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7月30日，白宮發(fā)布166頁《加強美國在數字金融技術領域的領導地位》報告。這份由美國五大部門聯(lián)合推出的戰(zhàn)略文件直言要“讓美國在區(qū)塊鏈、加密貨幣市場和代幣化金融領域占據全球領先地位”，并明確要求穩(wěn)定幣必須獲得牌照、接受審計并保護消費者。

幾乎與此同時，香港金管局高層團隊準時出現(xiàn)在穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度技術簡報會現(xiàn)場。香港《穩(wěn)定幣條例》將于8月1日正式生效，成為亞洲首個全面監(jiān)管穩(wěn)定幣市場的金融中心。

全球金融中心圍繞穩(wěn)定幣規(guī)則制定權的競爭已進入白熱化階段。

全球競速：大國角力與小國突圍

美國白宮報告的核心戰(zhàn)略直指美元霸權在數字時代的延續(xù)。報告明確鼓勵私營機構發(fā)行錨定美元的穩(wěn)定幣，要求其“拿牌照、有足夠現(xiàn)金儲備、接受審計”，同時禁止中央銀行數字貨幣（CBDC）發(fā)行，認為其侵犯隱私且不符合“美國自由市場精神”。

這一政策直接刺激了傳統(tǒng)金融巨頭加速入場。就在白宮報告發(fā)布的同一天，美國銀行巨頭摩根大通與加密貨幣平臺Coinbase宣布建立戰(zhàn)略合作伙伴關系，計劃打通客戶銀行賬戶與加密錢包之間的連接。通過摩根大通的API，大通銀行，客戶將能夠無縫地將其賬戶與Coinbase錢包關聯(lián)，從而幫助客戶能以安全和隱私進行交易。從今年秋季開始，客戶就能夠首次使用Chase信用卡為其Coinbase賬戶注資。

無獨有偶，金融科技巨頭PayPal也在同一天宣布，將推出一項新的支付功能，允許商家在結賬時接受超過100種加密貨幣。據悉，這一功能預計將在未來幾周內上線，商家將可以接受比特幣、以太坊、泰達幣、美元幣等加密貨幣，并支持來自Coinbase、OKX、Phantom、MetaMask和Exodus等錢包的支付。當消費者使用加密貨幣支付時，資金將自動轉換為法幣或PayPal的穩(wěn)定幣PYUSD，并存入商家的賬戶。PayPal大型企業(yè)與商戶平臺總經理Frank Keller在接受采訪時表示：“全球共有6.5億用戶參與價值3萬億美元的加密貨幣市場，我們希望讓中小企業(yè)也能觸達這一不斷擴張的消費群體?！?/p>

不僅美國，放眼全球，更多的主權國家政府同樣在加快布局。7月，新加坡政府批準穩(wěn)定幣發(fā)行商Paxos與星展銀行合作發(fā)行穩(wěn)定幣，而歐盟也在《MiCA法案》框架下向Circle等機構開放歐元穩(wěn)定幣申請。

在這場大國角力中，小國也正通過制度創(chuàng)新實現(xiàn)突圍。7月25日，瓦努阿圖副總理兼財政部長約翰尼·科納坡親臨香港國際會展中心，在國家資源推介會上為財政部持股的穩(wěn)定幣USDV按下全球啟動鍵。USDV作為首個經主權國家議會立法授權的穩(wěn)定幣，其“國家立法授權+市場開放運作+企業(yè)合規(guī)運營”架構，開創(chuàng)了小國輸出金融基建的新范式。

香港雙軌：本地穩(wěn)定幣與國際互認通道

即將生效的香港《穩(wěn)定幣條例》設立了清晰的時間表：意向申請人需在8月31日前聯(lián)系金管局，成熟申請人需在9月30日前提交完整材料，首批牌照最快2026年初發(fā)出，數量嚴格控制在“個位數”。金管局特別設置6個月過渡期（2025年8月1日至2026年1月31日），要求現(xiàn)有機構在10月31日前提交牌照申請，未通過審查者需有序退出市場。

香港的穩(wěn)定幣布局采用獨特的“雙軌制”路徑：

一方面支持港元錨定穩(wěn)定幣發(fā)展。金管局對發(fā)行人所申請錨定幣種持開放態(tài)度，可發(fā)行單一或一籃子幣種掛鉤的穩(wěn)定幣。京東集團已申請“Jcoin”和“Joycoin”商標，計劃推出與港元一比一掛鉤的穩(wěn)定幣；渣打銀行合資公司則聚焦跨境貿易與金融結算。

另一方面則是構建國際互認通道。在今年5月香港立法會上關于《穩(wěn)定幣條例草案》的討論中，香港財庫局局長許正宇明確表示：“始終穩(wěn)定幣其中一個主要場景就是涉及一些跨境的、或是跨越司法管轄區(qū)的支付。在這方面，我們對于日后與其他海外金融監(jiān)管機構訂立互認機制是開放的?！毕愀劢鸸芫謱用嬉舱ㄟ^“Project Ensemble”代幣化結算沙盒，推進與巴西、泰國等央行的跨境結算研究。

據悉，USDV也計劃落地香港，對接香港本地支付及RWA平臺。

主權穩(wěn)定幣：USDV的亞太突圍

USDV的獨特定位使其成為香港穩(wěn)定幣生態(tài)的關鍵變量。作為首個由主權國家（瓦努阿圖）財政部直接持股的穩(wěn)定幣，其架構具有三重優(yōu)勢：依托英美法系確保司法獨立性；作為“一帶一路”共建國對接中國戰(zhàn)略；政治中立地位成為連接東西方的天然橋梁。

技術層面，USDV采用代幣化美國國債儲備機制，通過鏈上儲備證明實現(xiàn)實時驗證。其戰(zhàn)略合作方——港股上市公司加冪科技（08198.HK）的ChainStream技術，為其提供資產上鏈前的產權驗證及發(fā)行后的動態(tài)風險監(jiān)控。

7月25日簽約儀式上，加冪科技正式成為USDV股東。同一天，瓦努阿圖副總理約翰尼·科納坡會見香港特首李家超，雙方就加強經貿合作達成共識，李家超更表態(tài)“歡迎瓦努阿圖企業(yè)善用香港超級聯(lián)系人和超級增值人角色”。這種主權層級的合作，使USDV在爭奪香港首批穩(wěn)定幣牌照時獲得獨特優(yōu)勢。

USDV的市場戰(zhàn)略直指新興經濟體痛點。在過去幾年美元加息周期里新興市場經濟體本幣競相貶值的背景下，其計劃重點切入拉美、東南亞等通脹高發(fā)區(qū)支付場景，目標年內覆蓋亞太多個經濟體的漁業(yè)大宗交易、旅游業(yè)跨境支付等領域。

基建競賽：從牌照爭奪到生態(tài)構建

隨著監(jiān)管框架明確，香港穩(wěn)定幣競爭已從牌照爭奪轉向生態(tài)構建。金管局助理總裁在簡報會上指出，當前市面監(jiān)控技術尚未完全達標，因此初期身份核實要求較嚴。這為技術提供商創(chuàng)造了巨大機會。

加冪科技的ChainStream平臺正是典型代表。該平臺依托分布式計算、實時數據處理能力，為穩(wěn)定幣發(fā)行方提供鏈上資金追蹤、異常行為識別等合規(guī)工具。當USDV所有鏈上數據必須經過ChainStream分析時，技術賦能已轉化為商業(yè)護城河。

更深層的生態(tài)布局在于RWA（真實資產代幣化）。USDV計劃借助香港的房地產信托、大宗商品貿易場景，構建“鏈上-鏈下”驗證系統(tǒng)。這恰與香港金管局的戰(zhàn)略方向吻合——該局在指引中強調穩(wěn)定幣作為連接虛擬資產與現(xiàn)實資產載體的價值。

香港的野心不止于本地市場。通過國際互認通道建設，香港正將自身定位為全球穩(wěn)定幣的“合規(guī)樞紐”。USDV計劃以香港為樞紐，在南太平洋地區(qū)構建跨區(qū)域穩(wěn)定幣結算網絡，并在未來于新加坡等地設立離岸流通窗口。這種多中心網絡，已然成為“亞太版Circle”的雛形，并很將可能成為助力新興市場國家“去美元化”的金融基礎設施。

當美國通過《GENIUS法案》強制穩(wěn)定幣錨定美債，Circle持有的美債規(guī)模超過德國國家持倉，穩(wěn)定幣已成為大國博弈的新戰(zhàn)場。香港中環(huán)的交易員們正開始重新理解價值邏輯：京東、渣打、螞蟻等巨頭仍在爭奪首批牌照時，加冪科技已通過入股USDV悄然占據生態(tài)位——其股價年內漲幅超過1600%，成為港股“十倍牛股”。

隨著首批牌照明年初陸續(xù)落地，這座東方金融堡壘或將證明：在數字金融時代，制度兼容性將比法幣壟斷更具穿透力。