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林本利上月以1928至2024年美股歷史數(shù)據(jù)，提醒投資者在美國(guó)新總統(tǒng)上任后首兩年要小心，因標(biāo)普500指數(shù)有四成以上是下跌，而任內(nèi)第三及第四年則絕大多數(shù)是升市。今次他繼續(xù)從這近100年數(shù)據(jù)說起，美股并非長(zhǎng)升不跌，一旦出現(xiàn)大調(diào)整，是可以“沉淪”十多二十年的。港股亦然，在過去3年兩度低見14000點(diǎn)水平的恒指，近日一洗頹風(fēng)，再度突破23000點(diǎn)，年初至今跑贏美股不少，印證他一直的主張——投資者不應(yīng)“一面倒”只買美股、放棄買港股，同時(shí)押注兩地市場(chǎng)，方可立于不敗之地。

▲美股并非長(zhǎng)升不跌，一旦出現(xiàn)大調(diào)整，是可以“沉淪”十多二十年的。

美股曾經(jīng)沉淪逾20年

美股標(biāo)指在2023、2024年連續(xù)兩年大升逾兩成，近年有不少投資者整個(gè)投資組合也滿倉(cāng)美股，但從林本利整理的1928至2024年美股數(shù)據(jù)可見，標(biāo)指也不是長(zhǎng)升長(zhǎng)有的。1929年華爾街股市大跌，全世界經(jīng)濟(jì)大蕭條，標(biāo)指由1928年底的24點(diǎn)，經(jīng)歷23年的下跌周期，期間曾低至4點(diǎn)（1932年），要到1952年才“返家鄉(xiāng)”重新升穿24點(diǎn)，“所以不要笑日本，日本沉淪了廿幾三十年，美股也曾經(jīng)沉淪了二十多年。

其后美股在上世紀(jì)50年代反復(fù)上升，標(biāo)指在1968年升破100點(diǎn)大關(guān)，不過70年代表現(xiàn)也是反反復(fù)復(fù)，有波幅、無(wú)升幅，皆因當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)歷了兩次的石油危機(jī)（1973年及1979年），及至80年代才真正“撻著”了。標(biāo)指由1979年底的107點(diǎn)，上升周期長(zhǎng)達(dá)20年，至2000年見頂，期間較大調(diào)的一年（1981年）亦僅跌9.73%，其次是跌6.56%（1990年），相反有9年大市全年升兩成或以上。

海嘯至今標(biāo)指升8倍

“跟現(xiàn)在的科技股的熱潮不同，當(dāng)時(shí)Dot-com年代，升到你不信的”，2000年標(biāo)指升至科網(wǎng)熱潮的高位1527點(diǎn)，以1979年107點(diǎn)計(jì)，升逾13倍才泡沬爆破。美股接著調(diào)整約7年時(shí)間，到2007年才重回1500點(diǎn)水平。

2007至2009年全球金融海嘯，標(biāo)指跌至676點(diǎn)，其后美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局推行量化寬松（QE），美股自此再度進(jìn)入上升周期，2013年標(biāo)指重上1500點(diǎn)，是2000年的水平，之后續(xù)升。即使2020年疫情之初，美股熔斷大跌，該年全年仍升16%；2022年聯(lián)儲(chǔ)局加息，令到該年標(biāo)指下跌19%。不過，由2009年標(biāo)指最低位676點(diǎn)，升至周三（2月19日）的6147點(diǎn)歷史高位計(jì)，標(biāo)指大升了8倍。

恒指今年來(lái)升約17%

美股今年以來(lái)升勢(shì)明顯放緩，標(biāo)指今年以來(lái)升約2.2%，相反港股恒指周五重上23400點(diǎn)水平，今年來(lái)個(gè)多月升約17%，放諸全球主要股市也毫不失禮。

美股今年會(huì)否大調(diào)整，林本利也難以斷言，但他以近100年歷史數(shù)據(jù)總結(jié)，“美股總有一個(gè)大調(diào)整的，而且調(diào)整之后衰足十年八載，甚至衰足20幾年?！备酃赏瑯右灿猩芷冢宰罱嗄隇槔?，2011年恒指由最低位16170點(diǎn)，反覆升至2018年的33484點(diǎn)，經(jīng)過約7年的上升周期，林本利個(gè)人投資在這7年也收獲甚豐，每年賺約13%，他形容為“七年豐收”。

均衡投資港美立于不敗

而在2018年1月見頂后，港股也經(jīng)歷了差不多7年的跌市，但每年仍賺約4%，跑贏所有MPF港股基金（全部負(fù)回報(bào)）。2022年及2024年兩度低見14000點(diǎn)水平，林本利的港股投資在這“七年荒年”也表現(xiàn)平平。不過，他慶幸自己2019年起主張分散投資至境外、非港元資產(chǎn)，例如股票資產(chǎn)中，配置三四成美股，六七成港股。他便在2020年3月大調(diào)整時(shí)買美股，在過去數(shù)年港股低迷，其美股也帶來(lái)年均逾兩成回報(bào)，至今錄得超過100%回報(bào)；今年來(lái)美股升勢(shì)放緩，則有港股接力，他寄語(yǔ)學(xué)生建立同時(shí)投資港股、美股的均衡組合，才可持續(xù)立于不敗之地，不應(yīng)“一面倒”只買一個(gè)市場(chǎng)。

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