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美債拋售憂慮持續(xù)籠罩市場，有“鱷王”之稱的全球最大對沖基金橋水基金創(chuàng)始人達里奧（Ray Dalio）警告，美國政府債務狀況“正接近無可挽回的地步”，并逐漸陷入可能威脅經(jīng)濟穩(wěn)定的“死亡螺旋”。 另一邊廂，近日基金界開始表態(tài)減持長期美債，有學者憂慮，當接下來10年及30年期債券拍賣反應冷淡，美債或再涌現(xiàn)沽壓，沖擊股市。

達里奧：長期風險非常高

達里奧近日出版新書《國家如何破產(chǎn)：大周期》，判斷美國政府“短期債務風險仍非常低，但長期風險非常高?！彼赋觯斆绹嘧殖掷m(xù)擴大，意味財政部或需進一步發(fā)債來支付利息及開支，但當發(fā)債需求面臨減退，當局不得不支付更多利息吸引投資者。 他續(xù)指，債券利率上升將會導致信貸風險惡化，拖累需求，繼而進一步推升利率，將是典型的債務死亡螺旋。

達里奧表示，即使這種進程在歷史上發(fā)生過很多次，但大多數(shù)政策制訂者及投資者，均誤以為當前的市場環(huán)境與貨幣體系不會改變，“因為這種變化難以想像，然后它就突然發(fā)生了。”他呼吁目前美國在處理財政問題時，應更加保守，否則“最壞情況是困難時期財政狀況不佳。”

6月美債到期量一度誤傳

自關稅戰(zhàn)及美國主權評級遭下調(diào)后，市場持續(xù)關注美債風險，開始出現(xiàn)沽長債、買短債的保守風潮，甚至一度誤傳今個月到期的美國債務達6.5萬億美元（約50.7萬億港元）。 不過事實上有關數(shù)字是上半年的總和，而非單計6月，至今亦大部分透過新債還舊債方式完成再融債。

銀行界人士指出，單計6月，目前大約有1.8萬億美元美債到期，屬是正常情況，而從6月至今年底，大約有7.6萬億美元到期。

“新債王”大幅減持長債

近期美債疑似拋售，導致債息抽升，主要集中在10年及30年期等長債，目前兩者債息分別約4.37厘及4.89厘，自高位略為回落，但大方向上升的走勢，明顯與短期債息背道而馳。

不少大型基金表態(tài)減持長債，“新債王”岡拉克旗下DoubleLine Capital，據(jù)報已大幅減持，其930億美元管理資產(chǎn)已改為配置2至5年期美債為主。 而品浩投資管理（PIMCO）亦核心策略投資總監(jiān)Mohit Mittal亦透露，已放棄長債，將5至10年期配置比例提升至65%。

學者憂拍債遇冷震散股市

阿波羅全球管理統(tǒng)計數(shù)據(jù)亦顯示，外資認購30年期美債拍賣的比重，自去年10月的80%以上，急跌至5月不足60%。 根據(jù)美國政府發(fā)債時間表，下周將會舉行10年期及30年期國債競拍，料成市場信心風向標。

經(jīng)濟學者李兆波相信，當美債拍賣反應冷淡，將有機會再次觸發(fā)債格拋售并推升債息，從而令股市震蕩，認為美國財務部只要減少發(fā)債規(guī)模，或可減少沖擊，并測試市場情緒。 至于美債長期的風險，他認為始于要視乎美國總統(tǒng)特朗普的政策走向，如何解決赤字及貿(mào)易戰(zhàn)，但提醒美國多方面仍十分具競爭力，目前下結論仍言之尚早。