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在6月29日發(fā)布公告宣布向聯(lián)交所申請(qǐng)批準(zhǔn)上市及買賣后，東陽(yáng)光藥(06887)——這家國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)離正式登陸港股市場(chǎng)只差最后一步，即要約私有化和吸收合并的生效條件在臨時(shí)股東大會(huì)及H股類別股東大會(huì)上獲股東投票表決通過。

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，7月21日晚間，東陽(yáng)光藥與東陽(yáng)光長(zhǎng)江藥業(yè)發(fā)布聯(lián)合公告，宣布有關(guān)以吸收合并東陽(yáng)光長(zhǎng)江藥業(yè)的方式由要約人對(duì)東陽(yáng)光長(zhǎng)江藥業(yè)作出附條件的私有化的建議決議案，已于當(dāng)天全部獲99%以上近乎全票贊成通過。

至此，作為東陽(yáng)光集團(tuán)醫(yī)藥資產(chǎn)資本運(yùn)作的重要一步，東陽(yáng)光藥在港上市的生效條件已全部達(dá)成。屆時(shí)，東陽(yáng)光藥將于今年8月7日(星期四)上午九時(shí)正在聯(lián)交所開始買賣。

靴子落地，股東受惠

此次東陽(yáng)光藥是以“吸收合并+介紹方式”的形式赴港上市，該創(chuàng)新上市路徑在港股市場(chǎng)尚屬首例，其具體方案是通過吸收合并方式將自身持有51.41%股權(quán)的子公司東陽(yáng)光長(zhǎng)江藥業(yè)私有化，并將根據(jù)換股比率向全體換股股東發(fā)行H股，作為換股的對(duì)價(jià)。

對(duì)投資者而言，此次的核心交易條款中，最關(guān)鍵信息便是明確了換股比例和特別股息。

根據(jù)此前發(fā)布的公告，其換股比例為每股東陽(yáng)光長(zhǎng)江藥業(yè)H股兌換0.263614股的東陽(yáng)光藥H股。據(jù)了解，東陽(yáng)光藥H股在2024年底的理論價(jià)值介乎67.04港元至81.44港元之間。也就是說(shuō)，按上述換股比例，東陽(yáng)光長(zhǎng)江藥業(yè)私有化時(shí)H股價(jià)值在17.67港元至21.47港元之間，若取中位值19.36港元，以6月27日的收盤價(jià)14.90港元計(jì)算，將為其二級(jí)市場(chǎng)投資者帶來(lái)30%的理論溢價(jià)收益。

另外，在此次東陽(yáng)光藥的臨時(shí)股東大會(huì)及H股類別股東大會(huì)上，公司還宣布了特別股息的派付：東陽(yáng)光長(zhǎng)江藥業(yè)H股股東在合并生效后將獲得每股1.50港元特別股息。

值得一提的是，東陽(yáng)光長(zhǎng)江藥業(yè)目前的H股總數(shù)約為6.54億股，而能夠獲得特別股息的總共是約4.28億股H股，即手握2.26億股H股的公司大股東并不在特別股息的派付范圍內(nèi)。

由此來(lái)看，從6月29日公告發(fā)布日算起，在疊加?xùn)|陽(yáng)光長(zhǎng)江藥業(yè)的私有化溢價(jià)收益及特別股息收益后，中小股東有望獲得的溢價(jià)收益已超過40%。由此可見，東陽(yáng)光藥的這一港股首創(chuàng)上市方案對(duì)股東權(quán)益的高度重視與維護(hù)。

“真創(chuàng)新”推動(dòng)增長(zhǎng)空間進(jìn)一步打開

雖然東陽(yáng)光藥年初至今股價(jià)累漲已超過70%漲勢(shì)喜人，但還遠(yuǎn)未到上限。而在通過一體化整合后，東陽(yáng)光藥有望進(jìn)一步發(fā)揮公司內(nèi)部的規(guī)模效應(yīng)及協(xié)同優(yōu)勢(shì)，持續(xù)釋放公司“真創(chuàng)新”價(jià)值，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)估值層面的非線性爆發(fā)式增長(zhǎng)。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，經(jīng)過20余年的持續(xù)投入，東陽(yáng)光藥已建立起一套完全自主、系統(tǒng)且全面的研發(fā)平臺(tái)和技術(shù)體系，涵蓋小分子靶向藥、AIDD、小核酸、ADC、PROTAC及特異性抗體等多個(gè)先進(jìn)技術(shù)領(lǐng)域。在先進(jìn)創(chuàng)新技術(shù)平臺(tái)支撐下，東陽(yáng)光藥在全球現(xiàn)擁有藥物150款，在研藥物超過100款，其中包含49款1類創(chuàng)新藥，且多個(gè)都具備“十億美元分子”的商業(yè)化潛力。

例如，公司在腫瘤領(lǐng)域的代表性藥物——克立福替尼，憑借顯著的抗腫瘤活性及良好的安全性，預(yù)計(jì)全球銷售峰值潛力可達(dá)10億美元。去年11月份，公司已與三生制藥展開深度合作，為其后續(xù)規(guī)模商業(yè)化提前做好準(zhǔn)備。除此之外，公司另一款在研新藥伊非尼酮憑借在特發(fā)性肺纖維化(IPF)治療領(lǐng)域的出色臨床表現(xiàn)，向間質(zhì)性肺炎/肝纖維化等大領(lǐng)域的治療拓展能力，以及與ADC類藥物聯(lián)用的巨大潛力，“十億美元分子”潛質(zhì)同樣顯著。

隨著今年以來(lái)港股醫(yī)藥板塊的估值修復(fù)行情快速展開，可以明顯看到市場(chǎng)主力資金對(duì)基本面穩(wěn)中向好、估值增長(zhǎng)天花板更高的價(jià)值標(biāo)的青睞有加。在此市場(chǎng)環(huán)境下，作為稀缺的高價(jià)值生物醫(yī)藥投資標(biāo)的，東陽(yáng)光藥的高配置價(jià)值有望持續(xù)對(duì)投資者帶來(lái)高額投資回報(bào)。