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摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli最新預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年實(shí)施三次降息，首次降息將在9月進(jìn)行，幅度為25個(gè)基點(diǎn)。

這一觀點(diǎn)變化發(fā)生在美國(guó)總統(tǒng)特朗普周四提名其經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席史蒂芬·米蘭填補(bǔ)美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)空缺席位之后。此前，F(xiàn)eroli僅預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月降息一次。如今，他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將從9月開始連續(xù)三次降息，分別在10月、12月以及2026年1月各降息25個(gè)基點(diǎn)。

回顧此前，美聯(lián)儲(chǔ)在2024年9月實(shí)施了50個(gè)基點(diǎn)的降息，隨后在11月和12月各降息25個(gè)基點(diǎn)，但此后一直暫停行動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾表示，央行需要時(shí)間評(píng)估特朗普關(guān)稅政策對(duì)消費(fèi)者價(jià)格的影響。

Feroli將預(yù)測(cè)調(diào)整直接與特朗普提名米蘭掛鉤。盡管米蘭過(guò)去曾主張維持高利率，F(xiàn)eroli認(rèn)為，這位哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士已不再持此立場(chǎng)，且近期米蘭公開表示，特朗普重返白宮后實(shí)施的新關(guān)稅并不會(huì)顯著推升通脹。

雖然在美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議前快速完成米蘭的參議院確認(rèn)程序存在難度，F(xiàn)eroli認(rèn)為并非不可能。而且，雖然部分新任美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員在首次會(huì)議上遵循不投票的傳統(tǒng)，但Feroli懷疑米蘭會(huì)采取這種做法。

目前，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部已有分歧跡象。7月會(huì)議上，兩位理事，被視為下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席熱門人選的沃勒與鮑曼投票支持降息，反對(duì)鮑威爾及多數(shù)委員立場(chǎng)。這是自1993年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)首次出現(xiàn)兩位理事在政策投票上同時(shí)持不同意見(jiàn)。如果再出現(xiàn)第三位持異議的理事，維持利率不變可能變得難以為繼，即便通脹上升或失業(yè)率下降。

Feroli補(bǔ)充稱，若8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)(將在美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議前兩周公布)顯示失業(yè)率升至4.4%或更高，9月降息50個(gè)基點(diǎn)也有可能。無(wú)論結(jié)果如何，疲軟的7月就業(yè)報(bào)告已使9月降息成為“阻力最小的路徑”，即便美聯(lián)儲(chǔ)偏愛(ài)的通脹指標(biāo)，個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)，仍高于2%的目標(biāo)。6月數(shù)據(jù)顯示，PCE同比上漲2.6%，剔除食品和能源后的核心PCE上漲2.8%。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)曾在股市創(chuàng)新高的背景下降息，但在通脹超標(biāo)且股市高位時(shí)放松政策仍屬罕見(jiàn)，這也意味著9月降息或不會(huì)獲得所有委員的廣泛支持。

值得注意的是，據(jù)CME集團(tuán)“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，期貨交易員幾乎已將9月降息視為板上釘釘，概率接近 90%；市場(chǎng)對(duì)2025年總計(jì)三次降息的預(yù)期概率約為50%。