美國總統(tǒng)特朗普即將于8月7日對各國加征對等關(guān)稅，引發(fā)市場對全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，并重演4月股市崩盤慘況。但有專家指出，真正可能動搖美股多頭格局的風(fēng)險，或許不是關(guān)稅沖擊，而是圍繞人工智能（AI）熱潮所累積的大量資本投入，以及市場對AI關(guān)鍵受益者英偉達(dá)的過度依賴。
《巴隆周刊》（Barron’s）報導(dǎo)，自2022年ChatGPT問世以來，美股市值暴增23兆美元，規(guī)模超越日本、英國與歐洲市場總和。雖然目前AI相關(guān)支出占美國GDP約11%，仍未達(dá)1999年網(wǎng)絡(luò)泡沫的瘋狂水平，但投資機(jī)構(gòu)Gavekal負(fù)責(zé)人加夫（Louis Gave）警告，當(dāng)年泡沫正是因市場普遍認(rèn)為科技成長具“結(jié)構(gòu)性”才一路膨脹，最后卻崩潰收場。
這波AI熱潮推動了科技巨頭如微軟、Meta與Alphabet從過去的“資產(chǎn)輕盈型”企業(yè)，逐漸轉(zhuǎn)向資產(chǎn)密集型企業(yè)，而英偉達(dá)則成為最主要的資金承接者。加夫憂心，若這些投資無法兌現(xiàn)實質(zhì)產(chǎn)值，恐將反噬估值，拉高修正風(fēng)險。
東京威力科創(chuàng)（Tokyo Electron）近期指出，高階AI芯片需求依舊強(qiáng)勁，但傳統(tǒng)邏輯芯片制造商的資本支出意愿已明顯降溫。荷蘭半導(dǎo)體設(shè)備大廠艾司摩爾（ASML）也在7月坦言，無法保證2026年以后的成長動能，并對地緣政治與關(guān)稅風(fēng)險提出警訊。
加夫分析，半導(dǎo)體資本支出循環(huán)也正受到美國對中國實施禁令所帶來的壓力。近年中國積極投資本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，力求降低對外依賴，在多個次產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展速度已超乎預(yù)期。
盡管整體半導(dǎo)體與設(shè)備股價面臨壓力，英偉達(dá)股價卻持續(xù)創(chuàng)高，目前市值已達(dá)4.2兆美元，成為全球市值最高的芯片公司。然而，加夫也提醒，英偉達(dá)自2000年上市以來，已有7次市值腰斬紀(jì)錄，若歷史重演，影響恐將擴(kuò)及整體美股市場，而不僅是單一個股。
編輯︱胡影雅
- 多次泄露內(nèi)幕信息，“軍工虎”譚瑞松被公訴 洛杉磯音樂節(jié)后爆槍擊，8人中彈至少2死6傷 俄取消單方面限制部署中短程導(dǎo)彈，梅德韋杰夫：好戲在后頭 江蘇飯店改這名被轟低俗不雅，知情人：是老板自小綽號 罷團(tuán)、綠營嚴(yán)重集體挫折，游盈隆揭1心理意識：值得探討 歷史學(xué)家許倬云逝世，王力宏發(fā)文悼念舅公：身形瘦小精神高大如山 指奧巴馬政府官員涉編造通俄門，美司法部長下令調(diào)查 遭控非法出口英偉達(dá)在內(nèi)AI芯片，2中國公民加州被捕 美國啟動337調(diào)查，聯(lián)想、?TCL等中國企業(yè)成被告 遭翻舊帳與旅游小姐“親密接觸”，少林新掌門印樂法師曾解釋苦衷
