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今年以來(lái)，成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)突出，創(chuàng)業(yè)板指上漲45%，領(lǐng)漲主流寬基。作為中國(guó)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的“風(fēng)向標(biāo)”，創(chuàng)業(yè)板指自2010年發(fā)布以來(lái)震蕩上行，已累計(jì)漲超200%，體現(xiàn)了“高成長(zhǎng)”與“高波動(dòng)”的雙重特性。

回顧15年以來(lái)的多輪牛熊轉(zhuǎn)換，創(chuàng)業(yè)板指勾勒出三條“微笑曲線”，每一輪周期都見(jiàn)證了不同的產(chǎn)業(yè)變革和市場(chǎng)邏輯。

圖：2010-2025年創(chuàng)業(yè)板指的三輪“微笑曲線”

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2010/05/31-2025/11/20

開(kāi)板初期，創(chuàng)業(yè)板憑借新興成長(zhǎng)股占比高而備受關(guān)注，指數(shù)先揚(yáng)后抑，在2012年12月觸及585.44點(diǎn)的歷史低位。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)浪潮來(lái)襲與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型預(yù)期升溫，板塊迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，兩年半內(nèi)累計(jì)漲超550%，2015年6月盤(pán)中觸及4037.96的高點(diǎn)。首個(gè)五年，創(chuàng)業(yè)板指以288.58%的累計(jì)收益，完成了第一次“微笑”。

2015年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，疊加金融去杠桿影響，創(chuàng)業(yè)板進(jìn)入深度調(diào)整期，2016-2018年連續(xù)三年累計(jì)回調(diào)53.92%。但市場(chǎng)低谷期正是新機(jī)遇醞釀時(shí)，2019-2021年，新能源、生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體等科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)崛起，疊加流動(dòng)性寬松與創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地，指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈并累計(jì)上漲165.70%，勾勒出第二輪“微笑曲線”。?

2021年高點(diǎn)后，創(chuàng)業(yè)板指再度經(jīng)歷三年調(diào)整，2024年2月觸及1482.99點(diǎn)階段低位。隨后在2024年“9·24”行情中，以AI算力為代表的硬科技賽道爆發(fā)，推動(dòng)指數(shù)開(kāi)啟新一輪上揚(yáng)。截至2025年12月4日，指數(shù)已從階段低點(diǎn)上漲約100%，與前兩次上漲周期相比，持續(xù)時(shí)間和幅度還有很大想象空間。在“科技自立自強(qiáng)”與產(chǎn)業(yè)政策加持下，第三條“微笑曲線”有望持續(xù)上揚(yáng)。?

整體來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板指的長(zhǎng)期生命力，主要源于其對(duì)時(shí)代成長(zhǎng)主題的精準(zhǔn)把握。十五年來(lái)，通過(guò)每半年度調(diào)整成份股的動(dòng)態(tài)機(jī)制，指數(shù)持續(xù)進(jìn)行成份股的優(yōu)勝劣汰與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的新陳代謝，從而始終契合市場(chǎng)核心成長(zhǎng)主線。?

近期，創(chuàng)業(yè)板指的波動(dòng)主要源于前期上漲后的獲利盤(pán)消化，以及海外貨幣政策預(yù)期等因素影響。展望未來(lái)，“十五五”規(guī)劃政策紅利、全球流動(dòng)性寬松和硬科技產(chǎn)業(yè)高景氣度，有望持續(xù)支撐指數(shù)中樞上移，讓第三輪“微笑曲線”延續(xù)上揚(yáng)。

創(chuàng)業(yè)板ETF(159915，聯(lián)接基金A/C/Y：110026/004744/022907)最新規(guī)模近1000億元，在所有創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF中位居第一。該產(chǎn)品年內(nèi)日均成交額約35億元，流動(dòng)性較好且管理費(fèi)率僅為0.15%/年，為投資者一鍵布局創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)機(jī)遇提供了便捷工具。