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跨國(guó)銀行巨擘摩根大通（JP Morgan Chase）近日發(fā)布投資人報(bào)告指出，隨著歐洲軍火短缺、烏克蘭兵源緊張、美國(guó)政治耐心減退，以及跨大西洋聯(lián)盟裂痕浮現(xiàn)，2025年Q2結(jié)束時(shí)（8月）俄烏雙方極有可能達(dá)成“不完美協(xié)議”。報(bào)告預(yù)測(cè)4種可能走向，其中不理想的“格魯吉亞模式”機(jī)率最大。

▲基輔早前受俄軍空襲。路透社

料達(dá)成不完美協(xié)議：4種走向

報(bào)告指出，2025年早已被視為談判之年，但協(xié)議能否持久取決于2大因素：一是普京對(duì)烏克蘭與西方讓步是否“滿意”，雙方都需一份能對(duì)內(nèi)交代的協(xié)議；二是西方提供的安全承諾是否足以嚇阻俄羅斯再次侵略，并讓烏克蘭安心重建。這兩點(diǎn)彼此沖突：若安全承諾越弱，烏克蘭可能就需接受更多讓步，例如中立、去軍事化、領(lǐng)土讓渡等。

15% 機(jī)率：“韓國(guó)模式”（最佳情境）

烏克蘭無(wú)法加入北約，領(lǐng)土亦難完全收復(fù)，但若能爭(zhēng)取到歐洲駐軍作為威懾，加上美國(guó)提供軍援與情報(bào)支持，基輔控制的80%領(lǐng)土將進(jìn)入穩(wěn)定、富裕且民主的重建軌道，若西方釋出凍結(jié)的3,000億美元俄羅斯資產(chǎn)，將有助于啟動(dòng)重建。

20% 機(jī)率：“以色列模式”（可接受情境）

在不用外派駐軍情況下，若美歐仍持續(xù)提供強(qiáng)力軍事與經(jīng)濟(jì)支持，烏克蘭能將自己打造成“堡壘國(guó)家”，軍力現(xiàn)代化、逐步建立自我嚇阻力，但戰(zhàn)爭(zhēng)威脅將長(zhǎng)期存在。若是這種情況，普京也需看到實(shí)質(zhì)利益，例如解除部分制裁或與美國(guó)關(guān)系改善。

50% 機(jī)率：“格魯吉亞模式”（不理想情境）

若缺乏外國(guó)駐軍與長(zhǎng)期軍援，烏克蘭將陷入持續(xù)不穩(wěn)、重建受阻、國(guó)際支持逐漸減弱，最終與歐盟、北約整合破局，國(guó)家逐漸重新滑入俄羅斯勢(shì)力范圍。

15% 機(jī)率：“白俄羅斯模式”（最糟情境）

若美國(guó)撤回支持或立場(chǎng)轉(zhuǎn)向，歐洲又無(wú)法補(bǔ)上空缺，俄羅斯將堅(jiān)持極端要求，力促烏克蘭徹底投降，最終淪為莫斯科附庸國(guó)。這個(gè)情況等同俄羅斯打勝仗，瓦解西方陣營(yíng)，改寫(xiě)二戰(zhàn)后的國(guó)際秩序。

何謂“格魯吉亞模式”？

2008年格魯吉亞與俄羅斯爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)后，獲得大量西方援助與政治聲援，但未能取得軍事保證與安全承諾。如今，格魯吉亞執(zhí)政黨受親俄寡頭支持，不僅凍結(jié)加入歐盟進(jìn)程，還推動(dòng)類似俄羅斯的“外國(guó)代理人法”，導(dǎo)致美國(guó)與歐盟中止資助，民主遭侵蝕，政局動(dòng)蕩，投資信心下滑。

與此同時(shí)，喬俄之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益加深，2022至2023年來(lái)自俄國(guó)的匯款占GDP逾15%，成為最大來(lái)源，貿(mào)易、旅游與人員流動(dòng)亦顯著上升。

對(duì)烏克蘭而言，若最終未能牢固融入西方安全與政治架構(gòu)，初期或可享受重建援助熱潮，但長(zhǎng)遠(yuǎn)將面臨類似困境。超過(guò)700萬(wàn)的難民可能選擇不歸，企業(yè)投資卻步，若談判結(jié)果限制軍力發(fā)展，也可能扼殺國(guó)防與科技產(chǎn)業(yè)，削弱戰(zhàn)后成長(zhǎng)動(dòng)能。

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