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美國出現(xiàn)“次貸危機(jī)”翻版？一家名為Egan-Jones的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，僅以20人的團(tuán)隊(duì)在2024年完成超過3千筆私募信貸的交易評(píng)級(jí)報(bào)告，其開出過于寬松的報(bào)告，刺激上兆美元的保險(xiǎn)資金涌入高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，引發(fā)貝萊德、阿波羅等機(jī)構(gòu)抵制，美國保險(xiǎn)監(jiān)理官協(xié)會(huì)（NAIC）也直指該機(jī)構(gòu)的報(bào)告過于膨脹。

▲2007年美國次貸危機(jī)所掀起的2008年全球金融海嘯，無一不是如此。圖／美聯(lián)社

據(jù)中時(shí)引述美國財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道，標(biāo)普、穆迪等大型評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)需要花費(fèi)數(shù)個(gè)月才能完成整個(gè)評(píng)比過程，但Egan-Jones通常在24小時(shí)內(nèi)提供初步評(píng)估，最快在5天內(nèi)就能提供完整報(bào)告，有時(shí)候甚至還是免費(fèi)的，且報(bào)告可能只有幾頁，對比大型機(jī)構(gòu)的20頁以上報(bào)告有明顯差距。

另外，Egan-Jones的評(píng)級(jí)準(zhǔn)確度也受到質(zhì)疑，去年一家公司獲得投資級(jí)BBB評(píng)級(jí)，沒想到六周后就開始拖欠利息。賓州州立大學(xué)教授Samuel Bonsall表示，“即使貼上投資級(jí)的標(biāo)簽，不代表真的就是投資級(jí)的?！?/p>

這些評(píng)級(jí)報(bào)告已經(jīng)幫助華爾街將大量復(fù)雜的債務(wù)轉(zhuǎn)移至保險(xiǎn)公司的戶頭，數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)公司對私募信貸投資的曝險(xiǎn)接近1兆美元的規(guī)模，受到市場高度關(guān)注。

報(bào)道提到，貝萊德、凱雷集團(tuán)等多家投資巨頭，近年已經(jīng)明確將該公司排除在可接受的信評(píng)機(jī)構(gòu)名單中，阿波羅投資機(jī)構(gòu)也不使用Egan-Jones為其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中的任何私募信貸資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)比。

NAIC也指出，像Egan-Jones這類的小型評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，對私募投資的評(píng)級(jí)，比該協(xié)會(huì)內(nèi)部評(píng)估的還要高三個(gè)層級(jí)，代表其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貝系統(tǒng)性的低估。2008年金融海嘯，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的錯(cuò)誤評(píng)比被視為重要導(dǎo)火線之一，如今，另一場“評(píng)級(jí)游戲”正在私募信貸市場中上演。