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隨著年輕消費(fèi)群體日益成為驅(qū)動(dòng)新消費(fèi)浪潮的核心力量，消費(fèi)者愈發(fā)重視消費(fèi)的體驗(yàn)感與參與感，在消費(fèi)決策中更關(guān)注性?xún)r(jià)比、質(zhì)價(jià)比、情緒價(jià)值，帶動(dòng)港股新消費(fèi)板塊演繹向上行情。

在這樣的背景下，一站式在家吃飯餐食產(chǎn)品提供商鍋圈(02517)憑借著良好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、扎實(shí)的供應(yīng)鏈能力、創(chuàng)新的渠道策略及高效的會(huì)員運(yùn)營(yíng)，不斷贏得投資者的青睞。自今年4月以來(lái)，鍋圈走出一波漂亮的“翻倍”行情，并在不久前的7月16日盤(pán)內(nèi)股價(jià)突破4港元，創(chuàng)下年內(nèi)新高，這也讓公司年初至今的股價(jià)最大漲幅達(dá)到126.77%。

8月4日，鍋圈公布了2025年中期業(yè)績(jī)，再度展現(xiàn)了全面突破、高質(zhì)量發(fā)展的成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，不斷攀升的股價(jià)反映的便是市場(chǎng)對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可。

業(yè)績(jī)業(yè)務(wù)雙開(kāi)花，盈利能力大幅增長(zhǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，2025上半年，鍋圈交出一份“收入與利潤(rùn)雙驅(qū)動(dòng)”的高質(zhì)量成績(jī)單。期內(nèi)，公司的總收入約為32.4億元(人民幣，單位下同)，較去年同期增長(zhǎng)21.6%，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。

在規(guī)模穩(wěn)增的同時(shí)，公司的盈利表現(xiàn)也同樣強(qiáng)悍，期內(nèi)利潤(rùn)錄得1.902億元，同比大幅增長(zhǎng)122.5%，盈利能力有極為顯著的提升。同時(shí)，公司的核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為1.902億元，同比增加52.3%，同步驗(yàn)證了核心業(yè)務(wù)發(fā)展的高質(zhì)量。

在業(yè)務(wù)拓展方面，公司在2025上半年堅(jiān)持“社區(qū)央廚”的戰(zhàn)略定位，通過(guò)多渠道、多場(chǎng)景的布局，線(xiàn)上線(xiàn)下相結(jié)合的方式，深入發(fā)掘消費(fèi)者需求，開(kāi)發(fā)迭代產(chǎn)品組合，提升門(mén)店運(yùn)營(yíng)管理能力，完善會(huì)員生態(tài)建設(shè)等舉措，形成了全方位的實(shí)時(shí)零售門(mén)店網(wǎng)絡(luò)。

在毛利率保持穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，每股基本及攤薄盈利達(dá)到0.0684元，同比增長(zhǎng)118.5%，為股東創(chuàng)造顯著價(jià)值。在收入利潤(rùn)雙雙超預(yù)期的背景下，2025上半年，公司的股東回報(bào)力度同步提升，中期擬每股派發(fā)股息人民幣0.0716元，2025年股東回報(bào)總額超過(guò)4.99億元，同比大幅增長(zhǎng)130.7%，充分體現(xiàn)企業(yè)對(duì)股東價(jià)值的重視與公司現(xiàn)金流的充沛。

以鍋圈的半年報(bào)為觀(guān)察窗口，期內(nèi)公司收入、利潤(rùn)全方位的高增長(zhǎng)或許正“劇透”了公司全年業(yè)績(jī)將在2024年的高基數(shù)之上再度迎來(lái)躍升?；乜瓷习肽?，鍋圈作為“在家吃飯”龍頭標(biāo)的護(hù)城河持續(xù)夯實(shí)，其產(chǎn)品、渠道、供應(yīng)鏈等多個(gè)維度的全面升級(jí)，開(kāi)始發(fā)揮巨大的引領(lǐng)作用。

渠道產(chǎn)品協(xié)同發(fā)力，不斷突破增長(zhǎng)天花板

誠(chéng)如此前所述，上半年的亮眼表現(xiàn)得益于鍋圈對(duì)“在家吃飯”市場(chǎng)消費(fèi)趨勢(shì)的精準(zhǔn)把握與全渠道運(yùn)營(yíng)效率的提升。期內(nèi)，鍋圈也以自身過(guò)硬的產(chǎn)品和有序推進(jìn)的拓店進(jìn)程，向市場(chǎng)傳遞強(qiáng)烈的價(jià)值信號(hào)。

據(jù)了解，鍋圈是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的在家火鍋及燒烤食品供應(yīng)商，并致力于為家庭消費(fèi)者提供“好吃不貴”的在家吃飯解決方案。起初，公司通過(guò)切入火鍋、燒烤這兩個(gè)高標(biāo)準(zhǔn)化、高景氣度品類(lèi)，推出2C食材超市新業(yè)態(tài);同時(shí)，成功抓住品類(lèi)品牌上升期、居家場(chǎng)景增加以及下沉市場(chǎng)升級(jí)機(jī)遇，快速擴(kuò)出萬(wàn)家門(mén)店。

截至2025年6月30日，公司門(mén)店網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)及直轄市，總數(shù)達(dá)10,400家。在現(xiàn)有布局的基礎(chǔ)上，公司繼續(xù)深化低線(xiàn)市場(chǎng)的拓展策略，同時(shí)穩(wěn)固核心城市的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)，門(mén)店數(shù)量有望持續(xù)提升。

值得關(guān)注的是，上半年內(nèi)鍋圈下沉市場(chǎng)戰(zhàn)略成效十分突出，期內(nèi)凈新增270家鄉(xiāng)鎮(zhèn)門(mén)店，深入擴(kuò)大區(qū)域覆蓋。其中，新鄉(xiāng)鎮(zhèn)門(mén)店在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和門(mén)店陳列等方面均有別于標(biāo)準(zhǔn)的小區(qū)門(mén)店，更好地滿(mǎn)足鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)的消費(fèi)者需求。

同時(shí)，線(xiàn)上渠道深度開(kāi)拓成為鍋圈的增長(zhǎng)“新引擎”。年內(nèi)，公司通過(guò)“鍋圈APP+微信小程序+第三方外賣(mài)平臺(tái)+流行社交商務(wù)平臺(tái)”全鏈路布局，2025年上半年抖音賬號(hào)矩陣實(shí)現(xiàn)超32億次的平臺(tái)曝光量，線(xiàn)上渠道貢獻(xiàn)零售額同比實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)。

不僅如此，鍋圈同步推進(jìn)的智慧零售升級(jí)戰(zhàn)略同樣取得重大進(jìn)展：公司創(chuàng)新推出24小時(shí)無(wú)人零售門(mén)店新店型，并完成超過(guò)2000家零售門(mén)店的智慧化、無(wú)人化改造，顯著提升運(yùn)營(yíng)效率，在降本增效的同時(shí)進(jìn)一步延展消費(fèi)場(chǎng)景。

在線(xiàn)上線(xiàn)下渠道協(xié)同發(fā)力之際，鍋圈還通過(guò)會(huì)員計(jì)劃，與消費(fèi)者建立緊密的聯(lián)系和互動(dòng)，培養(yǎng)消費(fèi)者忠誠(chéng)度。截至2025上半年，公司的注冊(cè)會(huì)員數(shù)量攀升至約5030萬(wàn)名，同比增長(zhǎng)62.8%;預(yù)付卡預(yù)存金額達(dá)5.9億元，同比上升37.2%，印證用戶(hù)粘性持續(xù)增強(qiáng)。

站在另一個(gè)角度來(lái)看，驅(qū)動(dòng)鍋圈業(yè)績(jī)高增的核心因素還包括其擁有極具有差異化的產(chǎn)品矩陣，從產(chǎn)品端構(gòu)建的爆品套餐自帶潛在市場(chǎng)吸引力。近年，公司以強(qiáng)大的產(chǎn)品創(chuàng)新能力和豐富SKU積累為支撐，餐食解決方案逐步向居家快手菜、西餐，宵夜等餐食解決方案延伸，持續(xù)豐富產(chǎn)品品類(lèi)與食材組合，具備中長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)能。

上半年內(nèi)，鍋圈繼續(xù)深入洞察消費(fèi)趨勢(shì)，共推出175個(gè)火鍋及燒烤類(lèi)產(chǎn)品的新SKU。其中“燒烤自由”、“毛肚自由plus”、“牛肉自由”、“小龍蝦自由”及“啤酒自由”等高質(zhì)價(jià)比的爆款產(chǎn)品組合，精準(zhǔn)滿(mǎn)足消費(fèi)需求和偏好。優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品+高性?xún)r(jià)比+多元套餐逐漸轉(zhuǎn)化為獲客和商業(yè)變現(xiàn)動(dòng)力，鍋圈的成長(zhǎng)價(jià)值正在被市場(chǎng)聚焦。

供應(yīng)鏈深度整合，多元路徑探索高質(zhì)發(fā)展

如果說(shuō)銷(xiāo)售全渠道的開(kāi)拓是鍋圈修煉“外延”的具象化體現(xiàn)，那么加碼供應(yīng)鏈、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)、智慧零售等“內(nèi)生”動(dòng)力，則將為鍋圈的未來(lái)成長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

直至目前，鍋圈的“單品單廠(chǎng)”策略持續(xù)發(fā)力：公司擁有7個(gè)專(zhuān)業(yè)化食材生產(chǎn)廠(chǎng)——生產(chǎn)牛肉產(chǎn)品的“和一工廠(chǎng)”、肉丸產(chǎn)品的“丸來(lái)丸去工廠(chǎng)”、火鍋底料的“澄明工廠(chǎng)”、“廣元澄明工廠(chǎng)”及“臺(tái)江工廠(chǎng)”、水產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品的“歡歡工廠(chǎng)”以及滑類(lèi)產(chǎn)品的“逮蝦記”。此外，公司擬新增布局海南省儋州市食材生產(chǎn)基地，進(jìn)一步完善全國(guó)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，優(yōu)化區(qū)域供應(yīng)效率。

在供應(yīng)商管理上，鍋圈通過(guò)簡(jiǎn)化高效的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)模式，從工廠(chǎng)直接到中央倉(cāng)，再配送至零售門(mén)店，消除多余中間環(huán)節(jié)，從而優(yōu)化成本控制，為加盟商及消費(fèi)者提供經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的產(chǎn)品。同時(shí)還通過(guò)與倉(cāng)儲(chǔ)和物流供應(yīng)商的合作，大多數(shù)訂單實(shí)現(xiàn)了從中央倉(cāng)到零售門(mén)店次日達(dá)配送。同時(shí)，公司采用供應(yīng)鏈數(shù)字化運(yùn)營(yíng)，從采購(gòu)端到門(mén)店端的供需動(dòng)態(tài)進(jìn)行監(jiān)控，為全國(guó) 10400家門(mén)店的高效運(yùn)轉(zhuǎn)提供了穩(wěn)定保障，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈的高效管理。

可以看到，鍋圈通過(guò)“單品單廠(chǎng)+供應(yīng)商管理”的深度協(xié)同，形成了強(qiáng)大且穩(wěn)定的供應(yīng)鏈。該公司兼具供給效率和高頻上新能力，以及規(guī)模效應(yīng)在成本端形成優(yōu)勢(shì)，將充分提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。這或?qū)⑦M(jìn)一步輔助鍋圈扎根下沉市場(chǎng)，而鄉(xiāng)鎮(zhèn)門(mén)店的低滲透率與高增長(zhǎng)潛力，會(huì)在將來(lái)成為公司中長(zhǎng)期成長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)。

此外，鍋圈還有望圍繞新銷(xiāo)售渠道，借助全渠道融合提升效率優(yōu)勢(shì)，切入即時(shí)零售領(lǐng)域，發(fā)展“一店一鋪一庫(kù)”的商業(yè)模式，與智慧門(mén)店改造形成協(xié)同效應(yīng)。未來(lái)公司還將打造智能社區(qū)廚房，利用炒菜機(jī)器人及電子菜單，提供300道中餐到家服務(wù)，提供午餐、晚餐正餐解決方案，突破原有場(chǎng)景邊界，同時(shí)也能夠?yàn)殄伻μ剿鳌俺龊！碧峁┲匾慕?jīng)驗(yàn)和參考。

結(jié)語(yǔ)

站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，“社區(qū)央廚”模式正重新定義中國(guó)家庭餐飲服務(wù)生態(tài)，鍋圈顯然已具備多維增長(zhǎng)動(dòng)能。隨著銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的密布、會(huì)員體系完善及即時(shí)零售與國(guó)際化布局啟動(dòng)，鍋圈有望在萬(wàn)億級(jí)“在家吃飯”市場(chǎng)中持續(xù)領(lǐng)跑，并于全球化探索中開(kāi)辟新的路徑。

正如鍋圈董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官楊明超在業(yè)績(jī)總結(jié)中所強(qiáng)調(diào)的：“2025年是鍋圈向下扎根、向上生長(zhǎng)的一年。收入、利潤(rùn)雙輪驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，有力彰顯公司發(fā)展質(zhì)量實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性躍升，正以更穩(wěn)健的步伐邁向可持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造的新階段?！?/p>

對(duì)于投資者而言，鍋圈正以其清晰的盈利模式與戰(zhàn)略前瞻性，進(jìn)入規(guī)模效應(yīng)釋放與戰(zhàn)略升級(jí)協(xié)同驅(qū)動(dòng)的良性循環(huán)，值得長(zhǎng)期看好。