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美股今年迎來大牛市，截至12月22日為止，標(biāo)普500指數(shù)本月累升逾4%，全年計(jì)更升近24%，令單純追蹤標(biāo)指的ETF回報(bào)也打敗不少主題ETF、行業(yè)ETF，以至其他采取較復(fù)雜投資策略的ETF，反映出投資要“保持簡單”的教訓(xùn)；而市場上最有名的標(biāo)指ETF為SPDR標(biāo)普500指數(shù)ETF（SPY），今年回報(bào)達(dá)25.7%之余，近日更獲大量資金流入。

▲美股ETF本月至今吸金近690億美元，為兩年來最大的單月進(jìn)帳。

SPY或創(chuàng)98年后最大吸金額

據(jù)彭博報(bào)道，投資者紛紛注資單純的股票基金，美股ETF本月至今吸金近690億美元，為兩年來最大的單月進(jìn)帳，其中逾420億美元更流入SPY，有望創(chuàng)出1998年有數(shù)據(jù)以來的最大單月吸金額。

彭博行業(yè)研究ETF分析師Athanasios Psarofagis表示，雖然今年美股基金流入3,490億美元，略低于去年的3,980億美元，但三分之一以上資金均流入4只追蹤標(biāo)普500指數(shù)的ETF，比例為歷來新高。相反，追蹤能源和公用事業(yè)等特定行業(yè)的ETF，今年以來“失血”120億美元，為歷來表現(xiàn)最差的一年。

不過，事實(shí)證明了這些資金是有先見之明。數(shù)據(jù)顯示，今年“主動(dòng)型”（active-like）ETF包括主題式、ESG、因子投資、主動(dòng)管理工具等，只有31%的回報(bào)跑贏大市，料成2014年以來最低勝率；而彭博追蹤的主動(dòng)型ETF中，亦沒有一類跑贏大市的比率超過五成。

股息ETF年回報(bào)最差僅0.8%

至于在年初曾是市場寵兒的期權(quán)掛鉤ETF，獲數(shù)十億美元資金流入，但回報(bào)卻平平；其中最有名的摩通股票溢價(jià)收益主動(dòng)型ETF（JEPI），今年回報(bào)逾9%，也大幅落后標(biāo)指的表現(xiàn)。

股息ETF情況亦類似，因錯(cuò)失由科技股帶動(dòng)的升勢，令回報(bào)遜于標(biāo)指，其中表現(xiàn)最差的安碩精選股息指數(shù)ETF（DVY），全部押注在公用事業(yè)股和金融股，今年來總回報(bào)只有0.8%。

多元化最佳方式是持有標(biāo)指

萊利財(cái)富顧問公司（B. Riley Wealth）首席市場策略師Art Hogan指出，持有多元化投資組合可能是駕馭投資環(huán)境的最佳方式，而要做到這一點(diǎn)的最佳方式就是持有標(biāo)普500指數(shù)，因此如果今年一開始就說經(jīng)濟(jì)衰退即將到來，所以要進(jìn)行防御性投資，那么“你的鼻子就被打了一拳”。

他又認(rèn)為，當(dāng)回顧今年表現(xiàn)時(shí)，相信很多人也會(huì)盤算，“如果我買入了標(biāo)指，回報(bào)就會(huì)更好，為什么還要費(fèi)心去進(jìn)行因子投資或特定行業(yè)投資呢”。

事實(shí)上，“股神”巴菲特也曾經(jīng)講過，“通過定期投資指數(shù)基金，一個(gè)甚么都不懂的業(yè)余投資者往往能夠戰(zhàn)勝大部分專業(yè)投資者”。而由于個(gè)股投資需要花費(fèi)許多時(shí)間作研究，因此投資ETF被視為有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)，以及節(jié)省許多研究時(shí)間的方法。

SPY流動(dòng)性高 管理費(fèi)較同業(yè)貴

標(biāo)普500指數(shù)方面，包含了美國500家最大的上市公司，能有效衡量美國大型股的表現(xiàn)，而且成分股占了美股總市值約80%，普遍被認(rèn)為是美國股市最具代表性的指數(shù)。

同時(shí)，目前在美股市場上，最有名的標(biāo)指ETF為SPY，規(guī)模和成交量均是最大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為單一投資信托（Unit Investment Trust），因此股票分紅不能再投資，必須分發(fā)給投資者。至于SPY的好處除了可多元化投資外，其流動(dòng)性也高，成本較買入股票為低，惟管理費(fèi)率達(dá)0.0945%，相對(duì)同類型ETF的IVV及VOO為高。

缺點(diǎn)方面，與其他基金一樣，投資者沒有對(duì)投資組合的控制權(quán)，亦會(huì)有追蹤誤差、折讓與溢價(jià)問題，而即使具有多元化投資的優(yōu)勢，某些行業(yè)或特定公司的表現(xiàn)亦可能會(huì)影響整體指數(shù)的表現(xiàn)，其前十大持倉股則依次為蘋果（AAPL）、微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）、英偉達(dá)（NVDA）、谷歌A（GOOGL）、Meta（META）、谷歌C（GOOG）、特斯拉（TSLA）、巴郡B（BRK.B）及博通（AVGO）。

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