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曾經(jīng)三度問鼎胡潤百富榜的中國前首富黃光裕，在國美系連續(xù)多年虧損、多家子公司遭法院破產(chǎn)清算的困境中，毅然選擇押注氫能賽道，尋求絕地逢生。

9月10日，北京國美氫能科技有限公司（以下簡稱“國美氫能”）正式成立，注冊資本1000萬元，由黃光裕控股的北京鵬潤投資有限公司持股80%。

零售巨頭深陷泥潭

曾經(jīng)的家電零售巨頭國美，如今正面臨前所未有的經(jīng)營困境。從歷年財報來看，國美零售已連續(xù)虧損八年。

2024年財報顯示，國美零售營收同比下滑26.7%至4.74億元，較2022年巔峰時期的174.44億元縮水超97%;全年凈虧損116.29億元，同比擴大15.63%。

根據(jù)全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)及多地法院公告，國美系多家公司已被法院裁定進入破產(chǎn)清算程序。國美系目前正處于系統(tǒng)性債務(wù)危機階段，破產(chǎn)清算范圍可能還將進一步擴大。

2023年，國美電器收到了成立20年以來的首個“限高”，公司因未履行生效法律文書確定的義務(wù)，被北京市通州區(qū)人民法院限制高消費。然而，國美沒有坐以待斃，多次嘗試轉(zhuǎn)型自救但收效甚微。

2023年國美入駐抖音直播帶貨，但因供應(yīng)鏈斷裂未能打開銷路；2024年，推出“即時倉”和便利店業(yè)務(wù)，但因資金短缺難以擴張；2024年底，黃光裕宣布進軍新能源汽車銷售，但業(yè)內(nèi)普遍質(zhì)疑其缺乏汽車行業(yè)經(jīng)驗及售后體系支撐……

豪賭氫能，黃光裕的突圍戰(zhàn)略

在傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)積重難返的背景下，選擇一條全新的賽道進行“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移”，成為了黃光裕的選擇，國美氫能應(yīng)運而生。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，該公司由黃光裕控股的北京鵬潤投資有限公司持股80%，北京氫源芯能科技有限公司持股15%，北京氫和科技有限公司持股5%。北京鵬潤投資有限公司成立于1997年9月17日，由黃光裕直接控股82.59%，是國美控股集團的全資母公司。

企查查顯示，國美氫能所屬行業(yè)為科技推廣和應(yīng)用服務(wù)業(yè)，經(jīng)營范圍包含新興能源技術(shù)研發(fā)、儲能技術(shù)服務(wù)、新型膜材料銷售、合成材料銷售、電池銷售、發(fā)電機及發(fā)電機組銷售、電池零配件銷售、站用加氫及儲氫設(shè)施銷售、氣體、液體分離及純凈設(shè)備銷售、光伏設(shè)備及元器件銷售、陸地管道運輸、節(jié)能管理服務(wù)、汽車銷售、新能源汽車整車銷售等。

由經(jīng)營范圍可以看出國美氫能的經(jīng)營范圍廣泛，且覆蓋氫能產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，包含“制氫-儲氫-燃料電池及關(guān)鍵材料-整車及運營”等，屬于設(shè)備、材料、技術(shù)服務(wù)商定位，同時還延伸至物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)研發(fā)與光伏設(shè)備及元器件制造，全方位覆蓋氫能生產(chǎn)、儲運、應(yīng)用及配套服務(wù)。

對于黃光?？缃鐨淠艿呐e動，市場反應(yīng)不一。支持者認為其戰(zhàn)略眼光獨到，順應(yīng)國家戰(zhàn)略；而不看好者則擔(dān)憂其缺乏行業(yè)積累。一位氫能業(yè)內(nèi)人士向貝殼財經(jīng)記者表示，能源行業(yè)本質(zhì)上是一個務(wù)實的行業(yè)，其核心競爭力來自于技術(shù)突破與深耕服務(wù)，而非依靠供應(yīng)鏈整合或金融手段進行短期套利。

跨界成趨勢？新能源成為傳統(tǒng)企業(yè)新出路

國美并非唯一選擇跨界新能源的傳統(tǒng)企業(yè)。在“雙碳”目標(biāo)驅(qū)動下，越來越多來自不同行業(yè)的企業(yè)正通過資產(chǎn)置換、合資設(shè)立、收購兼并等多元化方式，積極切入新能源賽道。

家電行業(yè)更是以集團軍式姿態(tài)跨界光伏產(chǎn)業(yè)。

創(chuàng)維集團通過“零元建站送家電”模式，將家電渠道商轉(zhuǎn)型為分布式光伏服務(wù)商。這種“農(nóng)村包圍城市”的打法，使其戶用光伏裝機量在2023年突破20萬套，其奧秘在于將家電安裝服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級為能源服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

格力電器自主研發(fā)的光儲直柔空調(diào)系統(tǒng)，本質(zhì)上是將空調(diào)從耗能設(shè)備轉(zhuǎn)變?yōu)槲⑿湍茉礃屑~。其第三代產(chǎn)品集成碳化硅功率器件，系統(tǒng)效率提升至98.2%。

TCL中環(huán)通過控股硅片企業(yè)實現(xiàn)縱向整合，其N型硅片生產(chǎn)成本普遍低于行業(yè)平均值。這種從半導(dǎo)體材料到光伏組件的全鏈條布局，使其在2023年價格戰(zhàn)中保持21.79%的毛利率。

這些曾經(jīng)以冰箱、空調(diào)、電視機聞名的消費電子品牌，正以“新能源企業(yè)”的身份重新進入公眾視野。

氫能產(chǎn)業(yè)技術(shù)與資本雙密集，跨界風(fēng)險高

然而跨界新能源并非易事。

氫能是一個技術(shù)與資本雙密集產(chǎn)業(yè)，從研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化都需要持續(xù)的巨量資金投入。而當(dāng)前國美自身“失血”嚴重，負債累累，資金支撐能力以及公眾信心都存疑。

況且，氫能技術(shù)門檻極高，且賽道內(nèi)玩家也已深耕多年。國家能源集團、中石化、隆基、億華通等央企、上市公司以及眾多獨角獸企業(yè)，已經(jīng)形成了相當(dāng)?shù)募夹g(shù)和規(guī)模壁壘。

另外，當(dāng)前氫能行業(yè)整體仍處于“商業(yè)化前夜”，呈現(xiàn)出“政策熱、市場冷”的緩慢期特征。在交通領(lǐng)域，目前氫燃料電池汽車保有量與規(guī)劃的“到2025年保有量達5萬輛”的目標(biāo)仍存在一定差距；在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，加氫站建設(shè)數(shù)量雖在穩(wěn)步增長，但與市場需求相比，缺口依然較大。建設(shè)成本高、運營難度大等問題，嚴重制約著加氫站的快速布局。

對于黃光裕和國美來說，跨界氫能是一場高風(fēng)險賭注。作為一個毫無產(chǎn)業(yè)背景的“門外漢”，國美如何突圍確實是一個未知數(shù)。

跨界競賽的本質(zhì)，是制造業(yè)從終端產(chǎn)品競爭向能源服務(wù)生態(tài)的升維之戰(zhàn)。無論進軍氫能還是光伏，企業(yè)的競爭力都是技術(shù)迭代速度、生態(tài)構(gòu)建能力、場景滲透深度的三維疊加。

跨界企業(yè)中，誰能率先實現(xiàn)從硬件制造商到能源運營商的基因蛻變，誰就能在這場跨界競賽中脫穎而出。