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據(jù)智通財經(jīng)報道，中金發(fā)布研報稱，6月非農(nóng)超預期說明美國勞動力市場仍然強勁，經(jīng)濟基本面并不差。

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研報稱，6月非農(nóng)超預期說明美國勞動力市場仍然強勁，經(jīng)濟基本面并不差。非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期后，當前市場預期7月利率不變概率達93%，仍預計9月開始降息，年內(nèi)降2次。美聯(lián)儲降息和稅減稅方案通過后，可能使得四季度美國信用周期重啟，該行提示關注美元四季度小幅走強和美股跑贏的可能性。

中金主要觀點如下：

此次數(shù)據(jù)多方面好于預期： 6月非農(nóng)新增14.7萬，高于預期的10.6萬，5月前值由13.9萬上修至14.4萬，4月從14.7上修至15.8 萬。失業(yè)率4.1%，明顯低于預期的4.3%和前值4.2%。勞動參與率回落至62.3%，略低于預期和前值62.4%。時薪環(huán)比0.2%，低于預期的0.3%和前值的0.4%;同比3.7%，低于預期的3.8%和前值的3.9%。

就業(yè)增、失業(yè)率降、工資還沒升，這個數(shù)據(jù)如果說“完美”有點夸張，那也是“接近完美”了。這與昨天公布的大幅低于預期的ADP就業(yè)形成鮮明對比。受此影響，數(shù)據(jù)公布后，美債利率一度跳升近10bp至4.36%，美元走高、黃金下跌。

6月非農(nóng)超預期說明美國勞動力市場仍然強勁，經(jīng)濟基本面并不差。但細看的話，扣除政府部門增加的 6.6 萬就業(yè)，私人部門較上個月減少了6.3萬就業(yè)。這說明什么，說明整體還是趨弱，但也沒那么差。說明降息會有，但也沒這幾天預期的7月這么快。

近期美聯(lián)儲理事沃勒和鮑曼均表示支持7月降息后，市場對美聯(lián)儲降息時點提前至7月押注增多，降息預期又從一個極端到另一極端搖擺。但非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期后，當前市場預期7月利率不變概率達93%，仍預計9月開始降息，年內(nèi)降2次。

該行此前在市場一度預期年內(nèi)美聯(lián)儲無法降息時一直提示，關稅降級反而會增加美聯(lián)儲年內(nèi)降息概率 #美聯(lián)儲還需等待什么? 核心原因是，美聯(lián)儲本來就需要降息(實際利率1.78%比自然利率1.0%高0.78ppt)，因為關稅造成的通脹不確定性使得其不敢降，那么現(xiàn)在這個不確定逐漸消除，那就可以降了。但是7月有點太緊張，因為關稅豁免要到7月9日和8月12日，通脹在 7-8 月也會有一波年內(nèi)最大幅度的抬升，所以從這個角度，四季度也就是9月更有可能。

這種情況下，近期長端美債利率回落太快，有點透支了。加上大美麗法案如果通過后，7-9月份大概有1萬億左右的發(fā)債供給需求，和通脹階段性抬升都可能造成利率走高，但沖高后將會帶來再配置機會。美股也是類似，在這個位置預期也相對偏高，三季度還有幾個“坎”要過。但如果出現(xiàn)波動，美債和美股都是再配置機會，依然不悲觀。