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市場全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)低開低走，滬指、深成指盤中跌超1%。

盤面上，AI應(yīng)用概念逆勢(shì)上漲，榕基軟件、浪潮軟件、宣亞國際、華勝天成2連板。半導(dǎo)體概念活躍，圣暉集成、龍迅股份漲停。機(jī)器人概念股局部走強(qiáng)，首開股份5天3板。下跌方面，近期熱門題材調(diào)整，福建板塊重挫，鋰電池板塊震蕩走弱，煤炭、鋼鐵等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指跌0.81%，深成指跌0.92%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.16%。市場熱點(diǎn)較為雜亂，全市場超4100只個(gè)股下跌。滬深兩市成交額1.93萬億，較上一個(gè)交易日放量153億。

值得注意的是，今日，全球股市突發(fā)大跌，市場風(fēng)險(xiǎn)情緒快速惡化。

其中，亞太市場全線重挫。日經(jīng)225指數(shù)一度跌超3%，MSCI亞太指數(shù)下跌2%至221.28點(diǎn)，韓國首爾綜合指數(shù)跌超3%，澳大利亞標(biāo)普/ASX 200指數(shù)一度跌2%。此外，納斯達(dá)克100指數(shù)期貨一度跌幅擴(kuò)大至1%，道指期貨跌0.5%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.7%。

對(duì)于今日全球資本市場的動(dòng)蕩，綜合市場觀點(diǎn)，背后或有兩大利空：

第一，本來市場只預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)12月不降息。突然，這種預(yù)期變成了明年上半年也不降息。據(jù)證券時(shí)報(bào)消息，普徠仕首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Blerina Uruci表示，除非經(jīng)濟(jì)意外轉(zhuǎn)弱，預(yù)料2026年上半年不會(huì)減息。隨著下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席將于明年5月底就職，下半年政策走向仍存在不確定性。

第二，與日本國債有關(guān)。由于投資者權(quán)衡日本首相高市早苗可能推出的大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃的影響，日本10年期國債收益率攀升至1.75%以上，接近2008年以來的最高水平。這對(duì)全球流動(dòng)性可能造成了巨大沖擊。

熱點(diǎn)切換！AI應(yīng)用端“卷土重來”

今日A股市場延續(xù)震蕩調(diào)整，熱點(diǎn)出現(xiàn)較為明顯的切換。

一方面，科技股方向回暖，AI應(yīng)用概念股集體爆發(fā)，Sora概念、ChatGPT概念、智譜AI等漲幅居前；半導(dǎo)體芯片、CPO同樣小幅反彈。消息面上，AI應(yīng)用領(lǐng)域迎來新催化。

其一，11月17日，阿里巴巴宣布千問APP公測版上線，基于開源模型Qwen3，憑借免費(fèi)，以及與各類生活場景生態(tài)的結(jié)合，與ChatGPT展開全面競爭。截至目前，其已登陸各大應(yīng)用商店，網(wǎng)頁版與PC版同步開放。

其二，螞蟻集團(tuán)微信公眾號(hào)11月18日消息，螞蟻集團(tuán)發(fā)布全模態(tài)通用AI助手“靈光”，支持“自然語言30秒生成小應(yīng)用”，同時(shí)它也是業(yè)內(nèi)首個(gè)全代碼生成多模態(tài)內(nèi)容的AI助手，支持3D數(shù)字模型、音頻、圖標(biāo)、動(dòng)畫、地圖等全模態(tài)的信息輸出。

中信證券建議，針對(duì)AI多模態(tài)產(chǎn)業(yè)，沿“基礎(chǔ)”和“應(yīng)用”兩大主線布局?；A(chǔ)設(shè)施層，建議關(guān)注推理算力產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)環(huán)節(jié)；應(yīng)用層方面，原生多模態(tài)趨勢(shì)下，建議關(guān)注垂類應(yīng)用及技術(shù)賦能兩大機(jī)遇。

另一方面，前幾日最為強(qiáng)勢(shì)的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈今日跌幅居前，多只核心標(biāo)的跌停。此外多只高位股停牌，連板股方向的也出現(xiàn)明顯負(fù)反饋。

不過要注意的是，本輪電池材料價(jià)格上漲并非短期市場擾動(dòng)，而是儲(chǔ)能行業(yè)供需格局改善的結(jié)果。因此機(jī)構(gòu)認(rèn)為，以鋰電為代表的新能源方向仍然是當(dāng)前市場的主流，后續(xù)鋰電能否及時(shí)修復(fù)仍是后市觀盤重點(diǎn)，若就此退潮的話，在弱勢(shì)格局難以扭轉(zhuǎn)的背景下，應(yīng)對(duì)上需更為謹(jǐn)慎。

整體而言，近期A股維持震蕩走勢(shì)，4000點(diǎn)關(guān)口壓力較大，海內(nèi)外多重因素相互交織、共同作用，決定了年末市場難以形成單邊行情，更可能呈現(xiàn)輪動(dòng)式平衡的特征。機(jī)構(gòu)建議，投資者可繼續(xù)考慮均衡布局與事件驅(qū)動(dòng)相結(jié)合的策略思路。

融資客下半年“爆買”這些股(名單)

下半年以來，A股融資余額不斷攀升，10月29日創(chuàng)下歷史新高24885.78億元。截至11月17日，融資余額最新值為2.482萬億元，處于近15年高位。相較上半年末的18381.49億元增幅達(dá)34.63%。

具體來看，下半年以來，融資客對(duì)這些行業(yè)和個(gè)股青睞有加。

行業(yè)角度，13個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)融資凈買入額在100億元以上。電子行業(yè)融資凈買入額高達(dá)1489.08億元，遙遙領(lǐng)先；電力設(shè)備行業(yè)緊隨其后，融資凈買入額為915.75億元；通信、有色金屬行業(yè)融資凈買入額超過400億元。此外，計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、非銀金融、機(jī)械設(shè)備、汽車、基礎(chǔ)化工、銀行、國防軍工、家用電器等行業(yè)也獲得融資客大舉加倉。

個(gè)股方面，110股下半年以來融資凈買入額在10億元以上。寧德時(shí)代、新易盛、中際旭創(chuàng)、勝宏科技、寒武紀(jì)-U等5只個(gè)股下半年獲融資凈買入均超100億元，融資凈買入分別為122.53億元、116.8億元、114.32億元、114.1億元、104.85億元。

陽光電源、中芯國際、工業(yè)富聯(lián)緊隨其后，融資凈買入額均在50億元以上。此外，新易盛、中際旭創(chuàng)兩大光模塊龍頭進(jìn)入榜單，另一光模塊巨頭天孚通信融資凈買入額也高達(dá)36.35億元。

外資發(fā)聲：明年中國股市將迎來又一個(gè)豐年

面對(duì)資本市場近期波動(dòng)，外資機(jī)構(gòu)積極看多。

近日，瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪在2026年展望報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)中國股市將迎來又一個(gè)豐年，因包括創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展等許多有利的驅(qū)動(dòng)因素將繼續(xù)支撐市場。MSCI中國指數(shù)明年末目標(biāo)位為100，較當(dāng)前有14%的上漲空間。

王宗豪稱，創(chuàng)新領(lǐng)域的發(fā)展、對(duì)民企和資本市場的支持政策、財(cái)政持續(xù)擴(kuò)張及在寬松的貨幣政策下流動(dòng)性充足，以及國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者的潛在資金流入將繼續(xù)支持市場。不過，這些因素不太可能像今年那樣大幅提升估值倍數(shù)，預(yù)計(jì)2026年股價(jià)表現(xiàn)更多將由盈利驅(qū)動(dòng)。

王宗豪預(yù)計(jì)，中國公司2026年每股收益將增長10%，由反內(nèi)卷措施和折舊攤銷費(fèi)用下降所拉動(dòng)。

具體方向上：第一，看好互聯(lián)網(wǎng)、硬件科技和券商；第二，移除高股息股(因其收益率降低)；第三，隨著明年全球增長改善，加入看好部分“出?！惫善薄４送?，全球AI相關(guān)股票的回調(diào)可能會(huì)拖累中國科技股，但一些因素或能緩解這一影響，中國與全球AI股票的相關(guān)性低于韓國等其他新興市場，科技行業(yè)的國產(chǎn)替代進(jìn)程不太可能受到任何全球科技行業(yè)放緩的影響，中國科技股的估值仍低于全球同業(yè)。