局在于RWA（真實(shí)資產(chǎn)代幣化）。USDV計(jì)劃借助香港的房地產(chǎn)信托、大宗商品貿(mào)易場(chǎng)景，構(gòu)建“鏈上-鏈下”驗(yàn)證系統(tǒng)。這恰與香港金管局的戰(zhàn)略方向吻合——該局在指引中強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定幣作為連接虛擬資產(chǎn)與現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)載體的價(jià)值。

香港的野心不止于本地市場(chǎng)。通過(guò)國(guó)際互認(rèn)通道建設(shè)，香港正將自身定位為全球穩(wěn)定幣的“合規(guī)樞紐”。USDV計(jì)劃以香港為樞紐，在南太平洋地區(qū)構(gòu)建跨區(qū)域穩(wěn)定幣結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，并在未來(lái)于新加坡等地設(shè)立離岸流通窗口。這種多中心網(wǎng)絡(luò)，已然成為“亞太版Circle”的雛形，并很將可能成為助力新興市場(chǎng)國(guó)家“去美元化”的金融基礎(chǔ)設(shè)施。

當(dāng)美國(guó)通過(guò)《GENIUS法案》強(qiáng)制穩(wěn)定幣錨定美債，Circle持有的美債規(guī)模超過(guò)德國(guó)國(guó)家持倉(cāng)，穩(wěn)定幣已成為大國(guó)博弈的新戰(zhàn)場(chǎng)。香港中環(huán)的交易員們正開始重新理解價(jià)值邏輯：京東、渣打、螞蟻等巨頭仍在爭(zhēng)奪首批牌照時(shí)，加冪科技已通過(guò)入股USDV悄然占據(jù)生態(tài)位——其股價(jià)年內(nèi)漲幅超過(guò)1600%，成為港股“十倍牛股”。

隨著首批牌照明年初陸續(xù)落地，這座東方金融堡壘或?qū)⒆C明：在數(shù)字金融時(shí)代，制度兼容性將比法幣壟斷更具穿透力。